2020年，最受黑天鵝事件沖擊的當屬線下教培機構。截至3月18日，包括樸新教育、瑞思學科英語等在內的多家教育中概股公司發布了2020年財報。從各家財報表現來看，疫情對機構財務業績的影響雖仍未退去，但機構們的學習人數及學習中心數量基本實現了同比正向增長。

日前，瑞思學科英語公布了截至2020年12月31日的全年及四季度未經審計的財務報告。縱觀全年來看，瑞思2020年的總營收為9.585億元，同比下降37.3%;凈虧損為1.32億元。

同時，另一家K12線下輔導機構樸新教育也于近日披露了2020年財報，2020年公司全年營收為29.039億元，同比減少了6.4%;歸母凈虧損為3220萬元，2019年歸母凈虧損為5.185億元，大幅收窄了93.8%。此外，同樣值得關注的線下教培機構還包括以“高端輔導”為品牌定位的精銳教育，據其2021財年Q1(2020年9-11月)財報顯示，公司報告期內總營收為6.85億元人民幣，同比下降14.1%。

不過，盡管大多數線下機構2020年的財務數據表現仍處在下降、虧損的狀態，但仍有部分頭部機構的學員數量實現了增長。以瑞思為例，機構在2020年四季度的常規課程新生為8023人，2019年四季度的新生為6200人，同比增長29%。樸新教育在2020全年學生招生人次為368萬，2019年全年為287萬人次，實現同比增長28.2%。

在牛牛金融研究總監劉迪寰看來，線下機構學員人數的增長，與整個教培業用戶增長、市場擴大有很大的關系。“二孩政策的推出，職業教育、素質教育等需求增長，我國教育培訓市場在未來仍將保持很長一段時間的景氣度。有預計顯示，2020-2025年，我國教育培訓市場規模平均增長率將穩定在15%左右，預計到2025年中國教育培訓市場規模將達7.5萬億元。”

同時，在教培市場規模擴大的前提下，市場內部的整合也在加速。一大批中小型機構在去年從市場上銷聲匿跡，這部分機構原有的學員就流向了能夠挺過黑天鵝事件的頭部教培企業，為它們帶來新的增長可能。多鯨資本合伙人葛文偉告訴記者，“在一輪輪政策和在線教育的洗滌下，教培行業逐漸從啞鈴形向水滴形靠攏，有品牌、有資金的頭部機構更容易擴張，而小機構在政策監管、技術迭代的擠壓下就被淘汰了”。

盡管像疫情這樣的非常態化事件來臨時，大機構相較小機構會有更強的抗風險性，但來自監管的壓力和在線教育的沖擊仍是線下教培無法繞過去的難題。北京市教委此前曾表示，經各區教委審核通過后，學科類校外培訓機構可有序恢復。但從市教委對中小學、幼兒園要求采取比社會上更加嚴格的疫情防控措施來看，防疫將是未來很長一段時間內，線下機構們的首要關注點。

在指明燈智庫聯合創始人、素履咨詢創始人郁苗看來，去年在線教育的崛起不僅爭奪了部分線下機構的生源，線上的燒錢大戰在一定程度上也延伸至線下，很多線下機構的獲客成本比以往高了很多。

在監管、在線教育的雙重沖擊下，線下教培還有哪些新故事可講?在劉迪寰看來，線下教育可以培養孩子的社交能力，更有“溫度”，而對于部分低幼兒童而言，學校也是一個托管機構，家長對線下教育的認可程度會更高。“未來，線上與線下融合將是大趨勢，隨著線下機構往線上轉型，技術水平等的越發完善，線下教培機構仍有很大的機會逆襲。”(程銘劼 趙博宇)