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6月LPR利率保持不變 信貸投放明顯加速

2022-06-21 10:06:09來源:大眾證券報  

6月20日,央行發(fā)布的6月LPR報價環(huán)比持平,其中1年期、5年期以上LPR分別保持在3.7%、4.45%不變。這是繼5月意外非對稱下調(diào)5年期以上LPR報價15個基點之后,LPR報價再次保持不變。

“5月份5年期以上LPR剛剛下行了15個基點,其在貸款量價上所形成的效果明顯且具有持續(xù)性,因此,于本月再度引導(dǎo)LPR下行必要性不高。”光大證券固定收益首席分析師張旭分析認為,“在5月LPR下行后,該月人民幣貸款一舉由4月的同比少增扭轉(zhuǎn)為了多增。5月份LPR變化對于信貸總量顯著的、快速的影響也體現(xiàn)出我國貨幣政策是有力且高效的。”

LPR報價在MLF利率基礎(chǔ)上加點形成。6月MLF利率保持不變,意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有變化;加點方面,5月未實施降準(zhǔn),而信貸投放明顯加速,因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看,6月報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。

東方金誠首席宏觀分析師王青則表示,5月宏觀數(shù)據(jù)顯示,消費、投資和工業(yè)生產(chǎn)都已轉(zhuǎn)入回升過程;6月中旬以來,30個大中城市新房成交數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象。這意味著當(dāng)前的重點是將前期以“國常會33條”、房貸利率“雙降”為代表的穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施落到實處,同時政策面將觀察這些措施在推動經(jīng)濟修復(fù)、樓市回暖方面的具體效果。在此期間,政策升級加碼的必要性下降。

6月LPR“按兵不動”,未來是否會有變動?

“略長一些看,LPR終歸是要下行的,其表現(xiàn)形式很可能為LPR相對于MLF利率加點幅度的壓縮,而不是MLF利率的主動下降。資金成本是加點幅度的主要決定因素之一,今年1月以來1YLPR一直沒有變化,但這期間銀行的資金成本降了不少。”張旭進一步判斷,比如說,較多銀行都下調(diào)了1年期以上的定期存款和大額存單利率,4月的全面降準(zhǔn)為金融機構(gòu)每年直接節(jié)約資金成本65億元,近三個月商業(yè)銀行存單發(fā)行利率也出現(xiàn)了較大幅度的下行。量變引起質(zhì)變,上述變化所形成的蓄力較有可能在下一階段的LPR中得到體現(xiàn)。”

王青亦預(yù)計,未來仍有一定下調(diào)空間。“具體而言,下半年在MLF利率保持不變的同時,監(jiān)管層可通過引導(dǎo)銀行資金成本下行,推動LPR報價下調(diào),進而降低企業(yè)和居民貸款利率。累積效應(yīng)下,三季度LPR報價有可能在MLF利率不動的同時單獨下調(diào)。這將是未來一段時間‘兼顧內(nèi)外平衡’的一個有效舉措。”

值得關(guān)注的是,也有觀點表示,豬、糧、油共振下,下半年國內(nèi)通脹壓力明顯升溫可能會在邊際上制約貨幣寬松,由此國內(nèi)降息窗口即使未完全關(guān)閉,也已經(jīng)空間較小。(劉揚)

責(zé)任編輯:hnmd003

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