A股各化妝品企業(yè)在三季報(bào)中迎來(lái)拐點(diǎn)。截至11月4日，A股化妝品各企業(yè)三季報(bào)均已披露完畢，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在今年的特殊市場(chǎng)環(huán)境下，線(xiàn)上渠道成為各企業(yè)角逐的重要賽道。例如御家匯、珀萊雅就憑借前期對(duì)于線(xiàn)上渠道的布局，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的正向增長(zhǎng)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，A股化妝品龍頭之爭(zhēng)也日漸膠著。在特殊市場(chǎng)背景下，誰(shuí)能穩(wěn)坐A股化妝品“老大”位置充滿(mǎn)了懸念。

誰(shuí)漲誰(shuí)降

從當(dāng)前各企業(yè)披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，御家匯、珀萊雅是僅有的兩家實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)的企業(yè)。而御家匯更是成為各企業(yè)三季度業(yè)績(jī)中的黑馬。

數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，御家匯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.41億元，同比增長(zhǎng)48.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7228.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)862.76%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6829.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1149.61%。

雖然珀萊雅并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)像御家匯這般高的漲幅，但在大批業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)中，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)已屬不易。數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.91億元，同比增長(zhǎng)10.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.85億元，同比增長(zhǎng)18.74%。扣非凈利潤(rùn)為2.88億元，同比增長(zhǎng)21.14%。事實(shí)上，在上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中，珀萊雅也是為數(shù)不多呈正向增長(zhǎng)的企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，珀萊雅營(yíng)收、凈利分別增長(zhǎng)4.26%、3.1%。

相比之下，丸美股份營(yíng)收、凈利下滑幅度卻不斷擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，丸美股份今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.37億元，同比下降6.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.38億元，同比下降5.88%。而上半年，丸美股份營(yíng)收下滑2.59%，凈利增長(zhǎng)4.6%。

在北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賴(lài)陽(yáng)看來(lái)，今年受疫情影響，各企業(yè)業(yè)績(jī)受到較大波動(dòng)。由于各企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施不同以及之前發(fā)展側(cè)重不同，部分企業(yè)沒(méi)能很好應(yīng)對(duì)，而部分企業(yè)則快速響應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。然而，這樣的增長(zhǎng)是在特殊環(huán)境之下完成的，所以存在很大的不確定性。

就業(yè)績(jī)變化及戰(zhàn)略布局等問(wèn)題，北京商報(bào)記者對(duì)丸美股份、珀萊雅、御家匯進(jìn)行采訪(fǎng)，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

獲利線(xiàn)上

值得注意的是，在今年受疫情影響的特殊環(huán)境之下，線(xiàn)上成為各企業(yè)掘金的重要賽道，可謂“得線(xiàn)上者得天下”。

作為“淘品牌”，御家匯憑借線(xiàn)上渠道優(yōu)勢(shì)在今年撥得頭籌。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，御家匯的第三方平臺(tái)銷(xiāo)售金額達(dá)到12.03億元，占營(yíng)業(yè)收入的85.08%。自有平臺(tái)銷(xiāo)售金額為3461.67萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的2.45%。

而在前兩年，御家匯因?yàn)榧哟罅耸袌?chǎng)投入和渠道建設(shè)力度，影響了短期盈利能力，并曾一度陷入增收不增利的怪圈。2015-2017年，御家匯在天貓(包括天貓國(guó)際、天貓超市)、唯品會(huì)兩個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)的營(yíng)收占比分別為61.21%、57.35%和 62.97%。2018年和2019年，御家匯分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.45億元和24.12億元，但歸屬凈利潤(rùn)分別為1.06億元和2722.27萬(wàn)元，同比下滑17.53%和79.17%。

在賴(lài)陽(yáng)看來(lái)，雖然御家匯憑借線(xiàn)上布局的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了較高增長(zhǎng)，但這種高度依賴(lài)線(xiàn)上渠道的模式存在一定風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于化妝品企業(yè)而言，渠道的平衡更為重要。

