令道道全“頭痛”的問題接踵而來。期貨投資虧損超2億元后，深交所要求道道全對其巨額虧損、旗下產品毛利率為負值等問題進行回應。值得關注的是，在業績虧損的情況下，道道全雖然堅持向全體股東派發現金紅利超過2000萬元，但是仍然有至少10家投資機構拋售了道道全的股份。“年產百萬噸食用油”的目標已經立下，業績虧損并失去資本支持的道道全要如何達標?

業績下滑資本撤退

資本市場上，食用油行業的龍頭企業道道全一再受挫。根據道道全在深交所互動易中透露的數據，截至2021年4月30日，道道全股東戶數為2.13萬戶，較上期(2021年3月31日)減少1491戶，減幅為6.55%。同時，在2020年底，有至少10家投資機構拋售了道道全的股份，持股總市值約為0.7億元。

資本撤退的原因在于一路下滑的業績。根據年報，道道全2020年虧損7649.91萬元，同比下降159.38%。道道全相關負責人此前曾對中國商報記者表示，業績下滑的主要原因是原材料價格單邊上行，導致公司期貨套期保值業務產生的平倉虧損達2.07億元。這一虧損也引起了深交所的關注。

不僅如此，深交所還要求道道全對旗下產品毛利率為負值、大額存貨導致損失等問題做出解釋。根據財報，道道全旗下散裝油的毛利率為-4.25%。另外，在油脂等原材料期貨價格大幅上漲的情況下，道道全倉庫里的存貨卻沒有升值，資產減值損失發生額達到了1247.13萬元，同比增加778.51%。

逆風派發現金紅利

盡管業績虧損，道道全仍向全體股東每10股派發現金股利1元，合計派發現金紅利2739.68萬元。道道全此舉意欲何為?中國商報記者就此問題詢問了道道全，截至發稿，尚未收到回復。

一位國內投資機構農產品研究員告訴中國商報記者，道道全目前的擴產計劃正需要資本支持。這部分現金紅利的金額并不是很大，今年一季度，道道全的業績也有了一定增長，企業也希望用這種方式給投資者吃“定心丸”。

值得關注的是，道道全的擴產計劃需要一筆數額不小的資金。2020年底，道道全發布了一份募集資金總額不超過10億元的預案，募集的資金均用于食用油產能的增加。目前道道全的產銷量為45萬噸左右，后續的擴產計劃還需要更多的資本支持。而目前，很多股東已經選擇了“用腳投票”，根據金融數據平臺東方財富Choice數據統計，道道全股東戶數低于行業平均水平。這或許也意味著，資本市場對道道全的持續盈利能力存有疑慮。

資本會支持擴產嗎

道道全董事長、總經理劉建軍在2020年股東大會上表示，道道全岳陽二期、廣東茂名及江蘇靖江食用油加工項目預計都將于2021年上半年完工投產，到2025年，道道全的包裝油要突破100萬噸，市場份額達到約10%。

道道全的擴產計劃有些令人費解。根據財報，2018年-2020年這三年，道道全每年的存貨分別為5億元、8.99億元和6.5億元。近三年來，道道全的存貨量在增加。道道全在已有產能尚未消化的情況下為何要擴產?一位北京地區糧油市場相關負責人告訴中國商報記者，目前來看，產能擴充是糧油類企業需要資金支持的主要原因，產能的增加直接與品牌的市場占有率掛鉤。對大型糧油企業來說，不擴產就意味著失去擴充市場的可能。

劉建軍也表示，對企業來說，小包裝油年產100萬噸是個門檻，突破100萬噸就有很大的影響力，做不到頭部企業，就有可能被淘汰。道道全的策略是要爭取做到行業頭部，因此要加快全國布局。

道道全也在試圖用行動證明其達成目標的決心。“如果達到100萬噸以上目標，我們對應的經銷商會增加到2000多家，同時也會擴大連鎖KA賣場、線上平臺銷售的覆蓋面。2021年到2025年，公司的目標是進入‘全國500強’企業。” 劉建軍說。

目前，針對深交所對年報中所披露業績提出的一系列問題，道道全還未給出回復。道道全要如何扭轉當前的不利局面?中國商報記者將持續關注。(記者 馬嘉)