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A股全面注冊制越來越近 新股發(fā)行價走低是必然趨勢

2022-02-08 09:25:15來源:北京商報  

A股全面注冊制已經(jīng)越來越近,作為最重要的一環(huán),新股發(fā)行也會發(fā)生質(zhì)的改變,最直接的體現(xiàn)就是新股發(fā)行定價會逐步走低,因為注冊制下并非所有的新股都能發(fā)行成功,最好的結(jié)果是買家和賣家雙贏,這樣新股上市后才能有較好的走勢,對投資者申購新股也較為有利。

春節(jié)前的新股發(fā)行,出現(xiàn)了不少新股上市即破發(fā)的案例,節(jié)后新股發(fā)行再現(xiàn),發(fā)行人首先要注意的就是新股定價問題。假如新股上市繼續(xù)破發(fā),不排除未來會出現(xiàn)發(fā)行困難的可能,而解決新股破發(fā)的最直接辦法就是降低新股發(fā)行價格,只要新股發(fā)行價格降低到足夠合理的水平,一二級市場之間保持一個合理的價差,那么新股發(fā)行就能保持良性循環(huán)。否則,當(dāng)打新者認(rèn)為打新不劃算的時候,就會出現(xiàn)大面積棄購,導(dǎo)致中簽率提升,而一旦中簽率升高,投資者認(rèn)購新股的決心就會減弱,因為大多數(shù)打新者在申購新股時并不會過多分析上市公司的基本面,一般的投資者最多就是看看發(fā)行價格和發(fā)行市盈率,所以說,較低的新股定價能夠吸引投資者踴躍申購新股,既能保證公司IPO順利進(jìn)行,也能讓打新者獲得合理利潤,是雙贏的方法。

新股發(fā)行價格的下降,包含兩方面因素。一方面是新股發(fā)行市盈率的下降,另一方面是新股絕對發(fā)行價格的下降。

最直接的一點是,既然主板發(fā)行市盈率一般不超過23倍,而且一直平穩(wěn)運行,那么能否讓創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新股的發(fā)行市盈率也不超過23倍?當(dāng)然,不少科創(chuàng)板新股和創(chuàng)業(yè)板新股是在業(yè)績虧損的情況下上市的,它們并不能用市盈率來衡量股價,那么對于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司來說,新股的絕對價格也很重要。

例如一只新股發(fā)行價格定在5元,那么哪怕它的發(fā)行市盈率高達(dá)100倍,它破發(fā)的概率也是較低的,因為投資者認(rèn)為5元的股價給人一種天然的安全感覺,投資者也不愿意在絕對低位割肉出局。但如果一家公司的發(fā)行市盈率定位30倍,絕對發(fā)行價格高達(dá)50元,那么如果它的概念題材不受投資者歡迎,也存在破發(fā)的風(fēng)險,因為投資者會更多擔(dān)心50元的股價下跌到30元,而并不太擔(dān)心5元的股價跌至3元。

如何降低新股的絕對發(fā)行價格呢?最好的辦法就是增加新股發(fā)行數(shù)量,在上市前就稀釋股份,這樣有利于在同等市盈率水平下增加發(fā)行成功率,也會更受到打新投資者的歡迎。

當(dāng)然,新股上市后的走勢最終還是要由公司質(zhì)量決定,只要公司的業(yè)績和成長性符合投資者的良好預(yù)期,那么其股價就能走好,相反如果投資者不看好公司后市,再低的發(fā)行價格也存在破發(fā)的風(fēng)險,所以新股發(fā)行價的下降雖然是必然趨勢,但公司質(zhì)量也需要很好的保證。

責(zé)任編輯:hnmd003

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