中新經(jīng)緯 8 月 25 日電 ( 陳俊明 張澍楠 ) 零食績優(yōu)股洽洽食品業(yè)績突降。

24 日晚間，洽洽食品披露 2023 年半年報，公司期內(nèi)實現(xiàn)營收 26.86 億元，同比增 0.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2.67 億元，同比降 23.80%。Wind 數(shù)據(jù)顯示，該公司自 2018 年來，半年度凈利潤呈持續(xù)增長，盡管增速在 2022 年降至個位數(shù)，但此次業(yè)績下滑超兩成仍超出市場預(yù)期。

(相關(guān)資料圖)

洽洽食品股價創(chuàng) 2020 年 2 月以來新低 來源：Wind

截至 25 日收盤，洽洽食品跌停報 33.65 元 / 股，創(chuàng)下近三年來新低，公司市值萎縮至 171 億元。

中新經(jīng)緯 25 日嘗試就產(chǎn)銷量收縮、半年報業(yè)績是否符合公司預(yù)期、東方區(qū)和北方區(qū)營收下降、成本控制等問題聯(lián)系洽洽食品董秘辦，但該公司工作人員僅表示董秘不在，可稍后致電。

葵瓜子營業(yè)成本上漲

分產(chǎn)品看，洽洽食品的拳頭產(chǎn)品葵瓜子期內(nèi)營收同比降 2.38% 至 18 億元，營業(yè)成本則同比增 8.25% 至 13.66 億元，成本明顯上漲導(dǎo)致其毛利率較去年同期下降 7.46 個百分點，為 24.1%。堅果類體量較小，期內(nèi)營收 5.33 億元，但表現(xiàn)相對堅挺，毛利率同比提升 1.15 個百分點至 26.87%。

圖片來源：公司公告 ( 下同 )

公告顯示，洽洽食品期內(nèi)直接材料成本為 16.51 億元，較去年同期 15.3 億元增 7.93%。

對業(yè)績下滑，洽洽食品提到，2023 年上半年，由于春節(jié)跨期以及公司節(jié)前堅果禮盒備貨較謹(jǐn)慎、葵花籽原料成本上漲等原因的影響，公司營業(yè)收入穩(wěn)中略增，凈利潤同比下降。

另外，洽洽食品在近期與投資者交流中還提到，去年政府強調(diào)恢復(fù)糧食種植，瓜子種植面積略有下降，瓜子出口增加導(dǎo)致采購的原材料價格上升；今年瓜子種植面積預(yù)計有所擴大，有望降低原料成本。公司一季度確實有點困難，因為 1 月份接近少了半個月時間發(fā)貨，影響了收入的增長。

應(yīng)對措施上，洽洽食品 5 月曾公開表示，目前公司暫無漲價計劃。對成本的控制，洽洽食品提到，公司的參股公司堅果派農(nóng)業(yè)有限公司在國內(nèi)進行了夏威夷果和碧根果的種植，國內(nèi)堅果產(chǎn)量逐步提高，可以解決部分進口替代，預(yù)期會降低原料采購成本；從目前葵花籽種子銷售的情況來看，銷量有增加，預(yù)期原料價格穩(wěn)中有降，今年公司會加大葵花種子聯(lián)合研發(fā)和推廣合作，加大訂單農(nóng)業(yè)的推廣。

對洽洽食品業(yè)績下滑，中央財經(jīng)大學(xué)副教授劉春生告訴中新經(jīng)緯，疫情期間，小零食的需要因為居家會增加，這導(dǎo)致疫情期間公司業(yè)績可能出現(xiàn)超常規(guī)的上漲。在解封之后，這些需求會有一個自然的回落。另外，春節(jié)期間跨時間周期，公司出于謹(jǐn)慎可能導(dǎo)致備貨有所下降。

劉春生還提到，洽洽食品競品比較多，比如說三只松鼠、良品鋪子等，其產(chǎn)品替代性比較強，現(xiàn)在還有各種各樣的零食沖擊市場，都會對其業(yè)績造成一定影響。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對中新經(jīng)緯表示，" 原料成本上漲的壓力、研發(fā)投入加大、新渠道的拓展還在投入建設(shè)期等，這些都成為洽洽利潤短期下滑的一個因素。但是目前看，2023 年瓜子種植面積預(yù)計有所擴大，有望降低原料成本；新渠道也有望為洽洽全年收入帶來新增量。從長遠(yuǎn)看，洽洽穩(wěn)健增長、結(jié)構(gòu)升級，堅果持續(xù)放量、做大做強的邏輯依舊順暢。"

產(chǎn)銷量雙收縮

然而，成本上漲或許僅是洽洽食品業(yè)績突降的原因之一。

報告期內(nèi)，洽洽食品休閑食品生產(chǎn)量為 90510.03 噸，同比下降 5.6%；銷售量為 94208.53，同比下降 4.69%；庫存量為 2309.31 噸，同比降 3%。

在產(chǎn)量、銷量、庫存同步下滑的情況下，洽洽食品銷售費用卻同比增 7.91% 至 2.57 億元，其中廣告促銷費為 1.35 億元，同比增幅達到 11.52%。從效果看，洽洽食品兩大營收重地東方區(qū) ( 期內(nèi)營收 7.14 億元 ) 、北方區(qū) ( 5.11 億元 ) 營收分別同比降 7.08% 和 6.46%，營收腹地南方區(qū)表現(xiàn)相對穩(wěn)定，同比增 3.65% 至 8.69 億元。另外，洽洽食品在電商、海外的營收體量整體較小，分別為 3.23 億元和 2.35 億元，但其增速均超 10%。

相比較來看，洽洽食品期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額達到 12.09 億元，同比增 311.28%。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，該公司貨幣資金為 43.39 億元，占總資產(chǎn)比例 54.39%，2022 年末，該數(shù)值僅為 30.75 億元，占總資產(chǎn)比例為 35.97%。

資料顯示，2021 年年末、2022 年中期、2022 年末、2023 年中期，洽洽食品現(xiàn)金余額分別為 17.12 億元、20.06 億元、30.19 億元、42.28 億元。相比較來看，在業(yè)績高速增長的 2018 年和 2019 年，洽洽食品期末現(xiàn)金余額分別為 3.64 億元和 2.41 億元。

洽洽食品近年來持續(xù)加速資金回籠，2023 年上半年產(chǎn)量、銷量、庫存同步收縮，是否意味著公司經(jīng)營已轉(zhuǎn)向保守？

劉春生對此表示，這可能是洽洽食品對市場做出的預(yù)判，例如公司經(jīng)過一系列市場調(diào)研后發(fā)現(xiàn)瓜子類產(chǎn)品基本達到比較飽和的階段，公司需要調(diào)整策略，這會導(dǎo)致公司的戰(zhàn)略稍微趨向保守。目前來看，洽洽食品也在積極布局線上渠道和堅果類市場，這也可能是公司做多元化策略調(diào)整前的安排。 ( 中新經(jīng)緯 APP）

( 文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。 )

中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。

作者：陳俊明