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財(cái)報(bào)全視角 | 理想又盈利，但不解4大焦慮

2022-02-28 08:18:24來(lái)源：鳳凰網(wǎng)汽車  

“為啥跌得這么慘，業(yè)績(jī)不是挺好的？”

2月25日理想財(cái)報(bào)發(fā)布后，一位投資者如此評(píng)價(jià)。因?yàn)槔硐虢K于又實(shí)現(xiàn)了季度盈利，美股股價(jià)卻一度跌逾5%。

作為新勢(shì)力里第一個(gè)站著掙到錢的車企，這個(gè)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)著實(shí)有些冤枉。

2021年Q4及全年財(cái)報(bào)顯示，理想汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)“轉(zhuǎn)正”，同比增長(zhǎng)2倍，達(dá)2.955億元。

同時(shí)，理想整體業(yè)績(jī)均超出預(yù)期，Q4營(yíng)收破百億，同比增長(zhǎng)156.1%，一共掙了達(dá)到103.8億元。

季度毛利率更是創(chuàng)下22.4%的新高，在“蔚小理”中排名第一。2021年中，平均一輛理想ONE能獲得6萬(wàn)元利潤(rùn)。

問(wèn)題，或許是出在對(duì)未來(lái)規(guī)劃上。？

這次，理想沒(méi)有對(duì)未來(lái)多做贅述，更像是簡(jiǎn)單做了個(gè)2022年規(guī)劃的匯報(bào)。

X01二季度發(fā)布，三季度交付，2023年推出2款高壓平臺(tái)的超快充純電車型。未來(lái)仍專注家庭用戶，不出海不造手機(jī)。

但面對(duì)理想的未來(lái)，投資人顯得有些焦慮。

“新車X01的銷量能否快速增長(zhǎng)？”

“CTO王凱為什么離職？”

“有什么新戰(zhàn)略可以對(duì)標(biāo)小鵬蔚來(lái)？”

比起畫大餅，李想眼里依然只有產(chǎn)品。聽這一席業(yè)績(jī)會(huì)，雖然實(shí)質(zhì)性問(wèn)題沒(méi)有得到解答，但結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地上了一節(jié)產(chǎn)品課。

李想狂妄的資本

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，李想在整場(chǎng)財(cái)報(bào)會(huì)中至少提及20次“用戶”，傳播了5次以上他的微博長(zhǎng)文《節(jié)奏把控對(duì)于創(chuàng)業(yè)的重要性》，3次點(diǎn)明自己發(fā)現(xiàn)用戶需求的方法論。

“瘋狂”輸出的底氣，或許來(lái)自理想2021年的成績(jī)單。從銷量上看，“一打多”戰(zhàn)略的確取得了階段性成果。

2021年全年，理想汽車交付超9萬(wàn)輛新車。2022年1月，理想銷量為1.2萬(wàn)輛，連續(xù)三個(gè)月破萬(wàn)，正式進(jìn)入穩(wěn)居“萬(wàn)輛”俱樂(lè)部。

曾經(jīng)的彼時(shí)馮思翰或許也很難預(yù)測(cè)到，被他稱為“最糟糕、不環(huán)保、胡說(shuō)八道”的增程式解決方案，真的能大殺四方。

但能讓李想吹牛的核心，不是銷量，而是毛利。

他在財(cái)報(bào)會(huì)上指出，“我們?cè)诖蠓黾友邪l(fā)投入和加速銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的前提下，第四季度仍然實(shí)現(xiàn)了盈利，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量達(dá)到人民幣38億元，充分反映理想汽車擁有出色的經(jīng)營(yíng)效率。”

2021年Q4，理想車輛毛利率為22.3%，整體毛利率22.6%。

這在傳統(tǒng)車企中幾乎打遍天下無(wú)敵手，新勢(shì)力陣營(yíng)中，也是能“吊打”小鵬與蔚來(lái)的程度。

在“缺芯”與疫情齊飛的2022年，這體現(xiàn)出理想汽車在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)強(qiáng)大的控制力，同時(shí)也有李想摳門人設(shè)起到作用。

據(jù)他透露，理想行政要求出差經(jīng)濟(jì)艙都必須買折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個(gè)同性住在一起。員工買車沒(méi)有內(nèi)部?jī)r(jià)，自己的爸爸買車都不打折。

在其他銷售和服務(wù)收入上，理想也有同比4倍以上的提升，光賣碳積分就掙了兩個(gè)億。

而凈利潤(rùn)“轉(zhuǎn)正”的核心因素，是銷量超越擴(kuò)張速度。2021年，理想汽車零售中心數(shù)量達(dá)206個(gè)，同比增長(zhǎng)4倍。隨著銷量的大幅提升，理想單店銷量突破170輛，在新勢(shì)力中位居榜首。

