編前：又是一年財報月。今年的財報月尤其值得關注，畢竟在新冠肺炎疫情打亂正常產銷節奏后，各大車企及汽車金融上市公司、經銷商集團2020年的經營業績、財務狀況都備受關注。本期始，將連續兩期對這些企業2020年財報進行解讀。在車企財報解讀方面，本刊將采取BBA、新勢力“三兄弟”、自主三強、汽車大集團、頭部經銷商集團以及汽車金融公司的“CP(組合)模式”進行對比分析。

2020年初，新冠肺炎的暴發對于BBA(寶馬、奔馳、奧迪)來說無疑是個巨大的打擊。但出乎意料又在情理之中，去年下半年在市場復蘇和企業各項降本措施的推動下，BBA取得了相對較好的業績，且大大好于其他車企。其中，中國市場的貢獻居功至偉。為了更好地抓住中國市場的機會和在未來的發展中搶占更好的市場份額，2021年，BBA普遍加快了電動化步伐。

降本增效是盈利關鍵

財報顯示，2020年，奔馳業績遠超預期，并在銷量、營業收入、息稅前利潤等指標保持領跑;寶馬自下半年開始各方面業務迅速回升;奧迪則在“轉型”及“未來”計劃的推動下，釋放了26億歐元財務空間。不過，這其中有一部分來自售賣奧迪電子創業有限公司。雖然僅是大眾集團內部的轉讓，但這會否影響奧迪一直以來在電子領域的優勢也未可知。

財報顯示，2020年，寶馬集團(含BMW、MINI和勞斯萊斯)全球銷量為232.5萬輛，其中寶馬品牌全年銷量202.9萬輛。寶馬的營收為989.9億歐元，同比下滑5%，下滑幅度小于奧迪和奔馳，不過21.62億歐元的凈利潤不及奧迪和奔馳，且下滑幅度達到了23%。寶馬去年業績受疫情影響較大，營業收入及息稅前利潤均出現兩位數下滑，尤其息稅前利潤降幅超過五成。但伴隨著寶馬在下半年各方面業務的迅速回升，其息稅前利潤依然達到原先預測的0~ 3%目標，并推動自由現金流達到33.95億歐元。寶馬去年全球電動車銷量實現較大增長，同比增長31.8%至19.3萬輛，其中純電動和插混車型銷量分別增長13%和40%。

財報顯示，2020年，戴姆勒集團乘用車和商用車的總銷量為284萬輛，同比減少15%;集團營業額為1543億歐元，同比減少11%;其息稅前利潤達到66億歐元，同比增幅超過五成，達到53%;凈利潤則同比增長48%至40億歐元。奔馳乘用車(含輕型商務車)息稅前利潤及銷售回報率更實現正增長，分別達到51.72億歐元和5.2%。戴姆勒股份公司及梅賽德斯-奔馳股份公司董事會主席康林松上任后的首個完整年度即交出了一份令人滿意的答卷，證明其推行的一系列降本增效的舉措“取得了重要進展”。“我們證明了，即便是在受疫情影響的不利環境中，我們依然有能力產生充足的現金流，并依靠自身實力來引領當下的變革。”在康林松看來，在2020年的“壓力測試”下，“整個戴姆勒團隊很好地經受住了考驗。”

2020年，奧迪品牌的新車交付量為169萬輛，同比下降約8%。在BBA中，奧迪銷量是最低的，要想回到“ABB”的時代，奧迪怕是還要再狠下一番苦功。奧迪集團2020財年的總銷售收入約為499.73億歐元。不計特殊項目，經營銷售利潤為27.39億歐元、經營銷售利潤率為5.5%。奧迪汽車股份公司管理董事會主席及產品線董事杜思曼介紹，自2018年實施“轉型計劃”以來，奧迪釋放的財務空間已達到70億歐元;僅去年一年，該計劃便釋放26億歐元。杜思曼稱，“奧迪未來”計劃通過降低雇傭成本為公司發展作出顯著貢獻。而奧迪電子創業有限公司在大眾集團內部的轉讓，則對奧迪財務業績產生了5.89億歐元的正面影響。不過，在全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴看來，對于BBA這種在管理體系已經非常成熟的企業而言，靠管理成本的降低提升企業收益將越來越困難。

