動力煤短期內緊供給格局將持續(xù)，需求增長支撐下煤價或將保持高位，在進口增量落實及產地保供逐漸發(fā)力后或迎來回調，但需求支撐下仍將在合理區(qū)間內維持相對高位。

周三早盤，煤炭股集體飆漲。截至發(fā)稿，云煤能源、陜西黑貓等3股漲停，安源煤業(yè)、大同煤業(yè)、恒源煤電等11股漲超3%，整個板塊指數上漲約1.5%，位列漲幅榜首位。

消息面，在12月8日開幕的2021年度全國煤炭交易會暨中國太原煤炭交易大會上，國家發(fā)展改革委等部門勾勒出了“十四五”煤炭行業(yè)發(fā)展路線圖：繼續(xù)深化煤炭供給側結構性改革，加快調整產能結構、建設儲備能力、完善交易體系、實現轉型升級，規(guī)劃建設一批大型現代化煤礦和煤炭儲備項目。

煤炭價格方面，據富寶資訊，2020年11月份全國煤炭價格環(huán)比上漲1.3%，動力煤、二號無煙塊煤、煉焦煤價格環(huán)比分別上漲1.6%、1%和0.5%;同比上漲0.9%。

開源證券認為，春節(jié)前供緊需增或持續(xù)，供給端關注政策調控。動力煤短期內緊供給格局將持續(xù)，需求增長支撐下煤價或將保持高位，在進口增量落實及產地保供逐漸發(fā)力后或迎來回調，但需求支撐下仍將在合理區(qū)間內維持相對高位。煉焦煤補漲行情或將持續(xù)，需求方面，焦鋼企開工率將維持高位，供給方面，礦難頻發(fā)影響產量釋放，澳煤進口限制短期難全面放松。

政策面，2020年是“十三五”期間煤炭供給側改革的收官之年，政策力度也持續(xù)加大，“十四五”規(guī)劃進一步深化供改，更加強調集約、高效、綠色發(fā)展目標。以山西為主的煤企國改加速，大型煤企“強強聯合”已成趨勢，行業(yè)集中度有望提升，同時“大集團+小上市公司”格局或將為資產注入創(chuàng)造良機。隨著業(yè)績趨于穩(wěn)健，煤企紛紛加大回饋力度，先后開展提分紅比例及二級市場回購，凸顯長期投資價值。

投資機會上，開源證券推薦分紅、轉型、國改、經濟復蘇四維度布局：

1、穩(wěn)健業(yè)績+高分紅，類債券屬性凸顯。受益標的：中國神華、平煤股份、盤江股份、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè);

2、新產業(yè)轉型，激發(fā)中長期增長潛力。受益標的：山煤國際(光伏)、金能科技(烯烴)、陽泉煤業(yè)(集團轉型新材料);

3、國改深化，專業(yè)化整合提升主業(yè)實力。受益標的：西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè);

4、經濟復蘇帶動高彈性股業(yè)績增長。受益標的：兗州煤業(yè)、神火股份。