大量ST股票公布業(yè)績預(yù)告，但如果簡單地看每股收益，則會非常危險，因為ST股的很多因素都能增加或減少公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，投資者要小心謹(jǐn)慎。

一家公司能夠被ST處理，肯定是存在這樣或者那樣的問題，對于ST公司來說，現(xiàn)在最怕的就是投資者紛紛用腳投票，一旦股價逼近1元，就會出現(xiàn)面值退市的風(fēng)險。于是，對于ST公司來說，美化利潤，讓投資者認(rèn)為公司沒有那么糟糕便成為了很重要的事情，而業(yè)績預(yù)告，則是最有可能迷惑投資者的環(huán)節(jié)。

因為業(yè)績預(yù)告只是簡單地說利潤金額，而不用說利潤的具體構(gòu)成、計提情況等細(xì)節(jié)，所以業(yè)績預(yù)告就盡可能地傾向于有利于公司股價的方向。同時業(yè)績預(yù)告還可以說一個區(qū)間，那么這個區(qū)間可以在被允許的范圍內(nèi)盡可能地向有利于股價的方向拓展，這樣投資者看到的業(yè)績預(yù)告，有可能是經(jīng)過粉飾的。

如何增加ST公司看起來的利潤水平?其實辦法很多，本欄所提到的僅僅是冰山一角，例如大股東或者關(guān)聯(lián)企業(yè)購買上市公司的不良資產(chǎn)，只支付很少的現(xiàn)金或者不支付現(xiàn)金，那么從財務(wù)報表上看，本應(yīng)是造成虧損的資產(chǎn)卻變成了收入，那么當(dāng)期凈利潤就會上升。再比如，上市公司或者關(guān)聯(lián)方提供一筆錢給無法歸還應(yīng)收款的公司，讓其歸還了應(yīng)收款，然后形成新的應(yīng)收款，這樣新的應(yīng)收款就不用計提，而原有已經(jīng)計提了的應(yīng)收款卻全額收回，這樣就能沖回以前的計提，這部分也能計入當(dāng)期利潤。

所以本欄說，ST公司的業(yè)績并不能簡單地用每股收益多少來衡量，股價表現(xiàn)與利潤水平也不能成正比。相比之下，ST公司更加看重公司的賬面現(xiàn)金，這里的現(xiàn)金指的是狹義的現(xiàn)金，應(yīng)收款、存貨等并不能計入，因為這些資產(chǎn)能否變現(xiàn)存在不確定性，而只要ST公司的賬面現(xiàn)金夠多，不管這些錢是借來的還是自有的，它們就存在一定的翻身可能，而如果公司賬面現(xiàn)金枯竭，很多事情都是干不成的。

現(xiàn)金就是血液，如果上市公司沒錢，大股東也沒錢，這家公司基本也就無法自己走出困境。對于這樣的公司，投資者只能期待外來的重組方施以援手，但是目前在注冊制之下，借殼上市變得不那么劃算，能夠重組成功的機會也越來越少，故投資者不要對這類機會抱太多幻想，重組收益的數(shù)學(xué)期望并不高。

對于那些業(yè)績預(yù)告看起來還不錯的ST公司，投資者一定要等待真正的年報公布后認(rèn)真分析一下公司脫困的可能性，如果公司沒有充足的流動資金，也沒有切實靠譜的重組方，那么好業(yè)績也要多加警惕。如果公司現(xiàn)金流充足，利潤水平雖然看起來不怎么樣，但是股價走勢尚可，投資者也要留個心眼，這樣的股票未來或許有重新翻身的機會，可以適當(dāng)加以關(guān)注。

(周科競)