張蘭與 CVC Capital Partners（以下簡稱 CVC）的 " 愛恨情仇 " 出現了新進展。

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今年 3 月，俏江南創始人張蘭境外家族信托被擊穿的消息引發市場關注，彼時，新加坡高等法院法官認定張蘭是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產的實際所有人，因此同意了 CVC 提出的任命接管人的申請。隨后，張蘭公開表示自己將提起上訴。

近日，新加坡高等法院最新披露的裁判文書顯示，張蘭的上訴被駁回，法院維持原判。

此前，張蘭在直播間公開回應稱自己是被資本算計了，" 我沒有算計別人，這說明我做的好，豬養肥了，狼就來了。是 CVC 基金欠我的，我沒欠任何人。"張蘭多次自行轉出資金

據美國聯邦地區法院公布的 La Dolce Vita Fine Dining Company Limited（甜蜜生活美食有限公司）與張蘭的民事訴訟裁決書，判決張蘭及其公司名下所有的紐約西 53 街 20 號，39A 公寓出售所得歸甜蜜生活美食有限公司所有。而甜蜜生活美食有限公司實際上是歐洲私募股權公司 CVC Capital Partners（以下簡稱 CVC）為了收購俏江南成立的，判決書還透露張蘭在 2019 年與 CVC 的訴訟中敗訴，共欠對方 1.42 億美元（約合人民幣 9.8 億元）及其利息。

為了追回欠款，CVC 盯上了張蘭的家族信托。新加坡高等法院披露的裁判文書顯示，新加坡高等法院法官認定張蘭是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產的實際所有人，因此同意了 CVC 提出的任命接管人的申請。這也意味著，張蘭的債權人 CVC 可以申請對這筆資金采取相應的執行措施。

據悉，張蘭的家族信托殼公司 Success Elegant Trading Limited 于 2014 年成立（以下簡稱 "SETL"），并在此基礎上成立了離岸信托 The Success Elegant Trust，受益人為汪小菲及其子女，托管人為亞洲信托（Asia Trust Limited）。

張蘭對于家族信托被擊穿的事情頗為憤慨，曾公開表示自己會提起上訴，但從上訴的結果來看，并不樂觀。

近日，據新加坡高等法院最新披露的裁判文書，2014 年 6 月至 2015 年，在受托人沒有發出任何指令的情況下，張蘭曾自行指示 SETL 的 CS 賬戶對外轉出多筆資金，其中大部分轉到了自己的私人賬戶中。

對于打給自己賬戶的錢，張蘭解釋稱，其中幾筆自己已經忘記用途了，而剩下幾筆則是為了汪小菲的利益。對于這些解釋，新加坡高等法院的法官認為，記不清巨額轉賬的用途并不符合常理，而且看不到任何由張蘭代汪小菲接收款項的必要性。

與此同時，裁判文書還指出，香港法院對張蘭發布資產凍結令后，張蘭從 SETL 的德意志銀行賬戶（DB 賬戶）中轉出多筆資金，其中部分款項似乎依舊沒有相應的受托人指示或決議作為支持。基于張蘭的一些實質行動，新加坡高等法院法官認為，張蘭的上訴應被駁回。

擊穿原因：信托財產 " 實際控制 " 含量過高

離岸家族信托簡單來說就是一國的居民將家族信托設立在該國之外的其他國家或地區，比如英屬維爾京群島，以及開曼群島等。離岸家族信托可以起到避免企業經營風險、婚姻風險而出現財富分割的問題。可以看出，其核心功能在于 " 風險隔離 " 四字。

而要想實現風險隔離，實現家族財富的傳承，離岸家族信托能夠實現的基礎也是 " 隔離 "，即信托財產的獨立性，委托人的權利邊界需謹慎設置。

這也是張蘭設立的離岸家族信托被擊穿的核心原因：家族信托下的財產實際權利人為委托人，而非托管人。而有效的具備資產隔離的功能的家族信托在委托人將其財產轉為信托財產后，信托財產將獨立于委托人、受益人及受益人各自的固有財產。

只有在這種情況下，即便委托人或受托人出現債務后，信托資產也不屬于責任資產，債權人無權申請法院直接采取財產保全措施或其他執行措施。從目前的情況來看，張蘭的離岸家族信托被認定為其個人財產，從而失去了財產保全功能。

