近兩個(gè)月，在上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高的背景下，私募基金再度迎來(lái)一輪規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)遇，一批私募涌入“百億俱樂(lè)部”。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月22日，百億私募數(shù)量突破至101家，較8月底的91家新增10家。其中，正瀛資產(chǎn)、開(kāi)思私募、太保致遠(yuǎn)（上海）私募、大道投資為新晉百億私募，紅籌投資、源峰基金等6家私募再次回歸百億陣營(yíng)。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，百億私募的格局已悄然生變，量化私募數(shù)量升至47家，成為“百億俱樂(lè)部”主力軍，將主觀私募甩在了身后；同時(shí)，行業(yè)頭部效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化，優(yōu)勝劣汰加速。

重回“雙百”時(shí)代

百億私募數(shù)量是衡量私募業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)溫度的一個(gè)重要指標(biāo)。

2020—2021年，在一輪牛市的推動(dòng)下，一批私募跨越百億大關(guān)。2021年底，百億私募數(shù)量首次突破100家大關(guān)，私募行業(yè)進(jìn)入百家百億的“雙百”時(shí)代。

隨后，百億私募陣營(yíng)繼續(xù)擴(kuò)容，尤其是伴隨著量化私募的崛起，百億私募數(shù)量在2023年一度最高達(dá)到115家。然而，到了2024年，在市場(chǎng)持續(xù)下行的背景下，私募的規(guī)模縮水嚴(yán)重，一批百億私募掉隊(duì)，被迫退出百億私募陣營(yíng)。

尤其是在去年八月，百億私募數(shù)量一度銳減至80家，一批私募從百億退至50億~100億區(qū)間，更不乏個(gè)別私募掉落至50億元以下，從此一蹶不振，再不見(jiàn)身影，凸顯出市場(chǎng)和行業(yè)的殘酷。

進(jìn)入2025年，A股走出強(qiáng)勢(shì)上漲行情，尤其是下半年以來(lái)，上證指數(shù)更是創(chuàng)出了十年新高，百億私募數(shù)量開(kāi)始不斷增長(zhǎng)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月22日，百億私募數(shù)量突破至101家，時(shí)隔一年多數(shù)量重回一百家，10月新增5家，較8月底的91家新增10家。

其中，正瀛資產(chǎn)、開(kāi)思私募、太保致遠(yuǎn)（上海）私募、大道投資等4家為新晉百億私募，紅籌投資、源峰基金、上海新方程私募、望正資產(chǎn)、旌安投資和赫富投資等6家私募再次回歸百億陣營(yíng)。

排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜表示，10月以來(lái)，百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)數(shù)量繼續(xù)增加，一是，A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)收益有所提升，帶動(dòng)私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)與規(guī)模同步上升。二是，投資者對(duì)頭部私募的認(rèn)可度進(jìn)一步提高，資金持續(xù)向業(yè)績(jī)較穩(wěn)、策略成熟的機(jī)構(gòu)集中。

百億私募格局大變

值得注意的是，百億私募的格局已悄然生變。

從投資模式分布來(lái)看，在當(dāng)前的101家百億私募中，量化私募數(shù)量最多，共47家，占比46.53%，成為“百億俱樂(lè)部”主力軍；主觀私募緊隨其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家機(jī)構(gòu)尚未披露投資模式。

回到2021年底，百億私募數(shù)量首次突破100家，彼時(shí)百億量化私募數(shù)量?jī)H為25家；4年后，重回100家，百億量化幾乎擴(kuò)張了一倍至47家，占比持續(xù)提升，也意味著一批主觀百億私募機(jī)構(gòu)紛紛掉隊(duì)。

從9月以來(lái)新晉的10家百億私募來(lái)看，主觀策略私募有6家，混合策略和量化策略均為2家。在這一輪市場(chǎng)快速上漲的推動(dòng)下，主觀私募終于以相對(duì)優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，吸引了資金的流入，推動(dòng)規(guī)模的迅速上升。

華南某私募負(fù)責(zé)人表示，量化和主觀之間并非涇渭分明。量化的諸多策略和方法論，對(duì)主觀投資也有借鑒作用。

此外，量化與主觀發(fā)展的方向有差異化，量化投資覆蓋全市場(chǎng)的股票，追求策略的效率和快速迭代；主觀策略則看重標(biāo)的公司的質(zhì)地，追求個(gè)股的深度挖掘。雖然短期量化的發(fā)展可能對(duì)主觀會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看影響不大。

行業(yè)頭部化加速

隨著行業(yè)監(jiān)管深化以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，私募行業(yè)的頭部化加速。

今年前三季度，全市場(chǎng)共備案私募證券產(chǎn)品8935只，其中有備案私募產(chǎn)品的私募管理人數(shù)量達(dá)2322家，其中1879家備案產(chǎn)品在5只以?xún)?nèi)；有26家私募管理人備案產(chǎn)品超過(guò)40只，累計(jì)備案了1654只，占總備案數(shù)量比例18.5%。

這26家私募中，有23家為百億私募，百億量化私募管理人達(dá)19家。其中，寬德、黑翼、明汯，分別備案了120只、114只、111只。

三季度以來(lái)，百億量化私募的規(guī)模出現(xiàn)了新一輪躍遷，資金不斷向頭部量化聚攏。據(jù)QIML編輯部的統(tǒng)計(jì)，念空念覺(jué)、千象資產(chǎn)、圖靈基金跨入150億~200億隊(duì)列；進(jìn)化論資產(chǎn)、鳴石基金、頑巖資產(chǎn)、信弘天禾、因諾資產(chǎn)跨入200億~300億隊(duì)列，誠(chéng)奇資產(chǎn)跨入400億~500億隊(duì)列。

此外，龍旗科技、黑翼資產(chǎn)、世紀(jì)前沿資產(chǎn)更是連越兩級(jí)，管理規(guī)模分別超過(guò)300億元、400億元、500億元。而量化行業(yè)四大巨頭，幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復(fù)投資，則跨入700億~800億隊(duì)列。

值得注意的是，300億以上的頭部量化三季度的規(guī)模均實(shí)現(xiàn)攀升，唯有靈均投資止步不前，目前處在400億~500億規(guī)模，被黑翼資產(chǎn)和誠(chéng)奇資產(chǎn)追上，被世紀(jì)前沿超越。二季度末，靈均投資尚處于第二梯隊(duì)，僅次于四巨頭，目前已退守第三梯隊(duì)，世紀(jì)前沿以500億~600億元規(guī)模升至第二梯隊(duì)。

據(jù)QIML統(tǒng)計(jì)，三季度國(guó)內(nèi)量化私募管理人（主要統(tǒng)計(jì)規(guī)模大于50億元的量化私募）規(guī)模總和保守計(jì)算為1.3萬(wàn)億元，較二季度末增長(zhǎng)超2000億元。

這顯示出私募行業(yè)“頭部效應(yīng)”進(jìn)一步強(qiáng)化，資源不斷向優(yōu)質(zhì)私募傾斜，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。在以絕對(duì)收益為指標(biāo)的私募業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，不進(jìn)則退，私募唯有專(zhuān)注于做好投資，為客戶(hù)不斷地提供超額收益，才能不被市場(chǎng)淘汰。