上市教育公司的三季報正在陸續(xù)出爐，截至12月2日，已有16家發(fā)布三季報。北京商報記者梳理后發(fā)現(xiàn)，仍有不少教培機構(gòu)尚未走出陰影，財報表現(xiàn)不佳，而在某些細分領(lǐng)域，如成人公考培訓等，受到政策、市場變化的影響較大，機構(gòu)的盈利表現(xiàn)不俗。除此之外，更多的機構(gòu)正在嘗試收窄虧損，提高自身的“造血”能力。作為預付費行業(yè)，現(xiàn)金流對教培機構(gòu)來說至關(guān)重要，在近一年的起落和狂飆突進之后，“燒錢”營銷雖仍是主流，但也存隱憂，加強自身的“造血”能力才是教培機構(gòu)保持生命力的關(guān)鍵。

跨賽道轉(zhuǎn)型：難逃虧損

北京商報記者經(jīng)過不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)公布財報的教育企業(yè)中，有近半數(shù)的機構(gòu)仍然處于虧損或利潤同比下跌的狀態(tài)。

其中，轉(zhuǎn)型大語文賽道的豆神教育在2020年前三季度出現(xiàn)了營收、凈利潤雙下滑現(xiàn)象。凈利潤下滑幅度達到257.09%，由盈轉(zhuǎn)虧。而單從三季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，豆神教育的營收同比增長39.74%至5.9億元，但凈利潤僅為121.62萬元，同比下降94.03%。營收增長但利潤下跌嚴重。此外，豆神教育在前三季度的報名學生人數(shù)超過22萬，同比漲幅超七成。

在學員增幅穩(wěn)定、單季營收上漲的前提下，豆神教育仍處在虧損狀態(tài)。而值得注意的是，就在今年8月，豆神教育剛剛由“立思辰”完成更名，并在今年上半年承接了明兮大語文的學生、老師和課程。其進軍大語文賽道和教育市場的決心可見一斑。

另一家擬更名為“開元教育”的上市公司開元股份也在披露的財報中出現(xiàn)了營收、凈利潤同比大幅下降的情況。據(jù)其財報數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度營收同比下降44.5%至6.7億元，凈利潤下滑幅度達465.79%，轉(zhuǎn)盈為虧。據(jù)了解，開元股份原為職業(yè)教育與儀器儀表制造業(yè)雙主業(yè)的公司，在今年前三季度，公司已經(jīng)實現(xiàn)了職業(yè)教育營收占公司營收的100%。

12月2日，科斯伍德也發(fā)布公告稱將公司名稱變更為“科德教育”，并在公告中表示，公司的愿景是做中國學生升學與新職教綜合服務商。由此可見，在利好政策和教育市場快速發(fā)展的當下，多家公司都瞄準了教育賽道并積極轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型之后的業(yè)績表現(xiàn)尚未取得一定突破。此外，一些活躍在A股市場的教育公司也在三季度表現(xiàn)平平，其中，紫光學大、昂立教育、凱文教育均出現(xiàn)了營收下降的情況。

牛牛金融研究總監(jiān)劉迪寰告訴北京商報記者，“目前大多數(shù)披露財報的教育公司給出業(yè)績表現(xiàn)不佳的原因為，疫情對線下培訓業(yè)務帶來較大沖擊。另外，也有部分線下轉(zhuǎn)型線上的公司因為流量采購等銷售費用方面的支出、設備等相關(guān)資產(chǎn)的折舊攤銷對業(yè)績產(chǎn)生影響”。

在線賽道：“燒錢”突圍

2020年加速了在線教育的蓬勃發(fā)展，如何用快速的業(yè)務轉(zhuǎn)換去跟上市場的需求與變化，各家在線教育機構(gòu)紛紛在暑期進行了大量的營銷投放。投放之后獲客情況如何?從三季度財報表現(xiàn)來看，截至2020年9月30日，網(wǎng)易有道、跟誰學、51Talk、流利說的三季度營收分別為8.96億元、19.66億元、5.39億元和2.39億元。其中，網(wǎng)易有道、跟誰學和51Talk的同比增幅分別為159%、252.9%和31.8%，流利說則同比下降8.6%。

