直播電商有多 " 暴利 "，答案已在盛訊達(dá)（300518.SZ）2022 年年報中揭曉。據(jù)年報顯示，直播業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了超 7 成收入，且毛利率高達(dá) 90%。

鈦媒體 APP 發(fā)現(xiàn)，盛訊達(dá)并不滿足于直播電商行業(yè)帶來的高暴利，在公司上市 7 年之際，跨界鋰礦業(yè)務(wù)，試圖打通新能源賽道。從直播到新能源的跨界，盛訊達(dá)能否 " 玩賺 "？

(資料圖)

基于 2022 年公司完成的業(yè)績情況以及新能源業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況，盛訊達(dá)于 5 月 22 日晚間收到深交所的問詢函，并對此提出了 11 項問題，其中多個問題要求年審會計師核查并發(fā)表明確意見。

直播業(yè)務(wù)高毛利，是否依賴網(wǎng)紅 " 辛巴 "

盛訊達(dá)的主要業(yè)務(wù)包括游戲業(yè)務(wù)、直播電商業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)直銷業(yè)務(wù)等。鈦媒體 APP 發(fā)現(xiàn)，公司已經(jīng)連續(xù)五年收到深交下發(fā)的年報問詢函，在公司此次收到的問詢中，不乏去年就被問及的老問題。

最初，盛迅達(dá)以游戲業(yè)務(wù)為主。自 2020 年開始，盛迅達(dá)為切入直播電商領(lǐng)域，引進(jìn)優(yōu)秀業(yè)務(wù)團(tuán)隊，向辛選控股轉(zhuǎn)讓子公司盛訊云商 49% 股權(quán)，同時辛有志（即網(wǎng)紅辛巴）團(tuán)隊入職盛訊云商，并通過盛訊云商開展直播電商相關(guān)業(yè)務(wù)。

從結(jié)果來看，直播電商業(yè)務(wù)的引入的確給盛訊達(dá)帶來了轉(zhuǎn)機(jī)，讓公司在當(dāng)年成功扭虧為盈。2020 年，直播電商業(yè)務(wù)實現(xiàn) 4653.47 萬元的收入，占公司營業(yè)收入的 22.86%，其毛利率高達(dá) 100%。

隨后，盛迅達(dá)的直播電商業(yè)務(wù)開始爆發(fā)式增長。2021 年，公司直播電商業(yè)務(wù)營收分別為 3.65 億元，同比增加 684.88%，營收占比提升至 76.12%，毛利率為 98.16%。此時，直播電商業(yè)務(wù)反超游戲業(yè)務(wù)成為公司第一大收入來源，年報數(shù)據(jù)顯示，2021 年游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收 6751 萬元，同比下降 21%。

直播電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)過于亮眼 " 惹 " 來深交所問詢。深交所要求公司說明直播電商業(yè)務(wù)的具體情況（包括產(chǎn)品銷售分成等收入情況）、提供直播渠道的相關(guān)數(shù)據(jù)、是否對辛有志團(tuán)隊構(gòu)成重大依賴以及游戲業(yè)務(wù)變動原因。

到了 2022 年，公司的直播電商業(yè)務(wù)勢頭依然強(qiáng)勁。年報指出，直播電商業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 3.82 億元，同比增長 4.64%；同時也帶動了公司電商直銷業(yè)務(wù)的快速增長。報告期內(nèi)，電商直銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 6755.37 萬元，同比增長 387.96%，上述兩項業(yè)務(wù)合計收入占比為 87.34%。

2022 年，公司游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 3864.67 萬元，同比下降 42.76%，占比從 2021 年的 14.07% 降至報告期內(nèi)的 7.51%。從毛利率上看，直播電商業(yè)務(wù)依舊高達(dá) 95.23%；公司的電商直銷業(yè)務(wù)的毛利率相比去年同期增加了 8.28 個百分點，達(dá)到 15.50%。

值得一提的是，2022 年年報依然引來深交所的關(guān)注。在深交所最新問詢函中，除了要求公司再次說明直播電商業(yè)務(wù)以及游戲業(yè)務(wù)的具體情況外，還要求說明電商直銷業(yè)務(wù)毛利率大幅增長的原因。

鈦媒體 APP 發(fā)現(xiàn)，雖然盛訊達(dá)直播電商業(yè)務(wù)進(jìn)展的如火如荼，但公司每個季度凈利潤卻在環(huán)比下降。2022 年歸母凈利潤為 5769.83 萬元，同比下降 72.44%；扣非凈利潤為 8067.35 萬元，同比增長 29.34%。分季度來看，各季度扣非凈利潤分別為 5633.47 萬元、1904.84 萬元、562.07 萬元、-33.03 萬元，2023 年第一季度扣非凈利潤為 -1419.90 萬元。深交所要求公司說明公司扣非凈利潤連續(xù)多個季度環(huán)比大幅下降的原因。

另外，盛訊達(dá)與廣州辛選網(wǎng)絡(luò)信息科技有限公司（下稱廣州辛選）發(fā)生代收代付業(yè)務(wù)，相關(guān)款項的性質(zhì)是品牌方支付給盛訊云商的線上推廣產(chǎn)品銷售分成傭金，由廣州辛選代收代付。2022 年度累計收款 3.65 億元，上年累計收款 2.19 億元，同比增加 66.67%。對此，深交所要求公司說明本期發(fā)生額增幅高于直播電商業(yè)務(wù)收入增幅的原因，是否具備真實商業(yè)背景，是否存在資金占用或財務(wù)資助等情形。