“我們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)品力是毋庸置疑的”，李想總結(jié)道。

但投資人在焦慮著更遠(yuǎn)的未來(lái)。

這次財(cái)報(bào)會(huì)，理想沒(méi)有對(duì)未來(lái)多做贅述，更像是簡(jiǎn)單做了個(gè)2022年規(guī)劃的匯報(bào)。

X01二季度發(fā)布，三季度交付，2023年推出2款高壓平臺(tái)的超快充純電車型。未來(lái)仍專注家庭用戶，不出海不造手機(jī)。

焦慮一，是新車型X01

一位投資人很直接地提問(wèn)：“新品是否已經(jīng)做好了銷量爬坡的準(zhǔn)備？”

對(duì)此，李想回復(fù)稱，“我對(duì)產(chǎn)品有一套非常成型的邏輯，放到任何產(chǎn)品都是適用的。一款產(chǎn)品成功的核心，是要去理解用戶的需求。包括表面上的需求、背后的需求、自己不知道的需求。”

他指出了一款汽車產(chǎn)品五個(gè)綜合的能力，第一，是尺寸、空間和性能；第二，是產(chǎn)品安全性；第三，是產(chǎn)品質(zhì)量；第四，是產(chǎn)品定價(jià)；第五，是產(chǎn)品供應(yīng)能力。

而車的產(chǎn)品力這五個(gè)能力與用戶需求組成的圓圈，這兩個(gè)圈重合越多，產(chǎn)品越成功。

在產(chǎn)能和渠道方面，理想都做了準(zhǔn)備。“沒(méi)有什么能碰運(yùn)氣的”，他說(shuō)。

這次在X01上，會(huì)解決很多理想ONE用戶不滿意的需求，也會(huì)打造很多用戶尚未意識(shí)到的前瞻性需求。

但一位業(yè)內(nèi)人士表示，自己不太看好理想在家庭定位下做價(jià)格上探。他指出，“理想One成為爆款，是因?yàn)樗鼊偤每ㄎ患彝バ枨?，同價(jià)位幾乎沒(méi)有對(duì)手。但理想X01定位45萬(wàn)元以上，已經(jīng)進(jìn)入豪華領(lǐng)域，目標(biāo)人群不同，很難取得同樣效果?！?/p>

焦慮二，是CTO離職。

最關(guān)心的事里，依然有CTO王凱離職。

這位前CTO加盟僅一年半，是理想內(nèi)部主導(dǎo)自動(dòng)駕駛研發(fā)的核心力量之一，負(fù)責(zé)搭建公司的ADAS團(tuán)隊(duì)。在他的主導(dǎo)下，這支隊(duì)伍曾經(jīng)以倍速極度擴(kuò)張，一度從300人增長(zhǎng)到600人。

但與此同時(shí)，導(dǎo)航輔助駕駛NOA一度從9月延期至12月。用戶等來(lái)了自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)上線，也等到了他CTO的離職。

有用戶在體驗(yàn)NOA后表示，“雖然2021款理想ONE全面升級(jí)了輔助駕駛硬件，但是NOA的感知范圍比較有限，跟車體驗(yàn)不夠流暢?！?/p>

據(jù)悉，王凱的工作將移交給理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總工程師馬東輝。此次架構(gòu)調(diào)整后，馬東輝將全面負(fù)責(zé)理想汽車的整車、動(dòng)力、座艙、智能駕駛、算力平臺(tái)、電子電氣架構(gòu)、LiOS等研發(fā)工作。

理想官方表示，王凱因個(gè)人原因離職，他仍將繼續(xù)擔(dān)任理想汽車高級(jí)顧問(wèn)至2022年12月31日，以確保順利過(guò)渡。

無(wú)論如何，面對(duì)免費(fèi)的系統(tǒng)，車主們還是給出了“真香”的評(píng)價(jià)。據(jù)李想透露，NOA導(dǎo)航輔助駕駛的激活和使用車輛數(shù)已超過(guò)7萬(wàn)臺(tái)，比中國(guó)市場(chǎng)上其他品牌導(dǎo)航輔助駕駛之和還要多。

智能化上，理想號(hào)稱通過(guò)輔助駕駛將事故率做到比傳統(tǒng)車降低80％，X01在感知、計(jì)算上有大幅提升，安全表現(xiàn)會(huì)更為突出。

此外，盡管夠摳的理想已經(jīng)持續(xù)加碼研發(fā)，但仍有質(zhì)疑聲音認(rèn)為，“10%的研發(fā)費(fèi)用占比，是不是有點(diǎn)少？”同時(shí)，免費(fèi)提供給所有用戶，這也意味著理想將損失一大筆訂閱費(fèi)用。