而線(xiàn)下起家的傳統(tǒng)企業(yè)珀萊雅，同樣獲利于前期布局線(xiàn)上渠道的發(fā)展模式，在今年大批業(yè)績(jī)下滑企業(yè)中脫穎而出，不論是半年報(bào)還是三季報(bào)都實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅上半年線(xiàn)上渠道營(yíng)收為8.78億元，同比增長(zhǎng)43.85%，營(yíng)收占比63.55%。

據(jù)了解，珀萊雅從2011年開(kāi)始，初涉電商并較早進(jìn)行各大線(xiàn)上平臺(tái)布局，電商渠道銷(xiāo)售占比也從2015年的23%迅速提高到2020年上半年的64%。

相比較上述兩家的線(xiàn)上渠道營(yíng)收占比，丸美股份則表現(xiàn)得相對(duì)較弱。數(shù)據(jù)顯示，丸美股份2020年上半年線(xiàn)上實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.26億元，占比53.71%。

在快消行業(yè)新零售專(zhuān)家鮑躍忠看來(lái)，從整個(gè)化妝品市場(chǎng)的發(fā)展情況而言，線(xiàn)上銷(xiāo)售占比已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了線(xiàn)下渠道，所以無(wú)論是新興企業(yè)還是老牌企業(yè)，線(xiàn)上渠道的布局儼然已經(jīng)成為了發(fā)力的重要方向之一。尤其在今年這樣的特殊情況之下，線(xiàn)上渠道的布局尤為重要。

龍頭之爭(zhēng)

各企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的不同，最終也都以業(yè)績(jī)的方式呈現(xiàn)，而基于自身業(yè)績(jī)、市值的A股化妝品龍頭之爭(zhēng)也依然在上演。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅在不足兩年的時(shí)間里，A股化妝品市值第一的位置就出現(xiàn)過(guò)多次更迭。

2019年7月，在第五次沖刺IPO之后，丸美股份成功登陸上交所。上市后的丸美股份一度成為“牛股”，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里市值躍居第一。然而，在2020年下半年，珀萊雅憑借自身發(fā)展搶下A股化妝品市值第一的位置。截至目前，珀萊雅以347億元的市值穩(wěn)坐龍頭的位置。

在化妝品龍頭之爭(zhēng)愈演愈烈之時(shí)，多家化妝品企業(yè)都在嘗試發(fā)力新領(lǐng)域。就御家匯而言，其在財(cái)報(bào)中曾多次表示，公司通過(guò)外延并購(gòu)等方式不斷擴(kuò)大公司品牌矩陣，突破單一品牌發(fā)展的瓶頸、尋找新的增長(zhǎng)空間，提升整體規(guī)模效應(yīng)和市場(chǎng)占有率。

由此，御家匯開(kāi)拓了海外品牌代理業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)的跨境品牌包含日本城野醫(yī)生、美國(guó)洗護(hù)品OGX、意大利時(shí)尚彩妝品牌KIKO等。

丸美股份也曾在年報(bào)中表示，在維持主品牌高端化的同時(shí)，加強(qiáng)線(xiàn)上渠道布局，同時(shí)通過(guò)收購(gòu)或參股等方式擴(kuò)大自身品牌陣容。

珀萊雅則不斷發(fā)力彩妝市場(chǎng)，以尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)了解，珀萊雅通過(guò)設(shè)立合資公司、簽約中國(guó)區(qū)代理等方式拿下了彩妝品牌彩棠、西班牙護(hù)膚品牌SingulaDerm等多個(gè)國(guó)內(nèi)外美妝品牌。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股化妝品龍頭的位置誰(shuí)來(lái)坐，主要還得看各企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及未來(lái)的規(guī)劃。雖然珀萊雅市值遠(yuǎn)超其他企業(yè)，但隨著御家匯以及一些新品牌不斷成長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷被瓜分，珀萊雅也面臨較大壓力。

賴(lài)陽(yáng)說(shuō)，御家匯雖然后生可畏，但過(guò)度依賴(lài)線(xiàn)上渠道的發(fā)展模式也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。此外，御家匯產(chǎn)品以面膜為主，毛利較低，實(shí)現(xiàn)反超存在一定的困難。而隨著國(guó)外品牌以及新品牌的不斷孵化，不管是珀萊雅還是御家匯，都面臨著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)能穩(wěn)坐，還需要業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話(huà)。