在規(guī)范發(fā)展第三支柱的大背景下，專業(yè)養(yǎng)老保險公司迎來了強監(jiān)管。

為了推動養(yǎng)老保險公司和養(yǎng)老金管理公司走專業(yè)化發(fā)展道路，銀保監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進養(yǎng)老保險機構(gòu)發(fā)展的通知》(下稱《通知》)。從《通知》內(nèi)容來看，盡管只有短短9條，但其中對于養(yǎng)老主業(yè)引導(dǎo)以及對保險資管業(yè)務(wù)、個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品(下稱“個養(yǎng)產(chǎn)品”)的壓降，將使得大多數(shù)養(yǎng)老保險公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)受到?jīng)_擊。

“《通知》的發(fā)布，將有利于促進養(yǎng)老保險機構(gòu)進一步明確發(fā)展定位，深化產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，成為推動養(yǎng)老金融市場高質(zhì)量發(fā)展的重要力量，切實滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障需求。”銀保監(jiān)會表示。

第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，已有養(yǎng)老保險公司開始對旗下個養(yǎng)產(chǎn)品采取了關(guān)閉續(xù)期、終止清算等措施，以此落實壓降清理要求。

強化養(yǎng)老主業(yè)，壓降偏離業(yè)務(wù)

“《通知》出臺的核心目的是推動養(yǎng)老保險機構(gòu)聚焦養(yǎng)老主業(yè)，服務(wù)客戶多樣化的養(yǎng)老保障需求，壓降清理養(yǎng)老特點不明顯的業(yè)務(wù)，預(yù)計養(yǎng)老第三支柱大有可為。”國泰君安表示。

《通知》的9條內(nèi)容分別從發(fā)展定位、業(yè)務(wù)方向、風(fēng)險隔離、正本清源、強化監(jiān)管五個方面，對專業(yè)養(yǎng)老保險機構(gòu)提出了要求。

“應(yīng)當堅持專業(yè)性養(yǎng)老保險經(jīng)營機構(gòu)的發(fā)展定位，聚焦商業(yè)養(yǎng)老保險、企業(yè)(職業(yè))年金基金管理、養(yǎng)老保障管理等具備養(yǎng)老屬性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極參與第三支柱養(yǎng)老保險建設(shè)。”《通知》顯示。

基于這一定位，《通知》劃定了養(yǎng)老保險公司的主要業(yè)務(wù)方向，鼓勵養(yǎng)老保險機構(gòu)重點發(fā)展安全性高、保障性強、滿足長期或終身領(lǐng)取需求的商業(yè)養(yǎng)老年金保險以及其他具有一定長期積累養(yǎng)老金功能的商業(yè)保險。支持符合條件的養(yǎng)老保險公司參與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點。

算上前幾個月獲批籌建的國民養(yǎng)老保險股份有限公司，從2004年至今，我國已有10家專業(yè)養(yǎng)老保險公司。盡管專業(yè)養(yǎng)老保險公司是伴隨著企業(yè)年金制度的誕生應(yīng)運而生，但隨著養(yǎng)老保險公司的發(fā)展和養(yǎng)老金管理的市場化進展，其逐漸向多元化經(jīng)營方向發(fā)展。

從養(yǎng)老保障體系的角度來看，專業(yè)養(yǎng)老保險公司在第一支柱的基本養(yǎng)老金、社保基金的市場化運作中承擔(dān)投資管理人的角色;在第二支柱中承擔(dān)企業(yè)年金、職業(yè)年金的受托人、投管人等多重角色。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，全國企業(yè)年金積累基金25268億元，法人受托管理規(guī)模達17752億元，其中養(yǎng)老險公司受托管理規(guī)模合計占比達73.7%。相比第一支柱、第二支柱，專業(yè)養(yǎng)老保險公司在第三支柱上的參與度較弱，其中部分養(yǎng)老保險公司并不涉及商業(yè)保險產(chǎn)品的經(jīng)營，僅有個別幾家參與了稅延養(yǎng)老險的發(fā)行或投資業(yè)務(wù)。

與此同時，由于企業(yè)年金市場的競爭十分激烈，管理費一降再降，因此部分養(yǎng)老保險公司開始開展盈利性更強的保險資管業(yè)務(wù)，同時基于原保監(jiān)會在2015年發(fā)布的《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法》開展的個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品業(yè)務(wù)，也成為了大多數(shù)養(yǎng)老保險公司的重要業(yè)務(wù)。

而上述這兩項業(yè)務(wù)則成為了此次《通知》的重點打壓對象。

《通知》要求，養(yǎng)老保險機構(gòu)原則上不得經(jīng)營保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括受托管理保險資金和開展保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)等。現(xiàn)有經(jīng)營保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的養(yǎng)老保險公司，原則上應(yīng)于2022年底前依法合規(guī)完成終止經(jīng)營或剝離相關(guān)業(yè)務(wù)等整改工作。

同時，需要持續(xù)壓降清理現(xiàn)有個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品。2022年6月30日前，適時停止相關(guān)產(chǎn)品新增客戶，原則上于2023年底前完成存量業(yè)務(wù)清理。支持符合條件的養(yǎng)老保險機構(gòu)開展個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品創(chuàng)新。

