出 品 | 異觀財經

作 者 | 夜叉白雪

曾經，基于人們對于手機依賴產生的電量焦慮，共享充電即便是低頻消費，但是屬于剛需，所以曾被資本追捧，同時共享充電行業也跑出了上市公司怪獸充電。從怪獸充電最新披露的財報看，曾經盈利的怪獸充電已連續兩個季度虧損。

此外，另外一家公司也被傳裁員。近日，有消息稱小電科技正面臨劇烈人事變動，預計裁員2000人，約占公司總人數的近40%。

商業模式單一，盈利模式被質疑的共享充電行業，難道要就此涼涼了嗎？

怪獸充電頂著“共享充電第一股”光環，登陸納斯達克，股票代碼為“EM”。彼時，怪獸充電的發行價為8.5美元/ADS，開盤價報10美元，市值高達21億美元。截至異觀財經發稿前，怪獸充電的股價跌至0.89美元/ADS，總市值僅為2.22億美元。

怪獸充電為什么會被投資者拋棄呢？

首先，營收增速放緩，成本卻在不斷增加。

近日，怪獸充電發布了2021年第四季度及全年財報。數據顯示，怪獸充電2021年Q4營收8.36億元，同比減少9.7%，環比減少10.1%。2021全年營收35.85億元，同比增長27.6%，低于2020年度38.9%的增長。

(數據來源：EM財報）

人們在什么場所？場景覆蓋和人們租用共享充電寶的頻次直接對共享充電企業的營收產生影響。

最常見的消費場景主要覆蓋景區、咖啡廳、餐廳、KTV、機場等不同場所。財報數據披露，截至2021年12月31日，怪獸充電的服務已覆蓋84.5萬個POI，截至2021年9月30日則為82萬，單季度POI凈增2.5萬。

這里需要提醒的是，優質的點位是共享充電企業都在搶奪的忙著，這就意味著入場費和給商家的分成費就會不斷增加，導致成本和費用的增加，進而壓縮企業的利潤空間。

數據顯示，2021年Q4，怪獸充電的營業成本為1.54億元，同比增長39.7%。

此前，共享充電寶企業主要采用直營模式。自營模式屬于重資產運營。根據此前小電科技招股書披露的數據顯示，截至2020年12月31日，直營和通過渠道合作伙伴經營的點位占比是93.6%和6.4%；小電科技在2018、2019、2020年的直營業務營收占比分別為87.8%、92.3%、93.6%，呈現逐年上升的趨勢。

重資產模式運營以及公共衛生事件反彈的持續影響，高成本運營勢必壓縮企業的利潤空間。為了應對壓力，各大共享充電寶企業也在進行戰略調整，開拓代理模式。代理模式能否給持續虧損的共享充電企業帶來盈利轉機，還需要時間觀察。

營銷費用為7.04億元，同比增長4.2%，營銷費用率從上年同期的73%，上漲超11個百分點至2021年四季度的84.2%。

(數據來源：EM財報）

直營模式下，怪獸充電根據預期收入向位置合作伙伴支付入場費來確保獲得點位進行投放，支付的百分比為設備產生的收入的50%-70%之間。而在網絡模式中支付百分比要更高，向網絡合作伙伴支付的傭金率在75%-90%之間。

2019年怪獸充電獎勵給位置合作伙伴和網絡合作伙伴的費用為9.28億元，到2020年該項費用同比增長70%至15.77億元；2019年怪獸充電向位置合作伙伴支付的入場費為1.06億元，到2020年該項費用同比增長260.2%至3.8億元。

哪些人會選擇租用共享充電寶？

會租用共享充電寶的情況，往往是消費者未隨身攜帶數據線、充電寶、或者身邊沒有電源的特殊情況下的“救急”方案，屬于高需低頻，因此，一個注冊用戶能給企業貢獻的營收受到使用時長和頻次的影響。

財報顯示，截至2021年12月31日，其累計注冊用戶數為2.869億，Q4新增1380萬。需要注意的是，受到公共衛生事件的影響，人們外出的頻次均有所減少，這也一定程度對怪獸充電移動設備充電業務造成負面影響。

共享充電寶企業想要推動營收增長，需要不斷擴大用戶規模。在一、二線城市基本飽和后，只能通過下沉擴充消費場景來吸引更多用戶，這就意味著下沉市場用戶爭奪需要面對美團等巨頭的競爭。

其次，連續兩個季度虧損。

通常情況下，企業的凈利率比凈利潤更能說明公司的情況。一個公司的凈利潤率情況可以體現企業的盈利能力，凈利潤率提升說明企業的盈利能力在增強，反之，凈利潤率下滑說明企業的盈利能力在下降。

如果一家企業的主營業務收入的增長速度快于凈利潤的增速，那么就反映出這家企業的盈利能力是在下降的。

怪獸充電被投資者拋棄背后，與行業盈利模式單一也有很大關系。怪獸充電在連續5個季度盈利后，在2021年第三季度由盈轉虧，如今連續兩個季度虧損。

數據顯示，2021年第三、四季度，怪獸充電分別虧損7944萬元和6848萬元。而上年同期分別盈利1.09億元和7433萬元。2021全年凈虧損1.25億元，而2020年的凈利潤為7540萬元。

(數據來源：EM財報）

共享充電寶此前主要通過提高提高租金價格來實現。單一用戶租用的頻次和使用市場，隨著價格的上漲，為企業貢獻的營收額就越高。然而，漲價會面臨一定的天花板，用戶需求的緊急程度，以及價格接受度以及消費水平都會影響使用情況。

怪獸充電被投資者拋棄背后，最主要與行業盈利模式單一也有很大關系。

從怪獸充電的營收構成來看，怪獸充電的營收主要來源于：移動設備充電業務、移動電源銷售和其他（廣告等）三部分。其中，移動設備充電業務是最重要的收入來源，貢獻的營收占比在95%以上。

(數據來源：EM財報）

共享充電寶行業被詬病的主要原因則是因為盈利模式單一。怪獸充電作為上市公司，也嘗試新業務來開拓第二增長曲線。去年4月，怪獸充電推出白酒業務“開歡”和系列國潮新品，但銷量并不如意。

怪獸充電實現盈利一度讓外界認為共享充電寶是個賺錢的生意。然而，另外一家與怪獸充電營收結構極度相似的企業小電科技，在向港交所遞交了招股書披露，其在2020年虧損了1.07億元，要知道，彼時的小電科技無論是注冊用戶數量還是點位數，都在怪獸充電之上。

招股書顯示，截至2020年12月31日，小電科技已覆蓋全國超過1700座城市，擁有超過71萬個點位，投放共享充電寶接近600萬個，累計注冊用戶數達到2.37億。

最新財務顯示，截至2021年3月31日，怪獸充電在全國超過1600個地區擁有71.6萬個點位，累計注冊用戶數達到2.358億。

小電科技的虧損，外加此次被傳裁員，讓原本就不受二級市場投資者歡迎的共享充電行業越發“涼”了。

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