“社零同比提升，消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，服務(wù)業(yè)需求蓬勃。”多家券商在研報(bào)中均有類似表述。

可以看到，隨著“五一”假期的臨近，服務(wù)業(yè)需求持續(xù)釋放，包括旅游、餐飲、酒店、航空、高鐵等在內(nèi)的相關(guān)領(lǐng)域景氣度將進(jìn)一步得到提振。

同程旅行《2021年“五一”假期居民出行預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，4月30日至5月5日全國(guó)鐵路、民航及道路客運(yùn)的客流量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.5億人次，全國(guó)民航客流量有望突破1000萬(wàn)人次，超過(guò)2019年同期水平;全國(guó)道路客運(yùn)量預(yù)計(jì)將達(dá)1.6億人次，恢復(fù)至2019年同期的八成以上。今年“五一”假期預(yù)計(jì)將成為最火黃金周，出行人次有望超過(guò)疫情前2019年的1.95億人次。

從整體環(huán)境看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能明顯抬升，經(jīng)濟(jì)韌性十足，而A股上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也與宏觀趨勢(shì)基本一致。“回暖”和“復(fù)蘇”，成為大部分已披露年報(bào)季報(bào)上市公司的共同特點(diǎn)。

高鐵和旅游

兩大行業(yè)率先復(fù)蘇

截至4月29日收盤，根據(jù)已披露2020年年報(bào)及2021年一季報(bào)上市公司信息整理，高鐵、旅游等兩大行業(yè)2020年均實(shí)現(xiàn)盈利;2021年一季度，高鐵行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)181.49%，旅游行業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到27.36億元。此外，餐飲、酒店、航空等行業(yè)一季度虧損金額均有所收窄。

山東圓融投資股票投資部總經(jīng)理王將在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著疫情防控得當(dāng)以及國(guó)內(nèi)疫苗接種率提高，去年疫情期間受到制約的國(guó)內(nèi)出行消費(fèi)恢復(fù)較好，刺激了餐飲、酒店、航空、高鐵等板塊的業(yè)績(jī)回暖。但由于海外尤其是印度等國(guó)家疫情防控不利，出境游和國(guó)際航班等受到限制，恢復(fù)到疫情前水平尚需時(shí)日。

“相較而言，旅游行業(yè)是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，調(diào)整能力更強(qiáng)、盈利改善速度相較于餐飲、酒店、航空和高鐵等重資產(chǎn)行業(yè)更快一些。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

盡管來(lái)自疫情的巨大沖擊和影響令服務(wù)業(yè)完全回暖還需要時(shí)日，但是一季度業(yè)績(jī)跑出超高增速的上市公司卻也比比皆是。

通過(guò)進(jìn)一步梳理，記者發(fā)現(xiàn)，在旅游、餐飲、酒店、航空、高鐵等領(lǐng)域上市公司中，共有29家公司2021年一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比翻番，中國(guó)中免、天鐵股份、日月明、康躍科技等4家公司一季度凈利潤(rùn)同比增幅均在10倍以上，分別為13129.45%、7400.89%、1871.03%、1276.73%。此外，時(shí)代新材(716.60%)、盾安環(huán)境(713.78%)、銀龍股份(675.88%)、金杯電工(571.22%)等4家公司2021年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均在500%以上。

私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，由于去年疫情的原因，今年上市公司一季報(bào)的業(yè)績(jī)同比都有顯著好轉(zhuǎn)。今年春節(jié)倡導(dǎo)就地過(guò)年，導(dǎo)致長(zhǎng)途旅客大幅度減少，但二季度這一因素消失，市場(chǎng)對(duì)旅游行業(yè)的相關(guān)公司給予了高度的預(yù)期。相比較而言和出境游相關(guān)的機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)等相對(duì)受壓，但國(guó)內(nèi)游、酒店、餐飲復(fù)蘇勢(shì)頭良好。旅游行業(yè)復(fù)蘇以后有利于龍頭企業(yè)的擴(kuò)張，作為可選消費(fèi)的代表，旅游是消費(fèi)升級(jí)的主要體現(xiàn)，中期的前景仍然是向好的。

社會(huì)服務(wù)業(yè)

