近幾年，疫情影響下，防護(hù)用品生產(chǎn)企業(yè)成為受益者，健爾康醫(yī)療科技股份有限公司 ( 以下簡稱 " 健爾康 " ) 便是吃到疫情紅利的企業(yè)之一。

近期，健爾康更新招股書，擬在滬市主板上市。憑借口罩等產(chǎn)品，2020 年健爾康防護(hù)類產(chǎn)品收入暴增超 80 倍，公司年入飆漲至 16 億。但隨著疫情紅利的退潮，健爾康防護(hù)類產(chǎn)品毛利率大幅減少，收入也隨之下降，母公司高增長態(tài)勢也 " 急剎車 "。

鈦媒體 APP 注意到，收入整體下滑的另一面，健爾康應(yīng)收賬款逐年攀升，2022 年這一數(shù)額已占到營收的三成。對應(yīng)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)高企，近三年累計(jì)計(jì)提近 4.67 億元壞賬準(zhǔn)備。

(資料圖片)

疫情紅利褪去，防護(hù)類產(chǎn)品收入下滑

招股書顯示，健爾康主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用敷料等一次性醫(yī)療器械及消毒衛(wèi)生用品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品根據(jù)使用用途分為手術(shù)耗材類、傷口護(hù)理類、消毒清潔類、防護(hù)類、高分子及輔助類和非織造布類六大系列。

2020 年疫情發(fā)生后，一些口罩等防護(hù)用品生產(chǎn)、銷售企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績暴增，健爾康也搭上紅利快車。據(jù)招股書披露，2020 年防護(hù)類產(chǎn)品是健爾康當(dāng)期收入占比第一的產(chǎn)品，防護(hù)類產(chǎn)品包括口罩、防護(hù)服和隔離面罩，其中口罩為主要產(chǎn)品。防護(hù)類產(chǎn)品銷售收入從 2019 年的 937.05 萬元狂飆至 2020 年的 7.82 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例從 1.26% 提升至 48.44%。

健爾康表示，主要原因系 2020 年新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，口罩等防疫物資市場需求短期內(nèi)急劇增加，由于社會產(chǎn)能供給不足，上游原材料價(jià)格大幅上漲，2020 年口罩平均售價(jià)漲幅高達(dá) 164.5%，公司口罩銷售規(guī)模大幅增長。

鈦媒體 APP 注意到，由于 2020 年疫情期間，口罩供應(yīng)緊張，單位售價(jià)大幅提高，遠(yuǎn)超過口罩單位成本的增幅，健爾康的防護(hù)類產(chǎn)品的毛利率大幅提升，2019 年至 2020 年，防護(hù)類產(chǎn)品的毛利率從 49% 增長至 68.02%。

防護(hù)類產(chǎn)品收入的驟增，助推健爾康 2020 年業(yè)績整體暴增。2020 年收入由 2019 年的 7.49 億元增至 16.23 億元，歸母凈利潤由 2019 年的 6890.71 萬元增至 2020 年的 3.84 億元。

然而，急速推高的業(yè)績在 2021 年被打回原形。健爾康 2021 年?duì)I收、歸母凈利潤分別下降 51.83%、65.74%。

健爾康曾在招股書中提到，后疫情時(shí)代，隨著社會產(chǎn)能供給提高及原材料價(jià)格回落，在疫情期間受益的產(chǎn)品價(jià)格逐步下降并趨于平穩(wěn)，逐漸回到正常水平。隨著疫情防控進(jìn)展、市場防疫物資產(chǎn)品及原材料產(chǎn)能擴(kuò)張和市場競爭增加，后疫情時(shí)代公司口罩等防疫物資銷售價(jià)格和收入可能會進(jìn)一步降低。

誠然，2021 年、2022 年健爾康分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約 7.82 億元、10.93 億元，歸母凈利潤分別為 1.32 億元、1.57 億元。據(jù)招股書披露，健爾康防護(hù)類產(chǎn)品收入 2021 年降至 6255.61 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例下滑至 8.02%。2022 年收入回升至 2.06 億元，卻還不及 2020 年三分之一的水平。

另一方面，2021 年以及 2022 年，健爾康防護(hù)類產(chǎn)品的毛利率分別為 51.81%、32.8%。同期，公司綜合毛利率由 2020 年的 46.06% 降至 23.61%、24.15%，低于同行可比公司 2020 年、2021 年 49.41%、38.27% 的均值水平。

健爾康坦言，因新冠疫情引起的業(yè)績增長具有偶發(fā)性，公司業(yè)績存在波動風(fēng)險(xiǎn)。那么，隨著疫情紅利的褪去，后續(xù)防護(hù)類、消毒清潔類產(chǎn)品線是否會有所調(diào)整？鈦媒體 APP 向健爾康發(fā)去調(diào)研函，但截至發(fā)稿，未收到相關(guān)回復(fù)。

連續(xù)三年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備過億

除了疫情因素，健爾康業(yè)績還受所得稅優(yōu)惠政策、出口退稅政策的影響。

招股書顯示，健爾康于 2011 年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，2014 年、2017 年分別通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，2020 年復(fù)審未通過，2021 年復(fù)審?fù)ㄟ^。2021 年和 2022 年公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，享受 15% 的所得稅優(yōu)惠稅率，2020 年公司則按照 25% 的企業(yè)所得稅稅率繳納稅款。

2020 年 -2022 年，健爾康享受的稅收優(yōu)惠金額分別為 882.75 萬元、1427.45 萬元和 1728.54 萬元，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為 2.3%、10.84% 和 10.99%。

據(jù)健爾康披露，2020 年、2021 年和 2022 年，公司外銷收入占比分別為 54.65%、83.43% 和 71.19%。健爾康境外銷售采用 OEM 直銷方式，即主要為境外品牌商進(jìn)行貼牌生產(chǎn)，以其自有品牌或代理品牌進(jìn)行銷售。

其 2020 年 -2022 年出口退稅金額分別為 4091.33 萬元、5669 萬元和 5916.5 萬元。" 若國家下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品的出口退稅率，將會增加公司的產(chǎn)品成本，在出口產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下將減少銷售毛利，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績 "，健爾康如是說。

鈦媒體 APP 通過梳理發(fā)現(xiàn)，收入主要來自于出口銷售的健爾康，還面臨海外客戶無法按期回款的風(fēng)險(xiǎn)。2020 年 -2022 年各報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為 28130.2 萬元、28353.09 萬元和 33812.78 萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為 17.33%、36.26%、30.93%。

健爾康表示，公司產(chǎn)品外銷占比較大，外銷業(yè)務(wù)面臨著文化差異、商業(yè)環(huán)境差異和國際貿(mào)易爭端等諸多因素影響。近年來，古巴經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難，外匯短缺，導(dǎo)致其無法按期回款。2020 年 -2022 年，其應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額分別為 15446.09 萬元、14895.71 萬元和 16340.18 萬元，三年累計(jì)計(jì)提近 4.67 億元的壞賬準(zhǔn)備，主要系對古巴客戶歷史累計(jì)欠款單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備。

若公司不能進(jìn)行良好的應(yīng)收賬款管理，可能導(dǎo)致壞賬持續(xù)增加，進(jìn)而對公司經(jīng)營造成不利影響。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者 | 劉鳳茹）