近期，部分藍(lán)籌股持續(xù)回調(diào)，個別藍(lán)籌股回調(diào)幅度較大，有觀點認(rèn)為藍(lán)籌股到了抄底的好時機(jī)，但本欄認(rèn)為，不能盲目抄底藍(lán)籌股，要深入研究后再進(jìn)行選擇，對于那些周期股可能并不具備抄底的價值，比如持續(xù)回落的豬肉股。

巴菲特說過，要用銅的價格買黃金，這才是價值投資。現(xiàn)在的部分藍(lán)籌股，看似業(yè)績不錯，但實際上對應(yīng)的股價不算便宜，雖然股價有所回落，但是依然處于估值區(qū)間的上限，對于這樣的股票，即使投資者真的看好上市公司，也要選擇股價回調(diào)到位時再行買入，而股價何時調(diào)整到位，投資者并不宜通過上市公司的定期報告研究。

公司股價調(diào)整結(jié)束，需要有一個必要條件，即大資金入場抄底，投資者雖然以價值投資的眼光選擇股票，但是還是要通過技術(shù)分析、盤面特征來選擇買入賣出的時點，這樣才能使得自己的資金利用價值最大，避免資金長期持有橫盤或者陰跌的股票。

看一家公司股價是否調(diào)整到位，并不是用市盈率和市凈率來衡量的，市盈率跌到多少是底部?20倍還是10倍?這并沒有一個準(zhǔn)確的說法，但是每一個底部都會有大資金進(jìn)入的痕跡，例如成交量溫和放大、股價橫盤或者緩慢上漲，這些都是大資金吸籌的跡象，如果沒有大資金吸納，那么就算真是績優(yōu)股，股價的表現(xiàn)也不會特別好。所以投資者在看好一家公司后，也要等待股價出現(xiàn)買入信號再進(jìn)場買入，堅持右側(cè)交易，將能幫助投資者避免長期橫盤或者陰跌給投資者帶來的資金成本和精神壓力，永遠(yuǎn)持有盈利的頭寸，會讓投資者長期持有股票的壓力大幅下降。

所以當(dāng)藍(lán)籌股股價調(diào)整的過程中，投資者不宜盲目抄底，哪怕將來股價買貴一點，也不要買入過早，這是很多成功投機(jī)者堅持的信條。

此外，還有一種藍(lán)籌股的調(diào)整也必須要警惕，它們的市盈率看起來還會很低，但是未來的業(yè)績卻會大概率下滑，這就是周期股，當(dāng)它們處于業(yè)績巔峰時具有很強(qiáng)的誤導(dǎo)性，投資者看著它們業(yè)績很高，成長性也很好，但是市盈率就是很低，怎么看都值得買入并長期持有，但是它們未來的業(yè)績大概率將會下滑，例如豬肉股，經(jīng)歷過此前的業(yè)績暴漲時刻，現(xiàn)如今豬肉股開始步入業(yè)績下滑通道，這樣的藍(lán)籌股估值再便宜也不能盲目去抄底。

本欄一貫倡導(dǎo)投資者買入并長期持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，其中優(yōu)質(zhì)的含義更多的是股價和業(yè)績的對比，只有當(dāng)股價處于底部時的藍(lán)籌股才具有最好的投資價值，隨著它們股價越漲越高，投資價值也就會越來越弱，當(dāng)股價超過估值的上限，即使是貴州茅臺，也同樣不值得買入并持有。舉個例子，假如現(xiàn)在茅臺股價一路漲停到1萬元一股，投資者還要繼續(xù)買入并持有嗎?顯然股價太高了。

當(dāng)然，藍(lán)籌股的估值上限也會跟著業(yè)績的提高而提升，所以是否買入藍(lán)籌股是一個辯證問題，但有一點是永恒的，那就是在大資金進(jìn)場后進(jìn)場，當(dāng)大資金開始撤退時撤退。(周科競)