盡管營收實現(xiàn)了增長，但在盈利表現(xiàn)上，多家在線教育機構(gòu)仍未實現(xiàn)盈利。其中流利說報虧7060萬元，同比收窄67%。51Talk則實現(xiàn)了扭虧為盈，三季度凈利潤為3160萬元。

上市教育公司只增營收不增利潤的背后，是各家機構(gòu)在營銷和銷售上的大筆投入。財報數(shù)據(jù)顯示，跟誰學、網(wǎng)易有道及51Talk在三季度的銷售費用分別為20.56億元、11.48億元和2.83億元，占營收的比例分別為114%、128%、52%。

值得注意的是，三季度報告期內(nèi)含暑期這一營銷節(jié)點，而暑期正是各在線教育公司“燒錢”營銷的發(fā)力階段。中關(guān)村教育投資管理合伙人于進勇在接受采訪時表示，“從營銷占比的角度來看，機構(gòu)的營銷費用占比一旦超過50%，對機構(gòu)來說壓力就比較大了，機構(gòu)們急于開拓市場，會在這方面加大投入”。

此外，于進勇也進一步指出，在今年的教培市場上，大家都在奮力發(fā)展線上教育。“如果從長遠角度來看，機構(gòu)真的能扎下根來，不排除現(xiàn)在的虧損也可以成為戰(zhàn)略性虧損，為未來的收益打下鋪墊。”

在多鯨資本合伙人葛文偉看來，互聯(lián)網(wǎng)在線教育公司用營銷來占有更大的市場份額，并逐步實現(xiàn)修正利益是有可能實現(xiàn)的。但目前還看不出來這場流量戰(zhàn)什么時候才能結(jié)束。“現(xiàn)在的轉(zhuǎn)化和續(xù)費率還是在很低的水平，各家不會停下。”

成人考培：風口漸顯

隨著機構(gòu)轉(zhuǎn)型、營銷不斷發(fā)力成為教培行業(yè)常態(tài)，受到政策、用戶需求多方利好的成人考培領(lǐng)域風口漸顯。從三季度業(yè)績表現(xiàn)來看，主打成人考培業(yè)務的中公教育表現(xiàn)不俗。報告期內(nèi)，中公教育實現(xiàn)總營業(yè)收入46.31億元，同比增長83.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤15.54億元，同比增長233.58%。

“從現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢和政策的角度來看，對中公這樣的機構(gòu)來說是利好的。同時，利好周期會隨著經(jīng)濟的波動而變化，如果經(jīng)濟形勢能快速反彈回到繁榮狀態(tài)，它們的數(shù)據(jù)可能會下降，但也只是回歸正常。我預估在2-3年的時間里，這類機構(gòu)的業(yè)績表現(xiàn)都會比較不錯。”于進勇在接受采訪時表示。

回歸到教育行業(yè)整體，身處預付費行業(yè)的教培機構(gòu)，現(xiàn)金流在公司運營中扮演著極為重要的角色。劉迪寰認為，當前形勢下，機構(gòu)想加強自身造血能力，需要兩種策略。“首先是做加法，線上與線下教育的融合是大勢所趨，不僅能抵御風險，也是疫情后家長對線上教育較為認同產(chǎn)生的機會。不過，如何做到差異化，如何解決優(yōu)秀師資能力不足的痛點，線上與線下如何真正實現(xiàn)‘教、學、練、測、評’的閉環(huán)，人工智能技術(shù)的運用等等問題需要解決;其次是做減法，堅定砍掉長尾業(yè)務，剝離可變現(xiàn)的非核心資產(chǎn)、虧損業(yè)務，從本質(zhì)上讓公司現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，這樣一方面可以減少融資成本的發(fā)生，另一方面，足夠的現(xiàn)金儲備也給了公司足夠的進退空間。”(程銘劼 趙博宇)