A股市場的二八分化行情越發(fā)明顯，大資金持續(xù)抱團(tuán)取暖，垃圾股持續(xù)走低。在此背景之下，投資者不要再跟垃圾股“談戀愛”，其中的風(fēng)險(xiǎn)是長期的。

近期藍(lán)籌股走勢非常強(qiáng)勁，少部分優(yōu)質(zhì)股票股價(jià)屢創(chuàng)新高，而更多的題材股、小盤股、垃圾股逐級走低。投資者認(rèn)為，這是大資金抱團(tuán)取暖的結(jié)果，新發(fā)基金動輒500億元、1000億元，這些資金除了買入大盤優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股外也沒有什么更好的選擇。而本欄關(guān)注的不是這20%的股票能不能繼續(xù)買，而是那80%的股票能不能抄底。

在本欄看來，這些非藍(lán)籌股本身的估值就比較高，雖然近期股價(jià)出現(xiàn)回落，但是從市盈率、市凈率等角度看，非藍(lán)籌股的投資價(jià)值依然趕不上藍(lán)籌股，所以，未來這些小盤股、題材股、垃圾股還會繼續(xù)進(jìn)行價(jià)值回歸，最終形成相對統(tǒng)一的估值體系。例如香港股市，藍(lán)籌股的市盈率相比小盤股更高，流動性也更好，未來A股市場一定也會向著這個(gè)方向發(fā)展，大盤藍(lán)籌股受到投資者的追捧，小盤股的流動性越來越差。

為什么會出現(xiàn)棄小喜大的轉(zhuǎn)變?主要原因有三點(diǎn)。第一，現(xiàn)在很多上市公司的大股東都開始不斷減持股票，相比之下，基金等大型投資者對于優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的承接能力更強(qiáng)，而且優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的大股東減持股票的欲望也更低，所以投資者持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股比持有小盤股更加安全。

第二，全面注冊制之后，會有越來越多的小盤股登陸A股，這些公司的估值水平預(yù)期比現(xiàn)有的小盤股更低，投資者持有現(xiàn)在的小盤股，將有承擔(dān)估值下移的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的現(xiàn)金分紅能力更強(qiáng)，成熟股市投資者都很重視現(xiàn)金分紅，這不是說任何一家公司都只要按照管理層的建議每年現(xiàn)金分紅就可以了。而是說上市公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)能夠產(chǎn)生足夠規(guī)模的現(xiàn)金流，然后上市公司把這些現(xiàn)金分配給投資者，投資者可以用這些錢改善生活、給子女交學(xué)費(fèi)，或者是進(jìn)行其他投資活動，這樣的公司大股東也不會輕易減持股份。簡單地說，這些公司有一個(gè)統(tǒng)稱，叫作“現(xiàn)金奶牛”。

所以投資者會越來越追捧優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，雖然說優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股在漲幅過大的時(shí)候也有調(diào)整的需要，但是畢竟它的投資價(jià)值擺在那里，就算是股價(jià)短期調(diào)整，隨著時(shí)間的推移，股價(jià)仍有機(jī)會重新創(chuàng)出新高。但是小盤股的走向則要看未來的業(yè)績預(yù)期，最讓人擔(dān)心的還是垃圾股，垃圾股的炒作機(jī)會將會越來越少，每一次反彈都有可能成為大資金出逃的契機(jī)，投資者持有垃圾股一定是兇多吉少。所以本欄建議投資者，在未來的投資活動中，盡量回避垃圾股，烏鴉變鳳凰的案例不是沒有，但是比例太低，如果投資者沒有切實(shí)的把握，賭重組并不是一件劃算的事情。(周科競)