去年，資本市場對外開放穩(wěn)步推進，外資持續(xù)增持A股。以北向資金為例，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年全年，北向資金凈流入2089.32億元，其中，滬股通凈買入855.13億元，深股通凈買入1234.19億元。

今年是“十四五”開局之年，高水平對外開放仍是資本市場重要任務(wù)之一。2020年12月28日，證監(jiān)會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上表示，扎實推進制度型開放。

華泰證券研究所策略組負責人張馨元對《證券日報》記者表示，當前世界處于百年未有之大變局，堅定資本市場對外開放戰(zhàn)略，不斷推動資本市場由管道式、單點式開放向制度型、系統(tǒng)性開放的轉(zhuǎn)變，對優(yōu)化我國金融業(yè)態(tài)、增強對外資的吸引力、加快構(gòu)建新發(fā)展格局、積極引導經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級等具有重要意義。

外資持股市值近3萬億元

專家預計未來將繼續(xù)增配

近日，中證金融研究院院長張望軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，截至2020年11月底，外資持有A股流通市值近3萬億元，占A股流通市值約4.8%。

華泰證券策略分析師胡健對《證券日報》記者表示，近年來，國內(nèi)資本市場對外開放的力度不斷加大，形成許多重大突破，使得我國資本市場對外開放的廣度和深度不斷拓展，國際影響力也在不斷提升。證券基金期貨機構(gòu)外資股比限制全面放開、QFII和RQFII制度不斷完善等一系列改革措施，促使我國資本市場開放度提升、國際化水平不斷提高。

“A股相繼被MSCI、富時羅素等國際指數(shù)納入，以及中國債券相繼被彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、FTSE等國際主要債券指數(shù)納入等就是重要例證。截至2020年三季度末，外資持有國內(nèi)股票資產(chǎn)規(guī)模和持有國內(nèi)債券規(guī)模均為2015年末的4倍之多。”張馨元表示，當前外資在A股流通市值占比僅為4.8%，遠低于海外資本市場15%至30%的比例，未來增量空間較大，預計海外投資者未來仍將繼續(xù)增配中國資本市場。

聯(lián)合資信研報認為，資本市場通過QFII和RQFII的管道式開放仍屬于起步階段的開放模式，尚未形成系統(tǒng)性的開放。但是，自2020年以來，監(jiān)管層多次提出推動資本市場從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。

據(jù)記者梳理，2020年，監(jiān)管層多次提及資本市場制度型開放。去年5月15日，易會滿在2020年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，繼續(xù)推動資本市場雙向開放，努力實現(xiàn)由管道式、單點式開放向制度型、系統(tǒng)性開放轉(zhuǎn)變。去年9月21日，證監(jiān)會黨委召開理論學習中心組(擴大)學習會提出，穩(wěn)步推進資本市場制度型開放。去年10月24日，證監(jiān)會副主席方星海在第二屆外灘金融峰會上表示，推動中國資本市場從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。去年12月15日，證監(jiān)會副主席閻慶民在2020央視財經(jīng)論壇暨上市公司峰會上表示，抓緊推動資本市場制度型開放，加快制度規(guī)則與國際最佳實踐的深層次對接，助力國內(nèi)循環(huán)與國際循環(huán)相互促進。

此外，去年12月份召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，全面推進改革開放。構(gòu)建新發(fā)展格局，必須構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，實行高水平對外開放，推動改革和開放相互促進。此后，證監(jiān)會召開黨委會和黨委(擴大)會，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神時提出，穩(wěn)妥推進市場、行業(yè)和產(chǎn)品高水平雙向開放。

推進制度型開放

助力構(gòu)建新發(fā)展格局

“新發(fā)展格局下，我國資本市場對外開放的戰(zhàn)略重要性進一步提升。”張馨元表示，一方面，在逐步推進資本市場制度型、系統(tǒng)性開放大背景下，我國資本市場將更加成熟、更加國際化，人民幣資產(chǎn)對海外投資者的吸引力將增強，同時外資投資國內(nèi)金融資產(chǎn)也將更加便利，“引進來”與“走出去”的過程中將推動中國資本市場與國際成熟資本市場接軌、人民幣國際化進程將進一步加快。另一方面，金融活，則經(jīng)濟活。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心和血脈，是資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，資本市場向制度型、系統(tǒng)性開放轉(zhuǎn)變的過程中，有助于加快構(gòu)建新發(fā)展格局，并助于更好地服務(wù)我國企業(yè)參與全球競爭。

對于資本市場對外開放的未來方向，張馨元認為，下一步監(jiān)管層或?qū)⒃谫Y本市場支持科技創(chuàng)新的體制機制、資本市場投資端建設(shè)、多層次資本市場體系、全面注冊制改革、退市機制、證券執(zhí)法體制機制、金融創(chuàng)新監(jiān)管、資本項目可兌換統(tǒng)籌安排、跨境資金監(jiān)測、跨境監(jiān)管協(xié)作機制等多個方面繼續(xù)完善和加強。

聯(lián)合資信研報認為，未來，金融市場可采取“管道先行”再逐步開放的方式，助推資本市場雙向開放。股票市場方面，監(jiān)管機構(gòu)可以完善滬港通、滬倫通機制，通過“管道式先行”方式聯(lián)通境內(nèi)外股票市場，最終達到股票市場全面開放。債券市場方面，需要盡快明確對境外投資銀行間債券市場的稅收細則;解決境外投資者在不同賬戶之間的頭寸轉(zhuǎn)換問題;引入境外機構(gòu)分層托管，逐步與國際主流托管結(jié)算的主流方法接軌，建立多級托管模式和名義持有人賬戶等。(吳曉璐)