目前來看，3家企業(yè)都尚未盈利，但從發(fā)展勢頭和企業(yè)的研發(fā)投入來看，3家企業(yè)距離盈利似乎都不遠(yuǎn)了。

對于新能源車而言，最為人津津樂道的是造車新勢力“三強(qiáng)”的座次變化。“蔚小理”、“小理蔚”、“理小蔚”……究竟哪種排序更合理，還要靠數(shù)據(jù)說話。

3月28日，小鵬汽車發(fā)布2021年年報。至此，蔚來、小鵬、理想年報均已出爐。3家企業(yè)的年報數(shù)據(jù)互有參差，各具短長。其中，2021年，蔚來汽車的營收最高，小鵬汽車交付量最多，理想汽車凈虧損則最少……與2020年相比，3家造車新勢力頭部企業(yè)在營收、交付量、毛利率等多個維度都有了新突破。

銷量座次持續(xù)更迭

財報數(shù)據(jù)顯示，2021年，造車新勢力“三強(qiáng)”新車交付量中，小鵬全年累計交付98155輛，名列冠軍;蔚來全年累計交付91429輛，位居亞軍;理想全年交付90491輛，當(dāng)選季軍。“三強(qiáng)”銷量同比增速分別為263%、109.1%、177.4%。

實際上，自去年下半年起，在交付量上，“蔚小理”原有排序就開始產(chǎn)生變化。2021年7月，蔚來汽車交付量僅為7931輛，跌至第三位，被小鵬和理想反超。直到當(dāng)年9月，蔚來才以1.06萬輛的成績重奪月交付量冠軍，小鵬則以1.04萬輛緊隨其后。隨后，“三強(qiáng)”位次不斷變換，其中小鵬汽車后來居上，勇奪2021年銷量冠軍。但不管怎么說，2021年，新勢力“三強(qiáng)”總體表現(xiàn)優(yōu)異，均進(jìn)入沖量階段，這也是其財報的一大亮點。如果不是有供應(yīng)鏈和產(chǎn)能的限制，“三強(qiáng)”或許會提供更好看的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

中國人民大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉瑞表示，在供應(yīng)鏈方面，這些車企普遍受到芯片短缺、動力電池供應(yīng)緊張及零部件供應(yīng)不及時帶來的影響，其中，蔚來曾因芯片短缺于去年3月下旬一度被迫停產(chǎn);小鵬因芯片短缺致使激光雷達(dá)無法裝車。在產(chǎn)能方面，這些造車新勢力也受到限制，但2021年蔚來和小鵬均已進(jìn)行了產(chǎn)線改造或擴(kuò)產(chǎn)，理想也在京選址擴(kuò)建。由此，在新能源汽車市場景氣度較高的當(dāng)下，這些車企今年的交付量有望再上新臺階。

理想最接近盈利

那么，銷量的攀升是否為車企盈利帶來了助力?造車新勢力“三強(qiáng)”發(fā)布的財報顯示，在2021年的營收方面，蔚來汽車為361.4億元，居領(lǐng)先地位;理想汽車為270.1億元，排名第二;小鵬汽車為209.9億元，營收最少。不過，“三強(qiáng)”至今都尚未盈利。2021年，小鵬汽車凈虧損達(dá)48.63億元，高于其2020年的29.92億元，同比擴(kuò)大了78%;蔚來汽車凈虧損40.2億元;理想汽車僅虧損3.2億元，在“三強(qiáng)”中虧得最少。為何小鵬汽車賣得最多，虧損卻也最多呢?這從三家企業(yè)的毛利率水平可見一斑。在毛利率方面，理想汽車為21.3%，蔚來汽車為18.9%、小鵬汽車則為12.5%

“毛利率體現(xiàn)的是企業(yè)的賺錢能力。”華泰證券分析師彭松林表示，理想汽車較高的毛利率來自于其對供應(yīng)鏈成本的控制和較高的新車售價;而蔚來汽車較高的毛利率來自多個方面，包括其在2021年使用“三元鋰電池+磷酸鐵鋰電池”的“混搭”，降低了電池成本。也包括蔚來汽車的補(bǔ)能體系、車載互聯(lián)網(wǎng)連接服務(wù)，這些都是賺錢的渠道。此外，蔚來ET7自動駕駛系統(tǒng)NAD采用“按月開通、按月付費(fèi)”的服務(wù)訂閱模式。“理想和蔚來2021年毛利率雖然距離同期特斯拉29.3%的毛利率還有差距，但已經(jīng)高于同期寶馬17%的毛利率。”彭松林說。在造車新勢力“三強(qiáng)”中，小鵬汽車的毛利率最低，這和其選擇的更接地氣的產(chǎn)品路線有關(guān)。小鵬汽車產(chǎn)品更加親民，所以在定價上也偏低一些。

