不得不承認，這一屆投資人集體押錯了一個賽道——聯合辦公空間。

8 月 8 日，WeWork 發布二季度財報，透露一個關鍵信號：由于虧損、現金壓力、客戶流失等因素，公司未來 12 個月內能否持續經營，存在重大疑慮。

(資料圖)

據財報信息，WeWork 二季度的業績為：收入約 8.44 億美元，同比增 4%，但凈虧損約 3.97 億美元，同比增長約 60%。

要知道，WeWork 是全球共享辦公的 " 老大哥 "。2021 年 WeWork 初登納斯達克時，市值曾達 470 億美元（3387 億 RMB）。

據 Maigoo 數據，WeWork、優客工場、氪空間排名國內前三。

" 老大哥 " 陷入困境，老二、老三的日子也并不好過。

據鉛筆道 DATA 數據，氪空間多家關聯公司已被納入失信名單，超過 10 家關聯公司被限制高消費。

而優客工場也是如此：公司被限制高消費，創始人毛大慶被列為 " 關聯限制對象 "。

據 WeWork2022 年財報數據，總收入約 6.6 億元，凈虧損 5.07 億元。

WeWork 傳達的預警信號，背后核心原因有 3 個：虧損、現金、客戶流失。

第一個原因是虧損。

從這一點看，其本質原因是：聯合辦公生意賺錢的可能性很小，背后的邏輯和長租公寓類似——賬算不過來。

長租公寓也是這屆投資人集體押錯的賽道：獨角獸全軍覆沒。

此外，二者還有一個相似之處：都是二房東生意，只是一個面向老百姓，一個面向企業。

就長租公寓而言，SOHO 創始人潘石屹曾說：不建議投資。

他描述道：這個業務一定會有銀行貸款，貸款基準利率是 4.9%，實際成本會更高，把款貸過來把房子建好再租出去，回報率只有 1%。

聯合辦公也存在類似邏輯，不知道利潤從何處來。

據 WeWork 最新財報，聯合辦公的毛利只有約 18%。

2023 年 1-6 月份，租賃費占會員收入的比例約 79%；2022 年，這個數字為 85%。計算下來，兩年平均毛利 18%。

這意味著：假設 WeWork 收到 100 元租金，其中的 82 元要上繳給房東。

在這個商業模型下，WeWork 實際是在幫房東打工。尤其是當空置率高于 18%，不論 WeWork 怎么努力，公司都無法賺錢。

從財報信息可見，WeWork 的空置率達 25%-28%。

2022 年 12 月 31 日，WeWork 空置率為 25%。2023 年 6 月 30 日，其空置率為 28%。

這 2 個客觀條件下已經注定一個事實：WeWork 無法盈利。

更重要的是，這個空置水平（>18%）并非偶然事件，而是常態——就連寫字樓也是逼近這個數字。據高力國際數據顯示，2022 年末北京甲級寫字樓空置率約 16%。

從賬面看，也能大概反映這個事實：在租金成本 + 費用等支出下，WeWork 入不敷出。

以今年二季度為例，WeWork 收入為 8.44 億美元，僅地點運營費（含租金）一項便花去 7.25 億美元，銷售及行政費用為 1.5 億美元，兩大項已經造成虧損。

結合開店選址費、減值、折舊攤銷等支出，合計約 11.95 億美元。

這種成本費用結構，盈利的可能性很小。

WeWork 危機的第二個原因與現金有關。

這個壓力背后的事實是，WeWork 已經持續虧損多年：2022 年凈虧損 22.5 億美元，2021 年凈虧損 46.32 億美元，2020 年虧損 32 億美元，2019 年虧損 35 億美元 ...

2019 年 6 月 30 日，WeWork 現金及等價物約 24.7 億美元，而 2023 年 6 月 30 日變成了 2.05 億美元——枯竭速度可想而知。

WeWork 危機第三個原因與客戶流失有關。

從商業模式看，WeWork 主要依賴 KA 客戶（大客戶），即員工人數大于 500 的企業。而值得注意的是，這部分客戶正在流失。

截至 2023 年 6 月，KA 客戶占總客戶數比例約 41%，同比下滑 4%，而其總客戶數僅僅增長了 1%。

總而言之，在 " 科技創新 " 為主旋律的今天，WeWork 屬于舊時代的產物。

在那個 " 模式創新 " 為主的昨天，在資本強推的背景下，一些未充分驗證的公司被強行抬上資本市場，但由于不是客戶的選擇，最后傷痕累累。

當然，這并不是說 "WeWork 們 " 未來沒有機會，只要愿意改變（轉型 / 升級）就有機會。

目前只能說，以共享模式 + 二房東的模式，對企業辦公賽道而言，缺乏廣泛的市場基礎。

行業不希望看到 "WeWork 們 " 的悲涼結局。