文｜文娛商業觀察，作者｜浮萍

(資料圖片僅供參考)

股價瘋漲的華策影視，一口氣進行了多項資本操作。

4 月 16 日華策影視就發布了 2 條公告，涉及到三家公司的控股收購，其目的皆為加速內容的科技化，3 家公司的具體收購情況為：

華策影視以 0 元價格受讓盈元投資持有的杭州策博 52.22% 份額；華策投資以 0 元價格受讓享石資產持有的策博 0.16% 份額；收購完成后，華策系公司實現了對杭州策博的 100% 控股。

華策影視以 6175.76 萬元收購景寧元暉 99.3614% 份額；華策全資子公司西溪投資以自有資金 39.69 萬元收購景寧元暉 0.6386% 份額，收購完成后華策系公司 100% 持有景寧元暉。

以自有資金 1702.70 萬元收購景寧元鑫 98.3945% 份額；華策全資子公司西溪投資以自有資金 27.7830 萬元收購景寧元鑫 1.6055% 份額，收購完成后華策系公司 100% 持有景寧元鑫。

因為景寧元暉、景寧元鑫唯一投資的公司為上海華劇匯，所以對這兩家公司實現 100% 控股的目的，其實是加強對上海華劇匯的股權控制，從原來的 59. 51% 增至 82.86%；加上西溪投資的持股，整體華策系 100% 控股上海華劇匯。

如果要用最簡單的話來概括華策影視復雜的資本運作，那就是華策系共計付出約 8000 萬元，100% 控股了杭州策博和上海華劇匯兩家公司，希望以此作為海外內容營銷、AIGC 內容和版權運營發展的突破口，幫助華策影視找到第二增長曲線。

華策影視為什么要發起收購？

華策影視收購的這 2 家公司，到底是做什么的，能給華策影視業績和股價帶來哪些利好？

我們先好好來盤一盤杭州策博，這是一家 2022 年 11 月才成立的新公司，到目前沒有開展什么實際業務，享石資產和盈元投資 2 位合伙人只是書面認購了出資份額，實際上資金沒有打款到賬，這也是華策影視為什么能夠以 0 元價格購買的主要原因，說白了這還是一家完全沒開展業務的殼公司。

但是華策影視對杭州策博的定位是比較清晰的，公告里的表述為：主要投資于圍繞影視內容主業（電 視劇、電影、動畫等）的創意資源集聚、科技版權運營、AI 技術及虛擬制作、國際新媒體運營等領域的企業股權項目，聚集資源方，加快創新業務落地。

文娛商業觀察結合華策業務的新動向猜測，杭州策博會成為一家投資公司，主要投資 AI 技術與內容結合領域、以及華語內容出海方面的營銷公司，至于版權運營的事情，目前華策已經打包交給上海華劇匯運營。

上海華劇匯成立于 2016 年底，主要任務是整合華策體系版權相關的業務，目前已經上線了版權管理系統，擁有 33 部電影、34 部網絡電影、248 部電視劇，共計 574 個在存 IP，此次 100% 控股后，華策希望把上海華劇匯構建中國最大的影視素材版權運營平臺，有點類似于視頻版的視覺中國。

IP 授權是輕資產業務，業務的收益比純粹的內容制作、發行要高很多。根據披露的財報數據顯示，上海華劇匯 2021 年和 2022 年營業收入分別為 1.56 億元和 1.67 億元；貢獻的凈利潤分別為 0.52 億元和 0.66 億元。

從這個公布的數據看，版權業務的凈利潤率都超過了 30%，而 2021 年華策影視整體的利潤率才剛剛過 10%，這么大的差距可見版權業務是相對比較掙錢的。

分析到這里，兩起收購表明了華策影視加快新業務探索的決心，希望以完全控股的形式掌控新業務發展節奏，其中杭州策博主要是在 AI 科技和海外內容營銷方面，而華劇匯更多的是版權運營方面。

2022 年業績不佳，華策尋找業務新方向

近期 AIGC 浪潮下傳媒行業股價都開啟了狂飆模式，其中華策影視也不例外，從 3 月 16 日以來，短短一個月時間股價上漲幅度就接近 50%，率先回到甚至超過疫情以前的股價，表現相當強勢。

這是市場關于 AI 情緒推動的，對于華策影視來說公司基本面仍然沒有大的改觀。根據最新的 2022 年業績快報資料顯示，華策影視 2022 年實現營業收入 24.73 億元，同比 2021 年的 38 億元下降幅度達到 35.05%；實現凈利潤 4.05 億元，相比較于 2021 年的 4 億元增長 1.15%。業績快報雖然交代的不是很詳細，但依然透露出了 2 點信息：

一是華策影視的電視劇主業下滑的比較厲害， 系列古裝劇《與君初相識》《恰似故人歸》 、 都市偶像劇《兩個 人的小森林》 、 《追光者》《我可能遇到了救星》《向風而行》等劇表現不是很理想，都稱不上嚴格意義上的爆款內容，和公司之前在電視劇領域的成績相比遜色不少，這也是造成華策影視 2022 年營業收入大幅下滑的主要原因。

二是公司電影領域開始慢慢起量。這塊主要是由趙依芳的女兒傅斌星主抓的，2022 年公司主控了電影《萬里歸途》《反貪風暴 5》在各自檔期表現都還不錯，《萬里歸途》的票房達到了 15.93 萬元；《反貪風暴 5》的票房為 6.28 億元，為華策影視貢獻一波收入。

因此華策影視 2022 年之所以能夠保持盈利穩中有升，很大程度上來自于降本增效和電影業務的貢獻，在電視劇領域華策影響力正慢慢衰減，這已經成為一個不爭的事實。

在這種情況下，作為上市公司的華策影視自然想要尋找到新的增長路徑。電影業務目前來看成績還不錯，如果能穩定貢獻營收和利潤的話，就能給上市公司帶來增長預期；另外還有的就是新 100% 控股的 2 家公司，華策很顯然想要當作重點業務孵化培養，在影視與科技結合點、華語內容出海以及版權運方面取得突破。

至于最后的成績，這并不是能夠立竿見影的，而是需要 3-5 年時間慢慢才能顯現，所以這兩家公司并入上市公司體系內，更多的是注入長遠想象力。