日前，長城汽車披露2023年半年度報告，上半年長城汽車實現(xiàn)營業(yè)收入699.71億元，同比增長12.61%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.61億元，同比下滑75.69%。

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上半年增收不增利

今年上半年，長城汽車實現(xiàn)銷量518,796輛，相較于前兩年，其銷量似乎并沒有太大的爆發(fā)，不過新能源及海外銷量增長勢頭還不錯，上半年長城汽車新能源車型銷量89,555輛，同比增加49.34%，海外銷售123,294輛，同比增長80.22%，創(chuàng)歷史新高。

整體銷量表現(xiàn)相對穩(wěn)定，且據(jù)長城汽車透露，上半年其單車平均售價增至13.61萬元（2022年長城汽車單車平均售價為12.94萬元），這共同強化了其營收表現(xiàn)。據(jù)悉，長城汽車營收已連續(xù)三年實現(xiàn)增長。

然而，增收卻不增利，今年上半年，長城汽車歸母凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。

對此，長城汽車在半年報中給出的解釋是，公司深化向新能源及智能化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，基于2023年新產(chǎn)品上市，加大品牌及渠道建設投入，同時堅持在新能源及智能化領域的研發(fā)投入，以及匯率收益減少所致。

半年報顯示，長城汽車上半年銷售費用高達32.53億元，同比增長46.80%，銷售費用增加的主要原因是報告期內(nèi)加大新能源車型投放力度所致。

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據(jù)悉，上半年長城汽車毛利率由上年同期的18.38%下降為16.85%，減少了1.53個百分點。此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-24.36億元，下降129.84%，上年同期為81.64億元。

不過值得注意的是，如果分季度來看，長城汽車今年第二季度的盈利表現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)。一來，在此期間長城汽車銷量同環(huán)比雙雙上漲，規(guī)模效應帶來盈利改善；二來，長城汽車旗下高端車坦克、魏牌的銷量占比環(huán)比增長，拉動單車盈利提升。

后續(xù)盈利有望改善

展望下半年，長城汽車盈利能力有望改善。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，長城汽車旗下?lián)碛泄ァ⑽号啤W拉、長城皮卡和坦克五大品牌，產(chǎn)品主要涵蓋SUV、轎車、皮卡三大品類，動力包括傳統(tǒng)動力車型和插電式混動、純電動等新能源車型，產(chǎn)銷網(wǎng)絡遍布全球。2023年以來，長城汽車全面發(fā)力新能源，多款智能新能源新品上市且熱度不斷走高，銷量穩(wěn)定攀升。

下半年，魏牌高山已于成都車展開啟預訂，強勢入局大七座高端MPV市場，哈弗旗下全新“新能源越野 SUV”車型B26正式定名為“哈弗猛龍”，并已于成都車展開啟預售，預計將于9月中旬上市。

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隨著哈弗猛龍、魏牌高山等多款新能源車型投入市場并交付，長城汽車新能源產(chǎn)品線將進一步完善。與此同時，魏牌藍山和哈弗梟龍的規(guī)模效應將持續(xù)釋放，其中高配版本的銷售比例有望提高，單車盈利持續(xù)提升。

另從海外市場來看，長城汽車五大品牌全面出海，連續(xù)4個月海外銷售突破2萬輛。

上半年，長城汽車智能新能源產(chǎn)品登陸海外，哈弗H6 HEV、歐拉好貓、坦克300、坦克500等多款車型，在約旦、澳大利亞、阿曼、馬達加斯加、沙特、菲律賓、智利、柬埔寨、阿聯(lián)酋等多個海外市場實現(xiàn)上市。

與此同時，“生態(tài)出海”戰(zhàn)略落地，海外本土化經(jīng)營持續(xù)深入。上半年，長城汽車在中東的首家配件中心在阿聯(lián)酋啟動運營，形成1+N配件保障體系；與烏茲別克斯坦汽車集團ADM汽車工廠就烏茲別克斯坦市場開發(fā)合作簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，長城汽車旗下產(chǎn)品將實現(xiàn)本地化生產(chǎn)。

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另外，海外經(jīng)銷商網(wǎng)絡快速鋪設，上半年長城汽車分別與越南成安集團、新加披Cycle & Carriage集團、英之杰集團等經(jīng)銷商建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，上海車展期間還與海外數(shù)十家新經(jīng)銷商建立合作伙伴關系，加速全球銷售網(wǎng)絡拓展。

按照規(guī)劃，下半年，長城汽車將專注于GWM品牌，針對哈弗、魏牌、皮卡、歐拉和坦克五大品牌的不同特點，制定不同路徑，差異化布局海外新能源市場，扎根海外，構(gòu)建本土化生態(tài)，海外擴張打開新增長極。

綜上，隨著產(chǎn)品線的進一步完善，高毛利率大單品銷售量的增加，以及海外銷量的持續(xù)上升，長城汽車的盈利有望改善。當然與此同時，也需警惕市場消費需求不足以及行業(yè)價格戰(zhàn)、市場競爭加劇所帶來的不確定性。