盡管都是“原則上”，但《通知》也給出了相應(yīng)的監(jiān)管措施：“對于養(yǎng)老主業(yè)突出、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范、內(nèi)部管理機制制度健全的養(yǎng)老保險機構(gòu)，將對其探索開展經(jīng)營管理模式創(chuàng)新、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，以及分支機構(gòu)準入等給予政策支持。對于存在偏離養(yǎng)老主業(yè)、業(yè)務(wù)壓降清理不到位、未能建立有效的風(fēng)險隔離機制制度等問題的養(yǎng)老保險機構(gòu)，將采取監(jiān)管約談、責(zé)令整改等措施，并不再支持其開展相關(guān)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。”

大部分養(yǎng)老險公司業(yè)務(wù)將受沖擊

“我們預(yù)計，《通知》要求的業(yè)務(wù)整改將涉及大部分養(yǎng)老險公司，其中國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老等將涉及壓降個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品業(yè)務(wù)，而平安養(yǎng)老、長江養(yǎng)老等將涉及終止或剝離保險資管業(yè)務(wù)。我們認為伴隨各養(yǎng)老險公司業(yè)務(wù)回歸本源，其養(yǎng)老產(chǎn)品供給及年金基金管理能力將得到加強。”海通證券表示。

事實上，經(jīng)過幾年的發(fā)展，養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)和保險資管業(yè)務(wù)在養(yǎng)老保險公司中的占比已然不低。

根據(jù)平安養(yǎng)老官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2020年12月底，管理的企業(yè)年金、職業(yè)年金、養(yǎng)老保障及其他委托管理資產(chǎn)共計12955億元，其中養(yǎng)老保障及其他委托管理業(yè)務(wù)期末管理資產(chǎn)4341億元。按此計算，占比已達33.5%。

國壽養(yǎng)老2021年工作會議上傳遞出的數(shù)據(jù)顯示，2020年，累計管理資產(chǎn)規(guī)模超過1.3萬億元，其中養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)存量規(guī)模3000億元，一年期以上產(chǎn)品占比達72%。按此計算，養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)規(guī)模的占比也達到了23%左右。

而保險資管業(yè)務(wù)和短期個養(yǎng)產(chǎn)品兩項業(yè)務(wù)之所以此次被《通知》明令清理，是因為其偏離養(yǎng)老主業(yè)，前者是保險資管公司的主要業(yè)務(wù)，而后者盡管名字中含有“養(yǎng)老保障”的字眼，但是從產(chǎn)品實質(zhì)來看，與其他理財產(chǎn)品并無本質(zhì)區(qū)別。

所謂個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，根據(jù)《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法》所述，是由養(yǎng)老保險公司作為管理人，接受個人委托人的委托，為其提供養(yǎng)老保障以及與養(yǎng)老保障相關(guān)的資金管理服務(wù)。該辦法中確實提到，允許養(yǎng)老保險公司發(fā)行期限在三年及以內(nèi)的短期個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，但有一定的規(guī)模限額要求。

不過，從目前的市場情況來看，短期個養(yǎng)產(chǎn)品反而成為這一市場的主流。從騰訊理財通和京東金融上目前顯示的個養(yǎng)產(chǎn)品來看，其期限均未超過2年，甚至還有可隨時贖回的活期產(chǎn)品。個養(yǎng)產(chǎn)品在流動性和收益性方面的表現(xiàn)使其受到了市場歡迎，在萬能險受到嚴格監(jiān)管之后，這一產(chǎn)品更是得到快速發(fā)展，京東金融上甚至有“養(yǎng)老保障產(chǎn)品”的專區(qū)。

從同業(yè)交流數(shù)據(jù)來看，個養(yǎng)開放式產(chǎn)品近年來規(guī)模逐年攀升，2018年占個人業(yè)務(wù)總規(guī)模超過了90%，發(fā)展勢頭強勁。但可以看到，個養(yǎng)產(chǎn)品期限較短，無養(yǎng)老保障內(nèi)容，這與其他理財產(chǎn)品并無本質(zhì)區(qū)別，與養(yǎng)老產(chǎn)品通常的長封閉期或退休后才能領(lǐng)取的特性也不相符合。

第一財經(jīng)記者了解到，已有養(yǎng)老保險公司對個養(yǎng)產(chǎn)品開始了壓降措施。例如長江養(yǎng)老已在其官網(wǎng)發(fā)布了針對兩只個養(yǎng)產(chǎn)品的公告，表示為落實個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品平穩(wěn)壓降，已對這兩個產(chǎn)品分別在9月和12月采取關(guān)閉續(xù)期或終止清算的措施。

站在養(yǎng)老保險公司的角度來看，對保險資管業(yè)務(wù)以及個養(yǎng)產(chǎn)品的清理和剝離，無疑將對其業(yè)務(wù)造成沖擊。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，轉(zhuǎn)型商業(yè)養(yǎng)老保險對養(yǎng)老保險公司而言并非一蹴而就的事情，特別對于之前沒有涉及保險產(chǎn)品經(jīng)營的養(yǎng)老保險公司而言更是挑戰(zhàn)，它們需要重新搭建保險產(chǎn)品經(jīng)營的精算、理賠、運營、銷售等一系列專業(yè)基礎(chǔ)能力，并需要和集團內(nèi)壽險公司形成差異化競爭。

“養(yǎng)老保險公司這塊牌照之前可以做很多事情，但其中部分事情其實跟養(yǎng)老關(guān)系不大，現(xiàn)在面臨嚴格監(jiān)管的選擇，雖然會有挑戰(zhàn)，但也是回歸本源的一個必要動作。而從近期國家一系列政策來看，迫切加快第三支柱發(fā)展的決心毋庸置疑。”一名保險業(yè)內(nèi)資深人士對第一財經(jīng)記者表示。(楊倩雯)