近日，多個金融機構展望2021年經濟發(fā)展形勢，并針對具體領域給出了相應分析和建議。

《經濟參考報》記者總結發(fā)現，大部分機構認為今年全球市場的復蘇態(tài)勢與疫苗的投產和應用緊密相關，且未來較長的時期內，投資環(huán)境將充滿挑戰(zhàn)，市場回報在各地區(qū)和各行業(yè)之間也存在巨大的差異。在低增長、低利率的環(huán)境下，總體上大多機構看好以中國為代表的亞洲市場。板塊方面，科技、醫(yī)療保健及消費行業(yè)等個別板塊仍存在投資機會，不過也要關注機構抱團投資估值溢價以及市場波動的風險。

亞洲新興市場風險相對較小

多家金融機構認為，2021年全球經濟復蘇仍面臨制約，預計疫情影響將在上半年延續(xù)，下半年才能真正走向復蘇。未來投資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，市場回報在各地區(qū)和各行業(yè)之間存在巨大的差異。部分機構認為，相對于歐美國家，亞洲新興市場國家復蘇步調或更快，投資風險也相對較小。

整體而言，全球經濟復蘇仍面臨一些不利因素，因此，金融機構提示投資者，要對可能的風險保持足夠警惕。鄧普頓環(huán)球宏觀首席投資官Michael　Hasenstab表示，從投資角度看，對2021年下半年持樂觀態(tài)度的同時，應謹慎對待嚴重的近期風險。疫情持續(xù)破壞經濟活動，對很多金融資產構成重大風險。經濟恢復完全流動之前，反通脹效應可能會持續(xù)下去。他表示，一直對風險資產保持謹慎態(tài)度，但疫苗治療的時機及有效性將是2021年經濟活動及金融資產估值的關鍵決定因素。

先鋒領航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經濟學家王黔表示，未來全球經濟市場的發(fā)展存在非常大的不確定性，如果投資者不是很確定未來經濟和市場的趨勢，最保險的辦法是選擇一個更為平衡和分散化的投資策略。

“與歷史相比，未來處于‘四低一高’的時代，低增長、低通脹、低利率、低回報和高不確定性。全球60/40組合，也就是60%的股票和40%的債券，未來10年的回報率大概是4%-5%，遠遠低于上世紀七十年代的9.5%和九十年代7.2%的水平。在低回報的環(huán)境下可能只有兩條路可以走，第一條路是鋌而走險，但高回報就意味著高風險;第二條路是做好財務規(guī)劃，開源節(jié)流，多儲蓄，注重投資成本，堅持積極地開展分散化的投資。”她說。

從區(qū)域來看，亞洲地區(qū)的復蘇步調或更快，也將蘊含更多的投資機會。德勤研究發(fā)布的《聚焦亞洲》報告亦預測，大部分亞洲經濟體可在2021年底前恢復至疫情前的產出水平，恢復、整頓及改革將推動2021年亞洲經濟反彈。在資產配置上，多家機構也看好率先從疫情中復蘇的亞洲新興市場，尤其是中國市場。安本標準投資管理亞洲固定收益投資總監(jiān)吳子宇表示，中國的經濟復蘇帶動了新興市場，相比歐美，新興市場整體的投資風險更小。

科技、醫(yī)療、消費類股票被看好

“在低增長、低利率的環(huán)境下，投資者將繼續(xù)關注全球股市，尋求相對于其他資產類別更具吸引力的投資機會。”富蘭克林鄧普頓股票主管Stephen　H.　Dover表示。

大部分金融機構認為，盡管疫情給金融市場帶來諸多波動和不確定性，但是個別板塊仍存在投資機會，如科技、醫(yī)療保健及消費行業(yè)等。

Stephen　H.Dover表示，科技股應仍是主要受益者。疫情加速了人們工作、購物及交流方式的幾個長期趨勢。隨著科技公司不斷創(chuàng)新，并提供新工具協助管理正在進行的數字化轉型，遠程辦公及電子商務未來十年只會更加成熟。

匯豐前海證券有限責任公司證券研究部總經理孫瑜也表示，疫情催生了多個產業(yè)的數字化轉型，消費市場整體升級，數字化、社群化、便利化成為重要走勢。中國的消費市場出現分層化和多元化，一方面，拼多多、淘寶、天貓等平臺在三四線城市熱賣，另一方面，中國奢侈品市場的規(guī)模不斷地增長。同時，新一代消費者對國產品牌尤其偏好，都使得消費領域在未來很長一段時間將繼續(xù)成為投資者配置的重要方向。在醫(yī)療健康領域，孫瑜也表示，伴隨著互聯網醫(yī)療等新技術的應用，各種在線醫(yī)療服務將成為后疫情時代醫(yī)療健康產業(yè)數字化發(fā)展的一個新方向。

針對中國市場，新能源板塊也受到了金融機構的關注。安本標準投資管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，中國提出實現碳中和的目標，各國也都在追求實現各自減排的目標。眼下，中國在風能、太陽能、電池等新能源領域都擁有全球產業(yè)鏈的優(yōu)勢。因此，中國的綠色產業(yè)不單只受惠于國內的需求，也能享受減排的紅利。另一方面，中國出于要減少對石油方面進口性依賴的需要，也會繼續(xù)在能源方面加大投資。在這樣一種情況下，新能源行業(yè)會享受一定的紅利。

不過，富達國際中國區(qū)股票投資主管周文群指出，目前市場對TMT、消費、醫(yī)療保健的熱門板塊資產配置相對集中和抱團，盡管這幾個行業(yè)是中國長期經濟增長的主要動力，但在2021年，這些熱門板塊的估值或呈現比較明顯的回歸正常化的過程。

她也強調，今年A股市場波動性會加大。在這種情況下，選股能力更為重要，投資者應更看重業(yè)績的兌現能力。她還說，疫情令強者恒強，部分中國企業(yè)有望借助疫情的機會，增加出口，走出國門，打開市值天花板。

國內中等信用債迎配置機會

綜合考慮國內外市場的多方因素，大部分金融機構對債券市場的觀點達成一致，認為全球債券市場基本向好。其中，隨著中國金融市場持續(xù)開放，境內債券市場的吸引力穩(wěn)步上升。

鄧普頓西方資產投資總監(jiān)Ken　Leech表示，經濟正轉向復蘇，最終將有利于固定收益類資產。疫苗進展的利好消息、當前經濟推動力充足，加上各地政府有可能進一步推出財政援助，都將為固定收益的利差產品表現帶來支持。即使防止通縮并非易事，但美聯儲在這一方面的努力令人鼓舞。長期利率維持低企的承諾也令長期國債前景向好，并成為有利的投資組合資產。

多家機構也認為中國國內債券市場吸引力在上升。吳子宇認為，海外投資者增持中國債券的趨勢不會改變，隨著中國國債被納入富時羅素指數，預計2021年將會吸引更多海外投資者投資中國債券。

富達國際債券基金經理成皓表示，若中國國內經濟維持2020年下半年的復蘇趨勢，利率債恐難有持續(xù)大幅走強的空間，不過，從估值角度來說，高等級信用債配置價值正在凸顯。他說，目前信用利差正處于2014年后較寬的位置，投資者可增加中等風險信用債配置，重點關注央企、龍頭地方國企與民企的債券。(張莫 王惠民)