中國市場仍是利潤奶牛

2020年，奔馳共向中國用戶交付了77.4萬輛新車，同比增長11.7%。自2015年起，中國已連續6年成為奔馳最大單一市場。2020年，奔馳頂住了新冠肺炎疫情的壓力，在中國市場創下了新的銷量紀錄。在產量上，北京奔馳也成為奔馳全球生產網絡中第一個實現年產量超過60萬輛的生產基地。“無論是現在還是將來，中國將一直是我們全球業務增長的核心驅動力。”康林松說道，“戴姆勒將堅定地在中國市場繼續加大投入。”

杜思曼表示：“復蘇首先出現在中國，然后是歐洲和美國。在四季度，我們達到了創紀錄的銷量成績，也是奧迪史上銷量最佳的一個季度。”一汽-大眾奧迪2020年在華共銷售72.6萬輛新車，同比增長5.4%;國產車型共交付67.5萬輛新車，同比增長7%。

2020年，寶馬在中國共交付77.8萬輛BMW和MINI品牌汽車，同比增長7.4%。寶馬X車型全年累計銷售將近32.3萬輛，同比增長12.3%，其中X3和X5全年銷量分別超過13.4萬輛和4.3萬輛;5系全年銷量超過17萬輛(2019年為17.3萬輛);3系全年累計銷量超過16.7萬輛，同比增長28.6%。

火力全開加碼新能源汽車

對于2021年，戴姆勒滿懷信心，預期銷量、營業額和息稅前利潤都將顯著高于上年水平。奔馳將繼續推進電動化戰略，并推出大型純電車型架構平臺，生產包括EQS在內的全新純電車型。值得注意的是，繼EQC之后，純電車型EQA和EQB也將在華實現國產，此后不久EQE還將引入國產。2021年是戴姆勒大中華區投資有限公司成立20周年。在其電動化戰略中，中國市場仍將發揮主要作用。

針對2021年，寶馬集團制定了非常積極的目標，希望繼續恢復各項業績指標，其中包括大幅提升集團稅前利潤。預計今年汽車交付量將實現穩固增長;汽車業務板塊息稅前利潤率預計將提升到6%~8%。“我們對2021財年持樂觀態度。1月、2月的銷售數據緊跟2020年四季度末的強勁表現，取得了顯著的兩位數增長。”寶馬集團董事長齊普策表示。寶馬自2021年開始，將開啟全新的發展階段，并在未來十年分“三步走”，加快向可持續的數字化智能出行轉型。在此期間，寶馬純電、插電車型數量、銷量占比都將大幅提升，其MINI品牌也將成為純電動品牌。按照規劃，2021年底，寶馬將向全球用戶交付100萬輛新能源汽車;到2025年底，將完成全球200萬輛純電動汽車的交付;至2030年，寶馬計劃在全球累積交付約1000萬輛純電動汽車。齊普策表示：“寶馬集團為2021年制定了宏偉目標。我們以強勁勢頭開啟了新的一年，希望各項業務指標能夠盡快恢復到疫情前的水平，并以此為基礎更上一層樓。我們有著清晰的路線規劃。我們將堅決地把行業轉型所帶來的電動化、數字化、可持續發展特征轉化為寶馬集團在未來真正的競爭優勢。”

奧迪官方預計，2021年，全球經濟將出現復蘇，但仍將面臨疫情的后續影響。“我們以謹慎樂觀的心態展望2021年。”奧迪中國業務董事安諾表示，“我們希望延續去年四季度的強勁勢頭。我們今年的進階目標是相比去年實現大幅增長。”2021年，奧迪計劃實現7%~9%的經營銷售利潤率，以接近9%~11%的戰略目標區間。2021年，奧迪純電動車型陣容將實現數量翻倍，并持續加強插電式混合動力車型攻勢，超過一半的奧迪新車型將擁有電動化版本。至2025年，全球范圍向客戶交付的汽車中將有約1/3是純電動或混動車型。奧迪的業務和戰略方針在未來五年的投資計劃中得到了集中體現。在總計350億歐元的投資計劃中，大約一半將投向未來技術方向，其中電動化及混動方面投資將達到約150億歐元。曹鶴認為，BBA雄心勃勃的電動化戰略將受到越來越大的沖擊，尤其在中國市場，諸多造車新勢力已經在高端純電動車型領域具備一定競爭力，這將讓BBA不得不拿出更具競爭力的產品。即使這樣，它們也很難像燃油車一樣，保持絕對競爭力。(王金玉)