經濟觀察網 記者 任曉寧 11月29日晚，B站（BILI.US）發布三季度財報。財報顯示，三季度營收57.9億元，同比增長11%。凈虧損17.2億元，同比收窄36%。B站稱，隨著運營效率的提升和費用的控制，未來凈虧損將會持續收窄。

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在當下大多數互聯網公司把追求盈利作為最主要目標時，B站的持續虧損有些顯眼。尤其今年上半年，B站的虧損持擴大趨勢，也因此導致股價持續低迷，投資者不看好。

到了第三季度，B站雖然仍在虧損，但虧損同比減少。財報發布后，B站美股股價盤前上漲13.6%。

今年下半年，B站在公司架構層面做了一系列調整。7月份，B站把直播和視頻點播調整為由同一副總裁負責，同時將原負責主站運營的副總裁調整為負責商業化，以實現內容生態與商業化、直播與視頻點播的協同。11月份，B站把游戲業務線調整為直接向B站董事長兼CEO陳睿匯報，被解讀為B站加大游戲重視力度。

艾媒咨詢CEO張毅告訴經濟觀察網記者，B站此前的問題在于商業化業務過于分散。“它既想在游戲上有收入，又想做直播，還想實現會員增長和電商增長，看不出哪個是它的主發力點。”

在用戶層面上，B站一直是優等生，即使互聯網用戶流量見頂，B站的用戶仍保持兩位數增長。今年三季度，B站用戶數仍增長，日活用戶9030萬，月活用戶3.33億，均同比增長25%。

張毅認為，B站的難點在于，無法把用戶量和商業價值相匹配，盡管有3億多月活用戶，商業化能力卻并不突出。

此次B站進行業務調整，并突出游戲業務，加強商業化布局，會出現改善嗎？

浙商傳媒互聯網分析師謝晨認為，B站會有財務改善，他更看好B站的Story—Mode（即B站的豎版短視頻業務）。

Story—Mode也是陳睿看重的方向。此前兩次財報電話會上，陳睿都用大段時間講了這項業務的發展。按照陳睿的說法，Story—Mode對低活躍用戶有很好的促活作用，對低UP主的漲粉也起到作用。

美銀證券認為，B站目前3.3億以上的月度活躍用戶水平，足以支持變現增長，未來的用戶獲取應該更加謹慎，并以投資回報率為導向。