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IT 之家 6 月 26 日消息，做空機構 Gotham City Research LLC 日前發布報告，直指法國電子貨架標簽巨頭 SES-imagotag 與大股東京東方存在不當財務操作，以此虛增營收。

▲ 圖源：SES-imagotag，下同

報告稱，SES-imagotag 的大股東京東方欲停止對 SES-imagotag 電子貨架標簽的獨家支持，因此在 2021 及 2022 年大量拋售其持有的 SES-imagotag 股票。為提高收益，京東方與 SES-imagotag 進行了不當財務操作，以此虛增 SES-imagotag 營收，使 SES-imagotag 公布財報高分析師預期，從而抬高股價。

據介紹，SES-imagotag 成立于 1992 年，于 2006 年在巴黎泛歐交易所上市。2017 年 6 月，京東方 SES 收購其 70% 股權，成為其最大股東，目前京東方仍持有 SES-imagotag 約 32% 股權。IT 之家整理 Gotham City Research LLC 報告觀點如下

會計準則過于激進，將屬于營業費用的研發費用資本化

自由現金流長期為負，業務缺乏盈利能力

與沃爾瑪的合作條件不利，將導致公司虧損

與京東方在中國的合資公司沒有開展實際業務

捏造不存在的云端軟件服務營收