作 者丨張欣 應習文

編 輯丨曾芳 洪曉文 江佩佩

穩匯率，官方再釋重要信號！

【資料圖】

近日離岸人民幣對美元匯率破 "7" 以來，人民幣持續走弱。5 月 19 日中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為 1 美元對人民幣 7.0356 元，較前一交易日調貶 389 個基點。這是自 2022 年 12 月 5 日以來，人民幣匯率中間價最低報價。

" 必要時糾偏 "！央行、外匯局出手

人民幣狂拉 600 點

據央行消息，中國外匯市場指導委員會（CFXC）2023 年第一次會議在北京召開。

人民銀行、外匯局指出，必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。自律機制成員單位要自覺維護外匯市場的基本穩定，堅決抑制匯率大起大落。

消息一出，在岸、離岸人民幣短線拉升。其中，在岸人民幣對美元匯率日內反彈超 600 點，逼近 "7" 關口；離岸人民幣直線拉升超 200 個點，現報 7.0192，較日內低點回升超 600 點。

兩部門重磅官宣：北京、廣東、深圳試點

據央行 5 月 19 日消息，中國人民銀行、國家外匯管理局決定在北京、廣東、深圳開展試點，優化升級跨國公司本外幣跨境資金集中運營管理政策。

央行：以 " 平常心 " 來看待 "7"

對于目前的匯率行情，5 月 19 日，天風證券固收研報指出，2015 年 "811 匯改 " 后，破 "7" 是市場衡量一定時期內匯率的波動是否脫離基本平穩范疇的一個參考值。但央行方面卻以 " 平常心 " 來看待 "7"。2019 年 5 月，央行前行長周小川在日本接受采訪時表示，"7 不見得要當做是匯率的底線，匯率也不必過分關注所謂整數位。"2019 年 8 月，央行負責人曾表示，"7 更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。"

對于最近人民幣匯率走勢，中國外匯投資研究院副院長趙慶明分析認為，國際方面，美元匯率最近出現較為顯著的反彈，歐元、日元等主要非美貨幣匯率都出現不同程度的回落，人民幣匯率也被動承壓走低；國內方面，近期部分宏觀數據恢復不及預期，這反映到匯率上就是人民幣匯率走低。

" ‘美元走強 + 國內經濟基本面不及預期’的組合下，人民幣近期或弱勢運行，長期匯率或回歸震蕩市。" 中信證券首席經濟學家明明 FICC 研究團隊表示，近期美國銀行業風波與債務危機愈演愈烈導致市場避險情緒升溫，疊加長期通脹預期意外上升導致市場降息預期回調，因而近期美元指數走強，進而人民幣匯率一定程度有所承壓。同時，國內經濟復蘇節奏不及預期，經濟基本面對人民幣的支撐走弱。

未來走勢如何？

" 短期內外部因素還有可能繼續發酵，人民幣‘破 7 ’態勢或將持續一段時間。" 東方金誠首席宏觀分析師王青接受 21 世紀經濟報道記者采訪表示。

王青進一步解釋稱，從外部因素來看，美聯儲在 5 月議息會議上表示年內降息的可能性很小，這一表態超出市場預期，帶動近期美元指數有所反彈。比價效應下，人民幣對美元會出現一定幅度貶值。

從內部因素來看，國內結匯率總體偏低、售匯率較高。王青表示，2023 年 1 — 4 月結匯率為 65.8%，處于近 3 年以來最低水平區間，而同期售匯率高達 68.9%，創近 5 年以來最高值。結匯率低意味著年初以來高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，這會對外匯市場供需平衡造成影響，從而推動人民幣對美元匯率走弱。此外，5 月 16 日國家統計局公布的宏觀數據顯示，近期國內經濟修復過程出現一定波折，這也可能對匯市情緒有一定催化作用。

但從長期來看，多位分析人士給出了較為樂觀的答案，重回 "7" 以內是大概率事件。

趙慶明表示，人民幣貶值空間有限，一是我國經濟恢復大勢良好，今年增速仍將在大國之中最快之列，構成人民幣匯率穩定的堅實物質基礎；二是美元匯率當前僅僅是反彈，大勢仍是以貶值為主。

中信信托宏觀策略總監吳照告訴 21 世紀經濟報道記者，從長期看，中國人民幣匯率仍會走向強勢。一方面中國每年大量的貿易順差會支撐匯率，另一方面中國的物價較低，而美國的通脹水平仍較高，根據購買力評價理論，人民幣匯率長期仍有升值趨勢。

東方金誠高級分析師馮琳亦表示相似看法。她表示，從長期來看，美聯儲本輪加息進入收官階段，加之銀行業危機影響下，美國經濟下行壓力進一步加大，后期美元指數持續上升的可能性不大。另外，當前國內美元存款利率已進入頂部區間，進一步上升的概率很小。而國內經濟正在持續修復，包括人民幣存款利率在內的各類市場利率回升是大趨勢，當前結匯率偏低、售匯率較高態勢也難持續，后期人民幣匯率走勢將重回基本面主導。

對于未來匯率的走勢，趙慶明預測下半年人民幣匯率大概率會重回 "7" 以內，并且全年有望實現一定幅度的升值。而馮琳的預判精確到了數字。她認為，綜合下半年國內經濟修復過程持續等因素，預計今年年底人民幣對美元匯率同比或出現約 2.0% 的小幅升值，也就是從去年底的 6.95 小幅升至 6.8 左右。

前述分析師王青表示，接下來監管層可能會通過強化市場溝通等方式，適度引導市場預期，防范匯市 " 羊群效應 " 過度聚集，但通過下調外匯存款準備金率、上調外匯風險準備金率等政策手段介入干預的必要性不大。

南財快評認為，人民幣匯率處于雙向波動的合理區間內。近期美元的反彈趨勢助推了人民幣匯率的走貶。美國總統拜登與國會兩黨領導人展開債務上限談判磋商，雖暫未達成共識但表示前景樂觀。此外，就業數據強勁與聯儲官員的鷹派表態導致 6 月加息概率回升，也推動了美元反彈。

暑期臨近，居民出國旅行、企業購匯分紅等需求有所增加，從歷史看往往導致人民幣匯率偏弱運行。不過從更長的趨勢來看，一方面隨著美、歐央行加息逐步接近尾聲，人民幣與外幣之間的息差將逐步收窄，另一方面，中國經濟仍處在復蘇進程中，而美歐經濟則面臨較大的下行壓力，當歐美貨幣政策由緊縮轉為寬松，人民幣匯率也將迎來轉向。

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本期編輯 江佩佩 實習生 肖楠