1月19日，A股三大股指集體下跌。上證指數(shù)一度沖破3600點(diǎn)關(guān)口，但并未站穩(wěn)，下午明顯跳水，截至收盤(pán)報(bào)收3566.38點(diǎn)，下跌0.83%;而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，分別下跌1.74%和2.05%，其中，創(chuàng)業(yè)板失守3100點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，在全天交易中，南向資金凈買(mǎi)入額達(dá)到265.93億港元，已連續(xù)12個(gè)交易日凈買(mǎi)入額超百億港元，并再次刷新港股通開(kāi)通以來(lái)單日凈買(mǎi)入紀(jì)錄。

實(shí)際上，截至1月19日，南下資金已連續(xù)近20個(gè)交易日凈買(mǎi)入累計(jì)凈流入1853億港元，北水南下的流向勢(shì)不可擋。

“香港這個(gè)市場(chǎng)目前來(lái)說(shuō)，它在順周期的低估值板塊里，包括金融地產(chǎn)、周期類的股票是非常便宜的，如果是100多家A、H兩地上市公司來(lái)看，比A股整體上來(lái)說(shuō)是便宜不少。”博時(shí)基金權(quán)益投資國(guó)際組負(fù)責(zé)人兼基金經(jīng)理牟星海表示。

從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截至1月15日，恒指 PE(TTM)為16.2倍，恒生國(guó)指 PE(TTM)為11.4倍，較前一周有所上升。資金方面，境外流動(dòng)性仍處于總量寬松階段。AH溢價(jià)指數(shù)為136.0，較前一周有所下降，但仍處于近四年以來(lái)的高位水平。

南方香港成長(zhǎng)基金經(jīng)理王士聰向記者表示，如果只看恒生指數(shù)，港股估值的確低，但問(wèn)題是恒生指數(shù)對(duì)港股市場(chǎng)的代表性在逐步降低，因?yàn)楹闵笖?shù)中金融和地產(chǎn)占比達(dá)5到6成。“在實(shí)際投資中，我們更多參照的是MSCI中國(guó)指數(shù)。這個(gè)指數(shù)囊括港股、美股中概股、A股中的優(yōu)秀個(gè)股，特點(diǎn)是新經(jīng)濟(jì)行業(yè)占比較大，目前估值并不是特別低。”

“我們認(rèn)為港股市場(chǎng)在過(guò)去兩年明顯落后于A股市場(chǎng)后，今年會(huì)引來(lái)一波更廣范圍的估值修復(fù)和吸引全球資金的機(jī)會(huì)。港股作為全球主要國(guó)際市場(chǎng)在估值和標(biāo)的質(zhì)量上有很大吸引力，有機(jī)會(huì)成為全球流動(dòng)性受益者。”牟星海指出。

牟星海認(rèn)為，從投資標(biāo)的的角度上看，港股市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和稀缺標(biāo)的在過(guò)去五年中已大幅增加，覆蓋科技，消費(fèi)，醫(yī)療，教育，新能源等各個(gè)領(lǐng)域，包括新上市公司及二次上市的中概股回歸潮，很大程度提升港股市場(chǎng)吸引力。

在1月19日的南向資金上，騰訊控股(0700.HK)、香港交易所(0388.HK)、美團(tuán)-W(3690.HK)凈買(mǎi)入額位列前三，分別獲凈買(mǎi)入48.56億港元、33.19億港元、16.48億港元。凈賣(mài)出前三個(gè)股為中國(guó)人壽(2628.HK)、贛鋒鋰業(yè)(172.HK)、建設(shè)銀行(0939.HK)分別遭凈賣(mài)出8.52億港元、5億港元、3.25億港元。

海富通大中華精選混合基金經(jīng)理陶意非也向記者坦言，目前來(lái)看，港股是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，整體持謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀的態(tài)度。機(jī)會(huì)主要有三個(gè)方面：第一是互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)板塊基本面持續(xù)亮眼，雖然估值也不算便宜，但還是可以仔細(xì)挑選、把握機(jī)會(huì);而銀行、地產(chǎn)在內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)估值比較低，特別是運(yùn)營(yíng)商在內(nèi)的中字頭板塊，主要是受一些國(guó)際政治因素的影響調(diào)整幅度較大，但他們業(yè)務(wù)基本在國(guó)內(nèi)，估值上看比較有魅力。

“但風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。主要是兩個(gè)方面：首先，一些新經(jīng)濟(jì)板塊中的個(gè)別公司，確實(shí)估值過(guò)高，未來(lái)存在‘剪刀差收窄’的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，近期美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)通脹的預(yù)期在升溫，如果繼續(xù)上行，那么對(duì)全球資本市場(chǎng)、特別是權(quán)益市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”陶意非強(qiáng)調(diào)。

“從港股整體的大勢(shì)的格局來(lái)說(shuō)，估值是應(yīng)該升高的，因?yàn)槿蚨际窃谝粋€(gè)低利率環(huán)境下，香港市場(chǎng)處于一個(gè)歷史估值的較低點(diǎn)，股息率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的利率，我們認(rèn)為對(duì)順周期板塊來(lái)說(shuō)是有一定提升空間的。”牟星海指出，“對(duì)新經(jīng)濟(jì)板塊來(lái)說(shuō)這里面需要有一個(gè)選擇和判斷，因?yàn)橛行┕舅墓乐狄呀?jīng)體現(xiàn)了。在一些景氣度不斷提升的行業(yè)和快速提升的公司，估值還有上升的可能性，但是整體新經(jīng)濟(jì)板塊估值是不便宜的。”

“自上而下來(lái)看，我認(rèn)為港股投資價(jià)值不止于低估值，更在于新經(jīng)濟(jì)。港股的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)更多分布在消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT。在港股+中概股中，目前這三大行業(yè)在過(guò)去十年緯度上審視，處于比歷史均值稍微高一點(diǎn)的水平，結(jié)合偏寬松的貨幣環(huán)境，可以說(shuō)目前港股新經(jīng)濟(jì)行業(yè)估值仍有一定吸引力。”王士聰稱。

“綜合來(lái)講，港股可以提供多個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)。不管是成長(zhǎng)板塊還是順周期的價(jià)值板塊，都有不錯(cuò)的可能性機(jī)會(huì)。從估值角度看，中小公司和強(qiáng)周期的航運(yùn)，有色，化工，基建，機(jī)械，航空等板塊有被低估及拐點(diǎn)向上的跡象。估值提升是大概率的可能。另外港交所已開(kāi)始要求上市公司做ESG披露，在ESG方面完全國(guó)際化也有助于滿足國(guó)際資金的需求。香港資本市場(chǎng)活躍，港股補(bǔ)漲可能性較大。”牟星海告訴記者。

招商基金則指出，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看, 在“弱美元、穩(wěn)人民幣”的趨勢(shì)下，港股中資股的盈利確定性高、低估值的優(yōu)勢(shì)明顯，疊加目前港股相較于A股的投資性價(jià)比處于歷史高位，南向資金有望持續(xù)凈流入。長(zhǎng)期看好港股具有資產(chǎn)稀缺性的新經(jīng)濟(jì)板塊，以及中概股回歸受益的板塊。(周一帆)