基金重倉(cāng)持股逐季增加

值得注意的是，2月18日以來(lái)，來(lái)自估值降壓和風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來(lái)的資金結(jié)構(gòu)騰挪，令前期備受追捧的核心資產(chǎn)股出現(xiàn)顯著調(diào)整，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)也從高成長(zhǎng)、大空間的領(lǐng)域轉(zhuǎn)向估值與業(yè)績(jī)匹配，且在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程中具備良好彈性的板塊。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，包括社保基金、險(xiǎn)資、券商、QFII等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)開始對(duì)旅游、餐飲、高鐵等領(lǐng)域進(jìn)行增持操作。經(jīng)過(guò)新進(jìn)增持操作后，上述機(jī)構(gòu)持有高鐵行業(yè)股份數(shù)量最多達(dá)到38058.21萬(wàn)股。

此外，結(jié)合基金一季報(bào)來(lái)看，興業(yè)證券分析師劉嘉仁表示，社會(huì)服務(wù)業(yè)基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比提升，再創(chuàng)歷史新高。2020年二季度至2021年一季度，公募基金重倉(cāng)持有社會(huì)服務(wù)業(yè)股票總市值分別為395億元、570億元、753億元、854億元，逐季持續(xù)大幅增加，其中2021年一季度環(huán)比增長(zhǎng)13.46%;占基金股票投資市值比例分別為1.18%、1.37%、1.43%、1.57%，其中2021年一季度環(huán)比增加0.14個(gè)百分點(diǎn)并且再創(chuàng)歷史新高。2021年一季度社會(huì)服務(wù)業(yè)基金重倉(cāng)持股比例繼續(xù)提升，主要源自市場(chǎng)熱捧旅游復(fù)蘇概念相關(guān)標(biāo)的。

國(guó)盛證券分析師夏天則分別從主動(dòng)型基金和指數(shù)型基金配置角度分析，一季度，基本面恢復(fù)預(yù)期確定性較高的子板塊公路、鐵路、航空，主動(dòng)型基金重倉(cāng)持股市值環(huán)比分別增長(zhǎng)464%、297%、126%;指數(shù)型基金重倉(cāng)股持倉(cāng)市值35億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.3%，鐵路持倉(cāng)市值環(huán)比增長(zhǎng)27.7%，公路獲得大幅加倉(cāng)，航空板塊進(jìn)入持倉(cāng)。

資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整助力相關(guān)行業(yè)指數(shù)逆市走強(qiáng)。2月18日以來(lái)，截至4月29日收盤，上證指數(shù)期間累計(jì)跌幅達(dá)到4.93%，而餐飲行業(yè)指數(shù)期間累計(jì)漲幅高達(dá)16.62%，此外，航空、酒店、高鐵等行業(yè)指數(shù)均實(shí)現(xiàn)不同程度的逆市上漲，期間累計(jì)漲幅均在5%以上。

對(duì)此，王將表示，后續(xù)要考驗(yàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，所以相關(guān)個(gè)股面臨“K型”分化。在服務(wù)業(yè)中，強(qiáng)周期性、市場(chǎng)空間增長(zhǎng)緩慢的行業(yè)沒有整體配置價(jià)值，只能尋找個(gè)別公司提升市場(chǎng)份額的邏輯;重點(diǎn)關(guān)注具有消費(fèi)升級(jí)屬性的細(xì)分行業(yè)，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升為佳。

“‘低估值+業(yè)績(jī)修復(fù)’的投資邏輯仍然會(huì)是未來(lái)一段時(shí)間值得關(guān)注和挖掘的投資主線之一。”袁華明提示，隨著疫苗接種推進(jìn)和消費(fèi)趨于正常化，有聚集需要的服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)還有提升空間。隨著消費(fèi)趨于正常化，服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)修復(fù)的幅度會(huì)自然下降，對(duì)相關(guān)板塊的推動(dòng)力會(huì)減弱，投資機(jī)會(huì)減少。此外，如果市場(chǎng)情緒改善，科技成長(zhǎng)等進(jìn)攻屬性更強(qiáng)的品種有可能受到資金更多青睞，對(duì)“業(yè)績(jī)修復(fù)”這條投資主線產(chǎn)生不利的資金虹吸效應(yīng)。(吳珊)