作為“十四五”開局之年，2021年多主題產(chǎn)業(yè)規(guī)劃推漲市場情緒，疊加“雙循環(huán)”助力消費升級，或帶來新基建等主線投資機會。多家分析機構(gòu)認(rèn)為，建材板塊兼具周期類和成長類投資機會，板塊中的成長賽道將從基本面上迎接產(chǎn)業(yè)政策催化，預(yù)計2021年將受到更多資金青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照申萬一級行業(yè)分類，2020年以來建材板塊累計上漲了26.09%，在28個申萬一級行業(yè)中位列第11位，表現(xiàn)相對較好。

華安證券分析認(rèn)為，當(dāng)前熱門板塊估值較高，建材成長股性價比凸顯。具體而言，當(dāng)前A股各個行業(yè)估值分化較明顯，傳統(tǒng)成長類板塊(TMT、消費等)溢價較高，估值接近歷史高點;而周期類板塊估值普遍偏低。其中，消費建材作為建材板塊中成長股較多的細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)前估值也低于10年以來中位數(shù)。因此，在傳統(tǒng)成長類板塊溢價進一步提升空間不大的情況下，包括建材在內(nèi)的周期類板塊中的成長股，將吸引到更多高風(fēng)險偏好的資金。

華安證券指出，2020年建材板塊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，龍頭溢價較為明顯。從估值水平來看，板塊整體估值仍處低位。當(dāng)前建材板塊整體PE(TTM)僅15倍，低于過去5年P(guān)E中位數(shù)21倍，仍處于較低水平。預(yù)計順周期建材與消費建材的估值分化以及消費建材板塊個股之間的估值分化仍將延續(xù)。

國信證券認(rèn)為，2021年，建材行業(yè)也將因為下游需求的新變化而面臨新的挑戰(zhàn)，其中，基建投資方面，因存續(xù)項目繼續(xù)投建以及“兩新一重”，預(yù)計增長平穩(wěn)可期，但結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)或有變化;房地產(chǎn)方面，受“三道紅線”政策影響，開工、投資或存壓力，竣工端因多年來的“新開工-竣工缺口”積累，預(yù)計仍存韌性。此外，疫情期間的宅居生活提升人們對居住環(huán)境的關(guān)注，或?qū)⑻嵴裎磥矶窝b修需求。

目前，一線城市的精裝修的滲透率相對較高，二線城市進入精裝修滲透率快速上升期，后續(xù)預(yù)計精裝修趨勢將繼續(xù)擴展至三四線城市。因此華安證券認(rèn)為，2021年精裝修滲透率仍有上升空間，具備工程渠道優(yōu)勢的后端建材(瓷磚、防水涂料、建筑涂料)龍頭將繼續(xù)受益。

華西證券分析指出，建材行業(yè)2021年或?qū)⒂瓉?ldquo;三大主線”投資機遇。首先，繼續(xù)看好精裝趨勢，隨著精裝房比例繼續(xù)提升，將帶來結(jié)構(gòu)性機會。其中，瓷磚、衛(wèi)浴、板材、石膏板、櫥柜、智能家居等有望從中受益。其次，在集采趨勢繼續(xù)的背景下，預(yù)計2021年更多的區(qū)域性地產(chǎn)公司、中小型地產(chǎn)公司將通過采購聯(lián)盟或第三方大型B2B集采體系來降低成本、提高供應(yīng)鏈管控能力，因此集采將帶來建材集中度提升繼續(xù)，其中硬裝部分最受益的是防水、涂料、管材、五金等，也是2021年值得看好的子行業(yè)。

(高偉)