自2020年新冠疫情沖擊以來，全球需求恢復(fù)的預(yù)期持續(xù)拉動(dòng)了大宗商品價(jià)格的上漲。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)并未有實(shí)質(zhì)性收緊操作，海外金融體系流動(dòng)性仍然十分充裕。在供需錯(cuò)配和流動(dòng)性寬松的推動(dòng)下，近期大宗價(jià)格再次出現(xiàn)快速上漲。

生豬期貨2109合約自1月8日創(chuàng)下了3萬點(diǎn)以上的價(jià)格之后隨后便是一路下跌，直到1月底開始強(qiáng)勢(shì)反彈到2月底，一個(gè)月的時(shí)間生豬價(jià)格從24500點(diǎn)附近反彈至29800點(diǎn)，再次逼近3萬關(guān)口，然后就是長達(dá)2個(gè)多月的跌勢(shì)，背后的邏輯我們可以大概梳理一下，掛牌價(jià)30680點(diǎn)相比于此前市場(chǎng)傳聞的25000點(diǎn)整整高出了5000點(diǎn)，而恰逢非洲豬瘟告一段落，市場(chǎng)對(duì)未來的生豬市場(chǎng)預(yù)期偏空，所以生豬價(jià)格從掛牌日開始一路下跌至最低24500點(diǎn)附近，然后非洲豬瘟再次小范圍的出現(xiàn)，市場(chǎng)開始對(duì)生豬遠(yuǎn)期價(jià)格產(chǎn)生質(zhì)疑，加之養(yǎng)殖企業(yè)的擔(dān)憂，加劇了生豬的提前出欄，導(dǎo)致遠(yuǎn)月存欄不足，生豬價(jià)格再次應(yīng)聲上漲，最后長達(dá)兩個(gè)多月的下跌，主要核心邏輯還是市場(chǎng)對(duì)未來預(yù)期偏好，壓欄惜售，而后預(yù)期和現(xiàn)實(shí)存在一定差距，豬價(jià)再次下跌，接近上市以來的最低價(jià)，短短4個(gè)多月的時(shí)間，豬肉價(jià)格像坐了一次過山車。

那么導(dǎo)致此次豬價(jià)大幅下跌的主要原因到底是什么呢?

月初豬價(jià)上漲后脫離低洼點(diǎn)，且月內(nèi)養(yǎng)殖端進(jìn)行二次育肥，業(yè)內(nèi)對(duì)后市看漲心理減弱，經(jīng)銷商備貨熱情降低，走貨減慢。4月份為傳統(tǒng)的豬肉消費(fèi)淡季，終端需求疲軟，屠宰企業(yè)銷售壓力較大，轉(zhuǎn)而壓價(jià)收購，這也是豬價(jià)低位的最根本原因。

因節(jié)日消費(fèi)提振不明顯，3、4月大量壓欄大豬恐慌性集中出欄的踩踏效應(yīng)，對(duì)標(biāo)豬價(jià)格形成明顯壓制。

下圖是截至到一季度末全國主要生豬產(chǎn)區(qū)的生豬存欄情況，應(yīng)該是超出了市場(chǎng)的預(yù)期的。

4月隨著天氣轉(zhuǎn)熱，北方非瘟疫情基本得到控制，中旬過后南方部分地區(qū)非瘟雖有零星發(fā)散，但影響不大，國內(nèi)各地復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，二元母豬供應(yīng)緩慢增加;又因3月積極補(bǔ)欄，加之豬價(jià)偏低，養(yǎng)殖盈利空間縮小，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性降低，二元母豬需求減弱。

隨著生豬存出欄量的明顯恢復(fù)，一季度全國定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬屠宰量為3376萬頭，同比增長39.1%。另外，1月至3月我國豬肉進(jìn)口116萬噸，同比增長22%，同時(shí)牛肉、禽肉進(jìn)口量分別增加20.4%和26.4%。從豬肉消費(fèi)需求看，每年3月至4月通常為消費(fèi)需求淡季，且清明節(jié)假日對(duì)消費(fèi)提振有限。

另外從養(yǎng)殖企業(yè)自身的發(fā)展看，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖規(guī)模的不斷擴(kuò)大，原來養(yǎng)殖主力是50-500頭的養(yǎng)殖戶居多，現(xiàn)在養(yǎng)殖主力的規(guī)模擴(kuò)大到500—2000頭，大型養(yǎng)殖企業(yè)也在利用這次機(jī)會(huì)不斷的擴(kuò)大產(chǎn)能，攻城略地。

而大型企業(yè)也會(huì)利用技術(shù)的不斷升級(jí)，進(jìn)一步壓縮生豬的養(yǎng)殖成本，利用對(duì)生豬疾病的有效防控，減少死亡率。(吳坤)