本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：文若楠

" 疫苗大王 " 蔣仁生的第二個(gè) IPO，上市首日破發(fā)。

6 月 20 日，智翔金泰（688443.SH）以 37.88 元 / 股的發(fā)行價(jià)正式登陸科創(chuàng)板，開盤即破發(fā)，最終報(bào)收 34.02 元 / 股，較發(fā)行價(jià)跌 10.19%，總市值為 124.74 億元。

(資料圖片)

此次 IPO，智翔金泰擬募資金額為 39.8 億元，以發(fā)行價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)融資規(guī)模為 34.73 億元。

智翔金泰成立于 2015 年 10 月，主要產(chǎn)品為自身免疫性疾病、感染性疾病和腫瘤等治療領(lǐng)域的單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物，公司實(shí)際控制人為智飛生物（300122.SZ）控股股東、實(shí)際控制人蔣仁生。

招股書顯示，重慶智睿投資有限公司（下稱 " 智睿投資 "）直接持有智翔金泰上市后股份總數(shù)的 54.54%。蔣仁生直接持有智睿投資 90% 股權(quán)，并通過智飛生物持有智睿投資 10% 股權(quán)。因此，蔣仁生可通過智睿投資控制智翔金泰本次發(fā)行后股東大會(huì) 54.54% 表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。另外，蔣仁生還擔(dān)任智翔金泰董事。

在 2022 年胡潤(rùn)百富榜中，蔣仁生以 820 億元財(cái)富值位列榜單第 43 位，繼續(xù)穩(wěn)坐重慶首富寶座。

招股書顯示，2020-2022 年，智翔金泰的營(yíng)收分別為 108.77 萬元、3919 萬元、47.52 萬元；凈虧損分別為 3.73 億元、3.22 億元、5.76 億元；扣非后凈虧損分別為 1.42 億元、3.34 億元、6.45 億元。

截至上市公告書簽署日，智翔金泰所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)及銷售，亦無藥品實(shí)現(xiàn)銷售收入，公司尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，截至 2022 年 12 月 31 日，其合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為 -8.19 億元。

智翔金泰預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間內(nèi)，公司預(yù)期將持續(xù)虧損，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損持續(xù)擴(kuò)大。

" 報(bào)告期內(nèi)，公司投入大量資金用于產(chǎn)品管線的臨床前研究、臨床研究等工作，公司產(chǎn)品管線擁有 12 個(gè)在研產(chǎn)品，其臨床前研究、臨床研究及新藥上市前準(zhǔn)備等開發(fā)業(yè)務(wù)的開展仍需持續(xù)較大規(guī)模研發(fā)投入。" 智翔金泰在招股書中寫道。

GR1501（重組全人源抗 IL-17A 單克隆抗體，通用名賽立奇單抗）是智翔金泰進(jìn)展最快的在研管線，預(yù)計(jì)將在 2024 年年初獲批上市。

GR1501 的主要適應(yīng)癥為中重度斑塊狀銀屑病和中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎，其中針對(duì)中重度斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥已提交新藥上市申請(qǐng)，針對(duì)放射學(xué)陽性中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎適應(yīng)癥則已完成 III 期臨床試驗(yàn)入組。

不過，GR1501 在正式獲批上市前便已經(jīng)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)藥智咨詢統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)已有 21 個(gè)類似適應(yīng)癥的生物制品上市，且大部分藥品都已經(jīng)進(jìn)入醫(yī)保，已上市生物制品的靶點(diǎn)涵蓋 TNF- α、IL12/23 和 IL-17A。

"GR1501 用于治療中重度斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥將面臨 18 個(gè)已上市生物制品的直接競(jìng)爭(zhēng)和 14 個(gè)在研生物制品的潛在競(jìng)爭(zhēng)，用于治療中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎適應(yīng)癥將面臨 18 個(gè)已上市生物制品的直接競(jìng)爭(zhēng)和 8 個(gè)在研生物制品的潛在競(jìng)爭(zhēng)。" 智翔金泰在招股書中寫道。

從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來看，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、三生國(guó)健（688336.SH）、百奧泰（688177.SH）等均有布局銀屑病適應(yīng)癥藥物，其中恒瑞醫(yī)藥的 SHR-1314 與智翔金泰的 GR1501 均為 IL-17A 拮抗劑。

智翔金泰也在 GR1501 的風(fēng)險(xiǎn)提示中明確指出，恒瑞醫(yī)藥銷售能力強(qiáng)，三生國(guó)健和百奧泰在自身免疫性疾病領(lǐng)域深耕多年，其他進(jìn)入者也擁有不俗的實(shí)力。

智翔金泰另外兩款進(jìn)展相對(duì)較快的在研管線分別是 GR1801（重組全人源抗狂犬病病毒 G 蛋白雙特異性抗體）和 GR1802（重組全人源抗 IL-4R α 單克隆抗體）。智翔金泰預(yù)計(jì)，GR1801 和 GR1802 將分別在 2025 年和 2026 年獲批上市。

據(jù)招股書，GR1801 針對(duì)疑似狂犬病病毒暴露后的被動(dòng)免疫適應(yīng)癥已進(jìn)入 III 期臨床試驗(yàn)，

GR1802 針對(duì)中重度哮喘適應(yīng)癥、中重度特應(yīng)性皮炎適應(yīng)癥和慢性鼻竇炎伴鼻息肉適應(yīng)癥以及 GR1603（重組全人源抗 IFNAR1 單克隆抗體）針對(duì)系統(tǒng)性紅斑狼瘡適應(yīng)癥正在開展 II 期臨床試驗(yàn)；GR1802 針對(duì)慢性自發(fā)性蕁麻疹適應(yīng)癥和 GR1501（重組全人源抗 IL-17A 單克隆抗體）針對(duì)狼瘡性腎炎適應(yīng)癥已獲 II 期倫理批件，等待啟動(dòng)入組。

智翔金泰在招股書中指出，隨著研發(fā)投入的增加，預(yù)計(jì)公司 2023 年 1-6 月仍處于虧損狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn) -4.29 億元至 -3.51 億元，2023 年 1-6 月公司虧損金額較去年同期進(jìn)一步增加，主要原因是公司 2023 年 1-6 月股份支付費(fèi)用較上年同期增加較多；同時(shí)，隨著公司進(jìn)入臨床階段的在研產(chǎn)品增加，公司研發(fā)費(fèi)用有明顯增長(zhǎng)。上市之后，擺在智翔金泰面前的問題便是如何加速產(chǎn)品上市并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，滿足市場(chǎng)預(yù)期。

招股書顯示，截至今年一季度末，公司賬上的貨幣資金為 0.42 億元。