影響企業(yè)盈利水平的還包括企業(yè)的研發(fā)投入等。在蔚來汽車創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李斌看來，蔚來汽車的虧損，主要是長期研發(fā)投入較大，但今后會隨著銷量的增長、技術(shù)水平的提升逐漸改善。從財報看，2021年“三強(qiáng)”的研發(fā)投入，蔚來汽車居首，高達(dá)45億元;小鵬汽車為41.1億元，同比增長138.4%;理想汽車則為32.9億元。“企業(yè)的研發(fā)營收比指標(biāo)可以真實反映企業(yè)在研發(fā)上的投入情況和支持力度，也是企業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展的真正動力。3家頭部新勢力企業(yè)中，小鵬汽車研發(fā)投入最高，研發(fā)營收比達(dá)到19.58%，表明其更加注重技術(shù)研發(fā)投入，也為其后續(xù)發(fā)展及盈利提供了很好的支撐。”彭松林說。

此外，銷售渠道和充電網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)建也為車企帶來了一定成本壓力。財報數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車2021年銷售、一般及行政費(fèi)用達(dá)到53億元，同比增長81.7%。

“三強(qiáng)”向盈利進(jìn)發(fā)

目前來看，3家企業(yè)都尚未盈利，但從發(fā)展勢頭和企業(yè)的研發(fā)投入來看，3家企業(yè)距離盈利似乎都不遠(yuǎn)了。李斌提出，蔚來汽車將2023年第四季度作為季度盈虧平衡的目標(biāo)時間，并希望2024年全年能實現(xiàn)盈利。理想汽車是虧損最少的企業(yè)，虧損額為3.2億元。且2021年第四季度，理想實現(xiàn)了季度盈利。“我們在大幅增加研發(fā)投入和銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張加速的前提下，第四季度仍然實現(xiàn)了盈利，經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)到38億元，充分反映理想汽車擁有出眾的經(jīng)營效率。”理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想曾表示，“鑒于我們強(qiáng)勁的訂單量以及用戶對智能電動車接受程度的不斷提升，我們對理想汽車的增長前景充滿信心。”而虧損最多的小鵬汽車，在盈利方面顯然面臨的任務(wù)更加艱巨。

“從造車新勢力3家頭部企業(yè)公布的凈虧損和毛利率來看，最為接近盈利的是理想汽車。”招商證券分析師楊永年表示，2021年理想汽車凈虧損最少。事實上，理想汽車在2021年第四季度已經(jīng)實現(xiàn)單季盈利，這也是理想汽車自2020年上市以來第二次實現(xiàn)單季盈利。也許，理想汽車距離全年盈利僅為咫尺之遙。但是，在這些動態(tài)的數(shù)據(jù)背后，除了供應(yīng)鏈、市場等外在因素，還要看企業(yè)如何通過提升技術(shù)水平來控制成本，特斯拉在科技創(chuàng)新和成本控制上都是一個很好的范例。在毛利率轉(zhuǎn)正情況下，規(guī)模化交付量可以讓企業(yè)更早觸碰盈利線，因此產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能、渠道都是不可或缺的重要因素，只要造車新勢力能持續(xù)努力，都有望逐步實現(xiàn)盈利。

面對未來盈利新目標(biāo)，2022年，三大車企都將會有很大突破，擴(kuò)充產(chǎn)品線、控成本、提升毛利率也將成為3家企業(yè)共同的追求。

2022年的規(guī)劃中，在收入方面，理想汽車預(yù)期第一季度收入總額為88.4億元至94.3億元，較2021年第一季度增長147.2%至163.7%。理想汽車計劃于2022年第二季度推出旗艦SUV車型，如果這一新車型延續(xù)理想ONE的市場表現(xiàn)，理想汽車的車輛銷售收入與毛利率都將繼續(xù)得到提升。

小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在業(yè)績電話會議上表示：“小鵬汽車的中長期目標(biāo)是將公司整體的毛利率提升到25%以上。”為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，小鵬汽車將從成本控制、提高銷量以及增強(qiáng)軟件服務(wù)收益等方面發(fā)力。同時，小鵬汽車今年也會迎來旗艦SUV小鵬G9的上市，城市NGP也將在第二季度推出，這是小鵬汽車高端化的開端，也是毛利率提升的利器。

蔚來這幾年的虧損額其實正在逐步收窄。今年蔚來會進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，除了會在今年推出ET7和ET5外，在今年的北京車展上，蔚來還會發(fā)布其旗下第3款車型——ES7，同樣是一款定位高端的車型。

可以預(yù)見的是，2022年的市場環(huán)境變數(shù)更多，原材料漲價疊加疫情變化必然影響新能源汽車市場。此外，在新能源汽車賽道上，競爭者眾多，這對3家企業(yè)來說也將是一大考驗。2022年，顯然比2021年的挑戰(zhàn)更多。但從3家企業(yè)的布局來看，2022年每家企業(yè)也都將有很大的突破。或許，它們離盈利真的不遠(yuǎn)了。