六大銀行控股或同宗的壽險(xiǎn)公司資本回報(bào)能力如何？

2022-05-24 10:26:00來源：城市金融報(bào)

作為擁有共同標(biāo)簽的一類保險(xiǎn)公司，銀行系險(xiǎn)企的發(fā)展往往被以不同的維度進(jìn)行對(duì)比。其中一個(gè)維度是，目前國內(nèi)六大銀行控股或同宗的壽險(xiǎn)公司，資本回報(bào)能力如何?

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，六大銀行系壽險(xiǎn)公司2021年整體凈資產(chǎn)收益率(ROE)為6.35%，不過不同公司ROE存在較大差距。

ROE水平明顯分化

凈資產(chǎn)收益率往往更受機(jī)構(gòu)股東關(guān)注，這一指標(biāo)更能體現(xiàn)一家機(jī)構(gòu)給予資本投入方的回報(bào)水平。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，交銀人壽領(lǐng)先銀行系同業(yè)，2021年ROE為11.5%，是六大銀行系壽險(xiǎn)公司中唯一達(dá)到兩位數(shù)的。

作為國內(nèi)第一家由銀行控股的壽險(xiǎn)公司，交銀人壽的保費(fèi)收入和盈利額并非銀行系險(xiǎn)企中的最大者，不過其業(yè)務(wù)近年保持穩(wěn)健發(fā)展，效益日漸凸顯。根據(jù)交銀人壽2021年年報(bào)披露，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為169.41億元，同比增長8.11%;歸母凈利潤為8.40億元，同比增長34.52%。

工銀安盛人壽2021年ROE排名第二，達(dá)到8.6%。該公司2021年實(shí)現(xiàn)合并凈利潤16.92億元，同比增長34.75%，在六大銀行系險(xiǎn)企中盈利額最多。不過，該公司2021年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為465.74億元，同比略微下滑2.9%。

隨后，建信人壽、中郵人壽的ROE都在5%至6%之間，二者是保費(fèi)規(guī)模最大的兩家銀行系公司。其中，中郵人壽2021年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入858.09億元，同比小幅增長4.65%;建信人壽保費(fèi)收入483.97億元，同比增長11.7%。2021年，中郵人壽、建信人壽凈利潤分別為14.03億元、11.88億元。

農(nóng)銀人壽和中銀三星人壽2021年ROE低于5%，這兩家銀行系險(xiǎn)企也都尚存未彌補(bǔ)虧損。其中，中銀三星人壽成立于2005年，2015年8月并入中行版圖，是較晚成為銀行系險(xiǎn)企的一家公司。該公司保費(fèi)收入仍處于快速增長階段，2021年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入143.39億元，同比大增84.09%;凈利潤大幅增長100.07%，達(dá)1.34億元，但在大行系險(xiǎn)企中的盈利仍為最低。農(nóng)銀人壽2021年保費(fèi)收入為294億元，同比增長11.05%;凈利潤為3.15億元，同比增長17.75%。

值得一提的是，壽險(xiǎn)公司ROE本身受到多個(gè)因素的影響，銀行系壽險(xiǎn)的ROE所受影響更甚。

多位業(yè)界人士表示，壽險(xiǎn)公司由于開展的是長期業(yè)務(wù)，盈利受到保險(xiǎn)和投資相關(guān)的多方面因素影響，波動(dòng)往往較大，ROE并不穩(wěn)定且彈性較大。一般而言，這一指標(biāo)并不是壽險(xiǎn)公司經(jīng)營參考的核心指標(biāo)，通常只有新的股東欲投資入股壽險(xiǎn)公司或與資本市場相關(guān)的主體時(shí)，會(huì)對(duì)此進(jìn)行一定參考。

一位銀行系險(xiǎn)企的內(nèi)部人士稱，總行每年會(huì)對(duì)子公司提出年度目標(biāo)，其中就包括ROE指標(biāo)，一般而言，每個(gè)年度目標(biāo)的制定會(huì)根據(jù)上一年情況，以及對(duì)當(dāng)年市場的前瞻預(yù)判情況來綜合考慮。

規(guī)模型轉(zhuǎn)向價(jià)值型

德勤管理咨詢金融保險(xiǎn)行業(yè)戰(zhàn)略咨詢合伙人段蕾分析認(rèn)為，銀行系險(xiǎn)企的發(fā)展呈現(xiàn)不同階段，上一階段的發(fā)展更多是規(guī)模驅(qū)動(dòng)，價(jià)值化轉(zhuǎn)型、“價(jià)值銀保”則是銀行系險(xiǎn)企在當(dāng)前和未來發(fā)展中的主基調(diào)。

自2010年交行控股壽險(xiǎn)公司以來，銀行系險(xiǎn)企經(jīng)過多年的發(fā)展在行業(yè)中已經(jīng)具有一定位置，保費(fèi)排名最高進(jìn)入了行業(yè)前十，不少公司排名也處于第10至20名的行業(yè)上游水平;從盈利上看，銀行系險(xiǎn)企在壽險(xiǎn)行業(yè)中也相對(duì)可觀。

“原來更多還是追求規(guī)模，先把規(guī)模沖上去。發(fā)展到現(xiàn)在的階段后，銀行系險(xiǎn)企的策略，是要發(fā)揮好母行資源優(yōu)勢(shì)，通過自身的差異化產(chǎn)品和專業(yè)化服務(wù)，不斷深化與母行的合作和協(xié)同關(guān)系，同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值轉(zhuǎn)型，這是未來的主題。”段蕾稱。

在一家中小壽險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略企劃部負(fù)責(zé)人看來，銀行渠道是壽險(xiǎn)業(yè)難得的一個(gè)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)渠道，不僅在于銀行代理保費(fèi)規(guī)模較大，還在于銀保產(chǎn)品收益相較互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品等屬于“正常水平”，且業(yè)務(wù)投訴量低，保單繼續(xù)率高。這也意味著，銀行渠道是壽險(xiǎn)公司重視的核心資源，競爭激烈。

段蕾表示，銀行系險(xiǎn)企有諸多來自母行的優(yōu)勢(shì)，比如銀行品牌、客戶資源、銷售資源，包括線下網(wǎng)點(diǎn)、財(cái)富中心、私行、手機(jī)銀行等線上平臺(tái)、銷售團(tuán)隊(duì)的基本素質(zhì)及銷售能力、數(shù)據(jù)資源等。不過也有一些明顯的短板，比如產(chǎn)品保障屬性偏弱、保險(xiǎn)專業(yè)能力不及頭部險(xiǎn)企、在與銀行的關(guān)系中話語權(quán)較弱等。

“對(duì)銀行系險(xiǎn)企來說，真正的考驗(yàn)是能否提供差異化的、保障型的保險(xiǎn)產(chǎn)品，能不能對(duì)母行有更多的保險(xiǎn)專業(yè)支持，以及能否爭取到母行對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售的考核傾向。”段蕾分析，也會(huì)有一些銀行系公司嘗試自建代理人隊(duì)伍或者發(fā)展線上互聯(lián)網(wǎng)渠道，但其核心還是與母行資源的深度聯(lián)動(dòng)。劉敬元

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