作為資本市場最重要的法治供給，新證券法強調全面推行、分步實施證券發行注冊制度。新證券法實施近半年，注冊制已經從科創板平穩推進到創業板，注冊制下的IPO也實現常態化。《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，截至8月9日，今年以來，75家企業登陸科創板，合計首發募資1394.73億元。

市場人士認為，除了IPO之外，注冊制下的再融資、并購重組、減持、退市等一系列制度也都陸續接受市場檢驗。在創業板注冊制試點平穩推進、達到預期要求后，預計明年注冊制可能進一步擴圍至中小板和主板。

注冊制下IPO實現常態化

注冊制在科創板試點已滿一年，市場人士認為，注冊制下IPO的申報和審核逐步走向常態化。

“從IPO審核的角度來看，上市委的提問越來越集中，越來越清晰，也很大程度上幫助上市公司提高信息披露的質量。IPO實現了常態化、市場化發行，從發行的定價、詢價來看，市場化程度非常高。注冊制下的IPO，基本上把定價權交給了市場、發行人、保薦機構和投資者。”華泰聯合證券執委張雷對《證券日報》記者表示。

東方財富Choice數據統計顯示，截至8月9日，自科創板開市以來，已經累計有145家企業登陸科創板，累計首發募資2219億元。

上交所數據顯示，截至8月9日，目前有205家企業正在進行科創板IPO注冊申請程序。其中，19家企業提交了注冊申請，5家企業通過上市委會議，168家已問詢，10家已受理，另外有3家處于中止狀態。這205家企業擬首發募資合計1751.61億元。

今年6月12日，創業板試點注冊制落地。深交所網站顯示，截至8月9日，深交所累計受理363家創業板企業IPO注冊申請，計劃首發募集資金2324.84億元。從進度上來看，其中18家注冊生效，16家提交注冊，6家通過上市委會議，處于已問詢和已受理狀態的企業分別有182家和135家，另有6家處于中止狀態。

綜合來看，截至8月9日，在科創板和創業板注冊制下，擬IPO企業為568家，計劃首發募資合計4076.45億元。

另外，東方財富Choice數據統計顯示，截至8月9日，上述18家創業板IPO注冊生效的企業中，有9家已經開始招股。市場預計，創業板注冊制下首批IPO企業將于8月下旬上市交易。

太平洋證券投行部董事總經理王晨光對《證券日報》記者表示，企業的通過率顯著提升，首先是近期注冊制下IPO最明顯的特征，究其背后原因，還是以信息披露為核心的審核理念的建立。發行人、中介機構預期更加明確，也更加真實、準確、完整、充分地披露信息。其次是IPO審核速度明顯提升。最后是監管層對中介機構的要求提升，處罰力度加大。這跟注冊制下壓實中介機構責任的理念是一致的。

后續應關注退市等制度執行

“市場對于科創板、創業板注冊制推進的關注，目前主要集中體現在IPO業務上，實際上再融資和并購重組同樣也是實施注冊制。目前配套制度齊全，接下來可能在再融資和并購重組上，實現注冊制下常態化的審核，尤其是創業板。”張雷表示。

“科創板作為一個新的板塊，上市企業IPO已經募足了資金，企業進行大規模再融資和并購重組，應該還需要一個較長的過程。但是創業板注冊制是存量和增量同時進行的改革，一些企業的再融資、并購重組是從原來的核準制平行切換到注冊制，所以審核的著重點和效率，可能會有進一步的體現。”張雷進一步解釋道。

記者注意到，6月份，科創板華興源創發行股份購買資產并配套募資的注冊申請獲得通過。創業板注冊制下，深交所已經受理148家企業再融資申請，8家企業的并購重組申請。其中，13家企業的再融資項目已經提交注冊，4家再融資項目通過上市委會議。

根據再融資注冊規則，證監會將在15個工作日內決定是否同意。而上述13家提高注冊申請的企業中，最早一批是7月21日提交的注冊申請，預計8月10日將有最新進展。

王晨光表示，注冊制后續推進，需要重點關注三點：一是退市制度的執行。在入口方面，注冊制下，上市企業數量增多，后續退市情況也將是市場持續關注的一個焦點，這直接關系著注冊制是否成功構建資本市場優勝劣汰的市場環境。二是發行定價。注冊制下企業定價將更加市場化，破發也可能不再罕見。三是再融資和并購重組注冊制的實施。

7月份，上交所發布了科創板減持細則，證監會和上交所發布科創板再融資規則。創業板在注冊制改革時，對配套制度一次性進行了全面修訂。

張雷表示，除了發行審核，后續還應關注減持、退市以及持續監管等一系列制度的實施。“從目前來看，退市制度和減持規則都是非常明確的。科創板注冊制已經滿12個月，目前已經有一些‘小非減持’。創業板未來也可能面臨同樣的問題。在實踐中，還要持續針對遇到的不同問題，有創造性地解決。”

對于注冊制推廣的進度，張雷表示，如果今年創業板注冊制試點平穩推進，能夠達到預期，預計明年可能會推進到中小板和主板。