即將迎來(lái)“十四五”開局之年，明年資本市場(chǎng)工作會(huì)有哪些重點(diǎn)?12月22日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿主持召開黨委會(huì)和黨委(擴(kuò)大)會(huì)，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。其中，“進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心”被定為證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)明年要重點(diǎn)抓好的工作之一。

投資者保護(hù)機(jī)制彰顯中國(guó)特色

據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，11月份滬深兩市新增投資者數(shù)量為152.71萬(wàn)戶;截至11月末，期末投資者數(shù)為17615.31萬(wàn)戶，較2019年末的15975.24萬(wàn)戶新增1640.07萬(wàn)戶。

華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，A股市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)仍以散戶投資者為主體，建立符合中國(guó)特色的投資者保護(hù)制度尤為重要。

“今年以來(lái)，監(jiān)管層持續(xù)加強(qiáng)資本市場(chǎng)制度建設(shè)，投資者保護(hù)力度不斷加大。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云向《證券日?qǐng)?bào)》記者舉例，3月1日正式實(shí)施的新證券法突出強(qiáng)調(diào)了投資者權(quán)益保護(hù)這一主線，并新設(shè)“投資者保護(hù)”專章，在投資者適當(dāng)性管理、區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者、先行賠付制度、代表人訴訟制度等方面作出了諸多探索與制度創(chuàng)新。4月28日正式實(shí)施的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法(2020年修訂)》及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者的適當(dāng)性管理。7月31日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問(wèn)題的規(guī)定》，進(jìn)一步細(xì)化了人民法院在受理和審理證券群體性糾紛代表人訴訟方面的實(shí)施規(guī)則，這是我國(guó)在探索切合我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際和金融裁判司法需求的“中國(guó)式”集體訴訟機(jī)制方面邁出的重要一步，對(duì)于保障投資者合法權(quán)益具有重要意義。8月18日，最高人民法院發(fā)布《最高人民法院關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制提供司法保障的若干意見》，“依法有效保護(hù)投資者合法權(quán)益”是其中重要內(nèi)容。最高法對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革提供全方位的司法保障，有利于遏制相關(guān)違法行為，暢通投資者維權(quán)渠道并降低投資者維權(quán)成本，強(qiáng)化公平公正公開的資本市場(chǎng)環(huán)境。12月14日，滬深交易所發(fā)布了改革后的退市制度征求意見稿，從完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化退市程序、拓寬多元退出渠道、強(qiáng)化交易所退市實(shí)施的主體責(zé)任、強(qiáng)化退市監(jiān)管力度、優(yōu)化投資者保護(hù)機(jī)制六個(gè)方面提出了改革措施，更加嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)和更加順暢的退市渠道、退市機(jī)制有助于遏制上市公司的不當(dāng)行為，促進(jìn)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，切實(shí)保護(hù)投資者，特別是中小投資者的利益。

“除了從法律層面完善投資者保護(hù)制度，監(jiān)管層還通過(guò)加強(qiáng)對(duì)上市公司在資本市場(chǎng)過(guò)程中各階段的管理，加強(qiáng)投資者保護(hù)。”謝彩分析稱。

“在公司上市后，監(jiān)管層對(duì)投資者保護(hù)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。”謝彩進(jìn)一步介紹，一是加強(qiáng)監(jiān)管，提高企業(yè)違法成本，建立有效彌補(bǔ)投資者損失機(jī)制。截至2020年11月底，中證中小投資者服務(wù)中心實(shí)現(xiàn)A股持股全覆蓋，共計(jì)行權(quán)2675場(chǎng)，累計(jì)行使包括建議權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、表決權(quán)、查閱權(quán)、訴訟權(quán)、臨時(shí)股東大會(huì)召集權(quán)等在內(nèi)的股東權(quán)利3482次;通過(guò)調(diào)解投資者獲賠金額近27億元。提起支持訴訟案件31起，股東訴訟1起;獨(dú)立開發(fā)的投資者損失核定系統(tǒng)，共接受法院、監(jiān)管部門等委托，損失核定總金額超110億元。二是通過(guò)樹立典型、加強(qiáng)宣傳，增加對(duì)上市公司違法違規(guī)的震懾力。三是引導(dǎo)和鼓勵(lì)上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)，保護(hù)投資者利益。2019年2691家上市公司實(shí)施分紅，2019年全年分紅總額達(dá)到1.2萬(wàn)億元，連續(xù)三年分紅總額超過(guò)萬(wàn)億元。2020年前三季度，有118家上市公司實(shí)施分紅，分紅總額達(dá)到737.8億元。2020年上市公司最大規(guī)模的“紅包”派發(fā)將會(huì)在2020年年報(bào)披露之后。

健全保護(hù)機(jī)制提升服務(wù)水平

談及我國(guó)資本市場(chǎng)明年在保護(hù)投資者方面將有哪些突破?董忠云認(rèn)為，未來(lái)，資本市場(chǎng)將在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演越來(lái)越重要的角色。結(jié)合退市新規(guī)和最高法對(duì)投資者維權(quán)提供司法保障的相關(guān)內(nèi)容，預(yù)計(jì)明年監(jiān)管層將進(jìn)一步在健全投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制方面發(fā)力，推動(dòng)證券訴訟賠償?shù)人痉C(jī)制的進(jìn)一步完善和落地，研究建立投資者保護(hù)專項(xiàng)補(bǔ)償基金，完善多層次的投資者賠償救濟(jì)體系等。

“同時(shí)，隨著未來(lái)注冊(cè)制改革在更大范圍內(nèi)鋪開，細(xì)化交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)等的自律規(guī)則，全面落實(shí)投資者保護(hù)主體責(zé)任，強(qiáng)化投資者教育，幫助投資者樹立正確的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等預(yù)計(jì)也將在明年有進(jìn)一步的突破。”董忠云進(jìn)一步介紹。

謝彩則認(rèn)為，一方面，上市公司的退市規(guī)則將會(huì)進(jìn)一步明確;另一方面，監(jiān)管層將更多利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)手段來(lái)實(shí)現(xiàn)高效精準(zhǔn)監(jiān)管，并繼續(xù)加強(qiáng)、加大對(duì)上市公司違法違規(guī)的監(jiān)管力度。(昌校宇)