針對(duì)這一問(wèn)題，李想表示，后續(xù)會(huì)補(bǔ)齊短板，接下來(lái)域控制器、電子電氣架構(gòu)都有自研團(tuán)隊(duì)，理想在技術(shù)上的不足會(huì)得到加強(qiáng)。

焦慮三，是講故事

談到更遠(yuǎn)的未來(lái)，一位投資人提問(wèn)稱，造車新勢(shì)力的友商們都在發(fā)力多生態(tài)互聯(lián)，有的造手機(jī)，有些人盯上功能交通。未來(lái)，理想將如何擴(kuò)展生態(tài)圈，怎樣做到多場(chǎng)景應(yīng)用？

這個(gè)問(wèn)題幾乎等同于，理想會(huì)不會(huì)也加入畫餅大軍？

但李想給出的答案是否定。

他表示，理想汽車最開始就聚焦于電動(dòng)車市場(chǎng)，剛剛完成從0-1的積累，還有很多關(guān)于產(chǎn)品、應(yīng)用、技術(shù)與服務(wù)等沒(méi)有去做，希望在未來(lái)5年-10年內(nèi)對(duì)市場(chǎng)有更深刻的理解，希望能做到蘋果的水準(zhǔn)。

車是一個(gè)空間，理想希望能夠優(yōu)化這個(gè)空間里更多不好的地方。同時(shí)，汽車的產(chǎn)品程度更高，可以通過(guò)軟硬件配合，讓用戶在這個(gè)空間里可以有更多維度的體驗(yàn)。

出海問(wèn)題，李想短期內(nèi)也不太關(guān)心。他表示，海外布局一直有專門的團(tuán)隊(duì)在計(jì)劃，但在短期的將來(lái)，重心仍在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

焦慮四，是純電車型

據(jù)理想規(guī)劃，2023年將推出兩款純電車型，支持超充。同時(shí)，超高電壓解決方案也將就緒，以提供給用戶。

而純電產(chǎn)品線的關(guān)鍵是4C動(dòng)力電池，由于供應(yīng)端尚不成熟，需要很多研發(fā)投入

同時(shí)，理想還在自研850V電壓平臺(tái)，對(duì)應(yīng)的電驅(qū)系統(tǒng)及400kW的充電樁。李想表示，這幾項(xiàng)新品研發(fā)，最終將結(jié)合成一個(gè)10分鐘補(bǔ)能400km的充電生態(tài)閉環(huán)。

或許是這一規(guī)劃，促使理想投資欣旺達(dá)。

2月24日晚，欣旺達(dá)公告獲得24.3億元人民幣的增資。其中，車和家為領(lǐng)投方，增資款達(dá)4億元，將持有欣旺達(dá)汽車電池3.218%的股權(quán)。

這意味著，理想很有可能與掌握4C（可適應(yīng)快速充電）電池技術(shù)的欣旺達(dá)之間達(dá)成了合作。

長(zhǎng)期來(lái)看，BEV市場(chǎng)依然是決定理想未來(lái)的核心。李想指出，在這一市場(chǎng)中，理想的差異性在于面向家庭的產(chǎn)品打造能力，以及公司體系層面的效率。

李想對(duì)增長(zhǎng)似乎并不擔(dān)心，他表示，20萬(wàn)以上家庭用戶規(guī)模在2016年約為200萬(wàn)，現(xiàn)在有600萬(wàn)，2025年預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)至1000萬(wàn)。

因此，理想會(huì)深耕這一市場(chǎng)，目前在家庭用戶中只占2%的比重，有很多進(jìn)步空間。

“要達(dá)到20％到25％的占有率，才算完成從1到10”，他說(shuō)。

結(jié)語(yǔ)

一位投資人曾對(duì)李想提問(wèn)：“你造車成功的概率多高？”

他回答：“成功率這個(gè)詞對(duì)我毫無(wú)意義。因?yàn)榭紤]到自己想要什么，結(jié)合我能做的和可做的，我很確定除了造車，我沒(méi)得選。我存在的意義就是把成功概率從0推到100%。你問(wèn)今天推到多少了，我覺得我大概推到10%～15%左右了?！?/p>

無(wú)論資本市場(chǎng)表現(xiàn)如何，理想的模式都在盈利中獲得了一定自恰。

正如他所說(shuō)，“新商業(yè)代表是企業(yè)的效率和商業(yè)能力”，唯有X01的市場(chǎng)表現(xiàn)能夠證明。

關(guān)鍵詞： 理想汽車

責(zé)任編輯：hnmd003

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