根據貝殼研究院近日發布的上半年房企融資報告，2021年上半年房企境內外債券融資累計約5480億元，同比下降16%，規模累計增速連續兩年下降，2021年上半年融資規模較2019年、2020年同期分別收縮1296億元與1026億元。2021年上半年房地產調控政策持續高壓，整體債市下行，境內、境外融資規模同比分別下降7%與29%。

6月，房企境內外債券融資規模約857億元，環比增長32.5%，同比下降2.3%。其中，6月境內融資規模回升至615億元，受5月低基數影響環比增長56.5%，境外方面維持低位，規模約242億元。預計三季度到來的中期財報周期，或將對整體融資規模起到一定的拉升作用。

2014年H1(一季度)至2021年H1房企債券融資規模

數據來源：wind，貝殼研究院整理

上半年經濟大局總體平穩，流動性保持合理充裕，上半年境內新增債券規模占比68%，較2020年同期上升6個百分點，達到近八年次高位占比水平。預期下半年，房企和金融機構堅持“風險中性”理念，境內債市整體以穩為主。

近年來，由于部分房企的債務違約事件引發的行業監管升級仍在不斷加碼，為了降低系統性金融風險機率，監管對象逐步擴大至整個流程的各個參與者，當前監管政策效果已初步顯現。在這個過程中，少數房企開始逐步暴露出經營風險。根據貝殼研究院統計，2021年上半年有23支債券被評估機構列為“低評級高危債”，主要涉及房企5家，涉及債券規模337.2億元，其中已經發生實質性違約的有11支債券，涉及金額104.3億元。

另外，上半年新增列入評級觀察名單房企5家，除華夏幸福外，還包含恒大、藍光、協信與云南城投4家房企?？梢?，處于各個梯隊的房企均存在債務違約的風險，尤其是大中型房企更需要提高警惕，利用監管政策過渡期，及時改善自身財務結構，減少企業經營風險。

未來，金融監管常態化，企業的信用評級將會發揮更大作用，不僅局限于金融場景，在土地市場、多元化領域等都將發揮作用。

(孫蔚)