北美云計算巨頭正在積極擁抱這一輪 AI 浪潮，AI 能力融入亦將大概率對云廠商的基礎(chǔ)設(shè)施、模型優(yōu)化、應用基礎(chǔ)軟件等領(lǐng)域帶來中長期的增長動力。

ChatGPT 在全球市場獲得成功，并引發(fā)了全球主要科技企業(yè)在 AI 領(lǐng)域進行 " 軍備競賽 "，而云平臺作為計算層面最為理想的承載者，有望持續(xù)受益全球 AI 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，全球三大云計算巨頭（亞馬遜、谷歌、微軟）均發(fā)布與 LLM 以及生成式 AI 相關(guān)的產(chǎn)品。但三大云廠商在布局思路、商業(yè)化路徑等方面存在一定分叉，微軟、谷歌依靠閉源模型，全力打造閉環(huán)的 AI 生態(tài)，而 AWS 則以相對開放的心態(tài)，嘗試從不同角度進行 AI 與云計算的融合。

(資料圖)

自 2023 年 3 月開始，微軟、谷歌在各自的云產(chǎn)品中加入了大量以 AI 模型能力為底層的服務(wù)，并提供從硬件到模型再到上游應用的閉環(huán) AI 服務(wù)。相比之下，亞馬遜在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變上以單點為主，提供了 Amazon Bedrock（構(gòu)建大語言模型過程中的便捷 API 服務(wù)）等產(chǎn)品，并將更多精力放在開源模型以及相關(guān)硬件開發(fā)中。從根本上來看，決定微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 在當前對待 AI 能力的不同路線的是當前各家廠商間的大語言模型技術(shù)能力差異。

微軟、谷歌依靠其相對優(yōu)勢的技術(shù)能力，從開源走向閉源，全力打造圍繞底層模型能力的閉環(huán) AI 生態(tài)。亞馬遜等更傾向于培養(yǎng)開源社區(qū)共同迭代模型以縮小差距，重視底層硬件研發(fā)，多角度嘗試 AI 與云融合的可能性。

從三大云廠商的計算產(chǎn)品來看，基于 GPU 的加速計算產(chǎn)品價格基本是 CPU 價格的 3-6 倍。考慮到后續(xù) H100 產(chǎn)品的導入大概率將拉高整體單價。而在計算負載側(cè)，根據(jù)各家公司財報、Trendforce 綜合測算，三大云廠商業(yè)務(wù)中 GPU 及其他 AI 芯片在整個計算業(yè)務(wù)線的負載比例不足 10%。

基于對云廠商的收入、IT 負載結(jié)構(gòu)的測算，中信證券預計，AI 芯片負載每增長 1%，將為 AWS、Azure、GCP 分別帶來 12 億、7 億、4 億美元的額外收入，若未來 2-3 年滲透率提升至 10%，則每年有望為三大云廠商合計帶來近 200 億美元的額外收入。并且數(shù)據(jù)量的增長，亦有望帶來存儲、網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域需求的增長。此外，云廠商將 AI 產(chǎn)品導入到各個業(yè)務(wù)線，亦將帶來廣告、運維等領(lǐng)域成本的下降。

點評：AI 的引入將對云廠商的基礎(chǔ)設(shè)施、模型優(yōu)化、應用基礎(chǔ)軟件等領(lǐng)域帶來中長期的增長動力。中短期維度，預計北美云廠商收入增速最為困難的時刻即將過去，下半年有望逐步企穩(wěn)復蘇，隨著海外科技巨頭、軟件公司持續(xù)進行 AI 的導入與商業(yè)化，云廠商有望持續(xù)受益。

這里，通過整合天風、安信、國信等 10 余家券商最新研報信息，介紹 4 家公司，僅供參考。

1、青云科技

公司具備廣義云計算服務(wù)能力，可根據(jù)客戶需要滿足私有云、公有云和混合云的部署需求，產(chǎn)品正在金融、教育、醫(yī)療等行業(yè)加速落地，未來公司也有望憑借自身服務(wù)能力與技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)鞏固自身優(yōu)勢地位，未來增長可期。

2、開普云

公司聯(lián)合四川省打造 " 數(shù)字人 "，助力開啟四川政務(wù)元宇宙新篇章。政務(wù)元宇宙是公司承前啟后的核心業(yè)務(wù)，公司推出新一代數(shù)融平臺和低代碼開發(fā)環(huán)境的創(chuàng)設(shè)平臺，全面覆蓋智慧政務(wù) " 服務(wù)形態(tài) "、" 服務(wù)體驗 "、" 服務(wù)入口 "、" 服務(wù)地點 "、" 服務(wù)門戶 " 五大領(lǐng)域。同時，隨著碳達峰、碳中和戰(zhàn)略和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的要求，大數(shù)據(jù)、AI 等在能源行業(yè)具有廣泛的市場空間，公司積極拓展數(shù)智能源領(lǐng)域布局，收購天易數(shù)聚通過外延式擴張完善開普云技術(shù)體系，豐富數(shù)智戰(zhàn)略發(fā)展。

3、科大國創(chuàng)

公司長期服務(wù)于運營商、能源集團等大型客戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，依托廣泛的潛在客戶基礎(chǔ)，儲能業(yè)務(wù)拓展值得期待。云平臺方面，公司以 " 平臺 + 服務(wù) " 模式創(chuàng)新數(shù)智物流應用場景，面向貨主、物流企業(yè)及貨車司機提供數(shù)智 ETC 和數(shù)智供應鏈等服務(wù)，為公司培育新的增長點。

4、中科信息

根據(jù) OpenAI，數(shù)據(jù)為驅(qū)動 AI 模型優(yōu)化的源動力之一，公司采取 " 通用模型 + 專用場景 " 的模式，以 CV 模型作為主線技術(shù)，衍生出智慧政務(wù)、智能制造、智慧城市等細分場景，公司主要客戶覆蓋中央及國家機關(guān)、各省市政府機構(gòu)，積累海量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，用于后續(xù)模型迭代。

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