剝離游戲業(yè)務(wù)，跨界新能源

在直播行業(yè)尚未興起時，盛迅達(dá)的核心業(yè)務(wù)是手機(jī)游戲開發(fā)和運(yùn)營。為充分開拓各類游戲市場，公司于 2018 年下半年從江西焱焱手中收購中聯(lián)暢想 67% 股權(quán)。

值得注意的是，收購之時盛迅達(dá)和江西焱焱曾簽訂業(yè)績承諾協(xié)議，若中聯(lián)暢想未能達(dá)到承諾凈利潤，則江西焱焱應(yīng)對盛迅達(dá)進(jìn)行補(bǔ)償，承諾期覆蓋 2018 年 -2022 年。中聯(lián)暢想 2019 年 -2022 年均未完成業(yè)績承諾，分別實現(xiàn)凈利潤 5309.28 萬元、6347.78 萬元、5231.29 萬元、2425.95 萬元，完成率僅為 70.79%、67.71%、80.48%、35.94%。

或許是中聯(lián)暢想業(yè)績表現(xiàn)不佳，2022 年 12 月，盛訊達(dá)擬出售中聯(lián)暢想 51% 的股權(quán)。此次轉(zhuǎn)讓交易旨在降低公司資產(chǎn)負(fù)債率水平，減少應(yīng)付債務(wù)，同時增加 9000 萬元貨幣資金，以回籠資金支持核心業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)發(fā)展。

這里的新興業(yè)務(wù)即新能源業(yè)務(wù)，從直播電商到新能源，公司的跨度不可謂不大。

2022 年 11 月 24 日，盛訊達(dá)宣布擬以 800 萬元收購盧氏縣宇瑞科技有限公司（以下簡稱宇瑞科技）80% 股權(quán)，并向其增資 1.47 億元。據(jù)悉，宇瑞科技持有河南光宇礦業(yè)有限公司（下稱光宇礦業(yè)）60% 股權(quán)，光宇礦業(yè)持有河南省盧氏縣官坡鎮(zhèn)蔡家鋰礦和南陽山鋰礦 100% 股權(quán)。

交易完成后，宇瑞科技將成為盛訊達(dá)的控股子公司，公司間接持有蔡家鋰礦和南陽山鋰礦 48% 權(quán)益，旨在通過布局鋰礦資源切入新能源產(chǎn)業(yè)上游核心領(lǐng)域。此消息一出，立刻引來深交所的問詢，深交所對公司進(jìn)入鋰礦行業(yè)的可行性等一系列問題進(jìn)行詢問。

但這并未能阻擋公司進(jìn)軍新能源的決心。

今年 3 月，盛訊達(dá)與皓玥資本管理有限公司、南寧產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展一期母基金合伙企業(yè)、南寧威泰產(chǎn)業(yè)發(fā)展一期基金合伙企業(yè)、山東瑞福鋰業(yè)有限公司共同發(fā)起設(shè)立南寧海盟新能源投資合伙企業(yè)，合伙企業(yè)整體規(guī)模為 20.01 億元，公司作為有限合伙人以自有資金出資 5.5 億元，出資份額為 27.49%。該基金主要投資于新能源動力電池產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)上下游項目。

鈦媒體 APP 注意到，截至 2023 年一季度末，公司貨幣資金僅 4.78 億元。基于此，深交所向盛迅達(dá)提出質(zhì)疑，要求公司說明上述投資是否對短期流動性、日常經(jīng)營等產(chǎn)生影響。

新能源業(yè)務(wù)方面，2022 年，鋰礦產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 486.73 萬元。另外，今年一季度，公司實現(xiàn)營收 1.18 億元，同比下滑 41.22%，下滑原因是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，公司剝離游戲業(yè)務(wù)，新能源業(yè)務(wù)目前尚未形成規(guī)模收入，以及電商行業(yè)因市場情況變化，直播帶貨業(yè)務(wù)收入減少所致。公司并未披露公司在游戲、新能源以及直播業(yè)務(wù)上的具體營收情況。

然而，在一季度中，公司對電池級碳酸鋰計提存貨跌價準(zhǔn)備 2684.14 萬元，主要原因是受碳酸鋰價格大幅快速下跌，下游客戶均暫緩采購影響。值得一提的是，新能源業(yè)務(wù)的盈利模式、主要客戶及供應(yīng)商以及核心競爭力等情況也成為此次問詢函關(guān)注的重點。

令人疑惑的是，公司游戲業(yè)務(wù)的毛利率并不輸于直播業(yè)務(wù)，高達(dá) 95.48%，為何公司要放棄如此高毛利業(yè)務(wù)？針對這一問題，鈦媒體 APP 致電盛訊達(dá)，該公司以 " 公司戰(zhàn)略規(guī)劃不方便告知 " 為由，拒絕回復(fù)。

對于公司此次跨界，二級市場也并不看好，自盛訊達(dá)宣布跨界新能源行業(yè)后，公司股價一路下跌，截至 5 月 23 日收盤，公司股價報收 32.68 元，與當(dāng)初宣告跨界時的股價 52.85 元相比，跌幅為 38%。( 本文首發(fā)于鈦媒體 APP, 作者 | 李若菡 )