北京市盈科（深圳）律師事務所高級合伙人李魏表示，在離岸信托中，委托人在設立信托以后，信托財產在法律上應當與受托人的其他財產一樣，由受托人來控制；委托人的意愿僅作為受托人參考，受托人只忠于受益人的利益和信托目的，而不是按照委托人的意愿來處置信托財產。當然，受托人也不能為了自己的意愿來擅自處分，謀取不當利益，這也是不合法的。

裁判文書公布了諸多能夠證實張蘭對信托資產的直接干預行為。比如，嘉信銀行的內部郵件表明，2014 年 3 月 13 日向瑞士信貸銀行的轉賬并非出于稅務規劃目的，而是為了保全個人資產。并且，在郵件中，張蘭聲稱自己為 " 信托資產的實際利益所有人 "，并要求 " 被及時告知賬戶資產的變化 "。

此外，在新加坡高級法院下發資產凍結令之前，張蘭急于轉移信托賬戶內的資產，判決書采用了 "apparent unfettered operation" 一詞。具體來看，第一個證據是 2014 年 9 月和 2015 年 2 月，張蘭未明示原因，直接要求瑞士信貸銀行兩次分別轉移 300 萬美元；第二個證據是德意志銀行賬戶于 2014 年 11 月有一筆資金轉出，最終被追溯到用于購買上述在紐約的公寓。

基于多項證據，法院認為張蘭對于離岸家族信托所屬兩個銀行賬戶內的資產具有隨意處置的權利，并由此判斷張蘭無意將這部分資產真正給予 SETL，因此仍是實際控制人。對于張蘭在香港法院和新加坡法院凍結銀行賬戶資產前后迅速轉移資產的行為判定為她將信托資產視為自己財產的表現。

張蘭被曝國外欠債 9.8 億

此前，有媒體報道稱張蘭在國外欠債金額巨大，她名下的豪宅也被執行了，此事迅速引起網友熱議。

3 月 18 日，張蘭在直播中手舉自家品牌涼面，回應粉絲的刷屏提問稱，欠債是被資本算計，" 我沒有算計別人，所以不丟人。這說明我做的好，豬養肥了、狼就來了。是 CVC 基金欠我的，我沒欠任何人，怎么會向黑惡勢力低頭。"

在回應中，張蘭還不忘為其出版的自傳帶貨，稱其與 CVC 基金的糾紛在書中有清晰描述，具體情況不在直播間中談論。

掌握流量密碼，直播間帶貨吸粉驚人

據證券時報報道，當前的張蘭，是一個 " 深諳流量法則 " 的 " 實用主義企業家 "。拋出的每一個梗都可以展開詳聊，而從結果來看，兒子汪小菲與娛樂圈明星大 S 離婚的確捧出了張蘭在抖音的頂流地位。家丑被抖落一地后，張蘭借勢自曝，在一眾直播間中異軍突起。網友評價其為：" 她就是那種別人朝我扔泥巴，我拿泥巴種荷花，采了蓮藕賣錢花的人。"

比如今年 6 月 19 日中國臺灣的黃子佼爆出眾多明星私生活亂象，其中涉及到大小 S，張蘭再次抓住賺錢的機會，6 月 19 日下午 1 點 18 分，張蘭現身抖音直播間，開播沒多久，# 張蘭直播 # 話題便沖上微博熱搜，抖音直播間也一度沖上抖音直播帶貨榜第一，期間由于直播間人數太多，多次陷入卡頓。蟬媽媽數據顯示，截至下午 6 點，張蘭俏生活直播間觀看人次已突破 1500 萬。

再來看一下 " 戰蘭 " 的帶貨數據，據灰豚數據顯示，6 月 19 日張蘭在抖音開播，不到 6 小時，便吸引 1700 萬觀看人次，全天共吸引觀看人次 3300 萬，GMV 達 1000 萬。

據業內人士估算，微博 5000 多萬的話題瀏覽量，不到 6 小時便實現了 1500 萬抖音直播間的轉化，若在完全沒有投流的情況下，這個效率是很高的。

對于普通直播間來講，張蘭本次帶貨數據屬實不錯，但與去年汪小菲與大 S 離婚熱度比，還是差了些。2022 年 11 月 23 日，張蘭直播帶貨共計 2702 萬人次，當天銷售額預估在 2500 萬以上，也就是每個進到直播間的人，幾乎都貢獻了 1 塊錢。

來源丨 21 世紀經濟報道（吳霜）、證券時報、紅星新聞

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本期編輯 黎雨桐