財聯(lián)社 5 月 26 日訊（記者 沈述紅）招銀理財發(fā)行的一只類公募基金引發(fā)了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。

該產(chǎn)品為招卓價值精選權(quán)益類理財計劃產(chǎn)品，在收費(fèi)模式上打破了常規(guī)的不論漲跌固定收費(fèi)模式，規(guī)定產(chǎn)品累計凈值低于 1.00 元（不含）時，暫停收取管理費(fèi)，等回到 1.00 元后再恢復(fù)收取。

一直以來，絕大部分基金產(chǎn)品都是收取固定的管理費(fèi)，直接與基金規(guī)模掛鉤，而不受業(yè)績等因素影響，部分基金在大幅跑輸市場導(dǎo)致投資者收益虧損的同時，卻仍舊 " 旱澇保收 "，這種模式受到投資者詬病。為此，基金行業(yè)做了一些嘗試，目前市場上已有上百只收取浮動管理費(fèi)的基金產(chǎn)品。

(資料圖片)

如有基金產(chǎn)品規(guī)定，產(chǎn)品前一年收益率小于 -5% 時，基金的管理費(fèi)為 0，收益率大于等于 8% 時管理費(fèi)為 2.50%/ 年；也有產(chǎn)品管理費(fèi)收取情況與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)相關(guān)，如當(dāng)凈值增長率高于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)時，管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 2.00% 年費(fèi)率計提，低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)時的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.00% 年費(fèi)率計提等。

整體看來，目前收取浮動管理費(fèi)的基金產(chǎn)品的管理費(fèi)計算方式相對多樣，且較為復(fù)雜，數(shù)量占全市場基金產(chǎn)品的比重也非常低，難以對數(shù)以億計的基金投資者群體產(chǎn)生較大影響。" 在美國市場，收取浮動管理費(fèi)的公募基金占比在 5% 左右，這個比例遠(yuǎn)超我國。在這個層面，我國浮動管理費(fèi)類基金還大有可為。" 一家頭部公募機(jī)構(gòu)人士指出。

凈值低于 1 元不收管理費(fèi)

近日，招卓價值精選權(quán)益類理財計劃產(chǎn)品打破了傳統(tǒng)公募資管產(chǎn)品的固定管理費(fèi)模式，規(guī)定固定投資管理費(fèi)在產(chǎn)品累計凈值低于 1.00 元（不含）時，暫停收取管理費(fèi)，等回到 1.00 元后再恢復(fù)收取，固定投資管理費(fèi)率 1.50%/ 年。

另據(jù)產(chǎn)品說明書，招銀理財招卓價值精選權(quán)益類理財計劃產(chǎn)品 80%-95% 資金投資于權(quán)益投資，風(fēng)險收益評級為 PR5（高風(fēng)險），首次投資最低金額為 100 元，發(fā)行規(guī)模下限 200 萬元，上限 15 億元。

托管費(fèi)方面，托管人對該理財計劃收取托管費(fèi)，托管費(fèi)率 0.08%/ 年。托管費(fèi)精確到小數(shù)點(diǎn)后 2 位，小數(shù)點(diǎn) 2 位以后舍位。

這一產(chǎn)品認(rèn)購期為 2023 年 5 月 23 日到 2023 年 5 月 29 日，在 5 月 30 日成立后有 6 個月的封閉期，封閉期內(nèi)只能申購不能贖回。

對于銀行理財子公司權(quán)益類理財計劃 " 不賺錢不收取管理費(fèi) " 的做法，令不少公募業(yè)人士受到 " 震動 "，認(rèn)為這一方面是管理人負(fù)責(zé)人的表現(xiàn)，也是權(quán)益市場情緒 " 冰點(diǎn) " 的體現(xiàn)，另一方面，這種符合廣大投資者偏好的做法或?qū)⒌贡聘嗷鸸驹谫M(fèi)率層面做出調(diào)整。

公募浮動管理費(fèi)產(chǎn)品空間廣闊

一直以來，絕大部分基金產(chǎn)品都是收取固定的管理費(fèi)，公募基金的管理費(fèi)直接與基金規(guī)模掛鉤，而不受業(yè)績等因素影響，部分基金在大幅跑輸市場導(dǎo)致投資者收益虧損的同時，卻仍舊 " 旱澇保收 "，這種模式受到投資者詬病。

為此，基金行業(yè)做了一些嘗試，目前市場上早已有收取浮動管理費(fèi)的基金產(chǎn)品。不過，整體看來，其管理費(fèi)計算方式相對較為復(fù)雜，且數(shù)量占全市場基金產(chǎn)品的比重非常低，難以對數(shù)以億計的基金投資者群體產(chǎn)生較大影響。

" 在美國市場，收取浮動管理費(fèi)的公募基金占比在 5% 左右，這個比例遠(yuǎn)超我國。在這個層面，我國浮動管理費(fèi)類基金還大有可為。" 一家頭部公募機(jī)構(gòu)人士指出。

以 2013 年 6 月 27 日成立的富國目標(biāo)收益一年期純債為例，其管理費(fèi)的適用費(fèi)率 ( m ) 是根據(jù)業(yè)績考核周期內(nèi)的基金份額凈值增長率 ( R ) 的大小來決定，具體如下：

東方紅產(chǎn)業(yè)升級的管理費(fèi)收取方式稍有不同。根據(jù)合同規(guī)定，該基金合同生效后第一年內(nèi)，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.50% 年費(fèi)率計提。而在成立滿一年后，這只基金每個季度對日，根據(jù)基金在該日之前一年 ( 不含該日 ) 的收益率分檔收取，管理費(fèi)率確定后在該季度內(nèi)保持不變；自下一個季度對日起，按照新的季度對日之前一年 ( 不含該日 ) 的收益率的結(jié)果確定之后一個季度的管理費(fèi)率；以此類推。這一階段，當(dāng)基金份額前一年的收益率小于 -5% 時，基金的管理費(fèi)為 0，即不收取管理費(fèi)；當(dāng)基金份額前一年的收益率大于等于 -5%，且小于 8% 時，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.50% 年費(fèi)率計提；當(dāng)基金份額前一年的收益率大于等于 8% 時，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 2.50% 年費(fèi)率計提。

同時，東方紅產(chǎn)業(yè)升級管理費(fèi)每日計算，逐日累計至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人發(fā)送基金管理費(fèi)劃款指令，基金托管人復(fù)核后于次月前 2 個工作日內(nèi)從基金財產(chǎn)中一次性支付給基金管理人。

興全新視野的管理費(fèi)則含基本管理費(fèi)和附加管理費(fèi)。其產(chǎn)品合同規(guī)定，這只產(chǎn)品的基本管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.0% 年費(fèi)率計提，附加管理費(fèi)是在每個提取評價日計算并提取，也即：當(dāng)期封閉期收益率超過 1.5%，或當(dāng)個提取評價日提取附加管理費(fèi)前的基金份額累計凈值超過以往提取評價日的最高基金份額累計凈值、以往開放期期間最高基金份額累計凈值和 1 的孰高者，取上述兩個條件的孰低者，按照 20% 的比率提取附加管理費(fèi)。

中歐成長優(yōu)選回報同樣采取了浮動管理費(fèi)。根據(jù)合同約定，該基金合同生效后前三年內(nèi)，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.50% 年費(fèi)率計提；基金合同生效滿三年后的每個季度對日，根據(jù)基金在該日之前 ( 不含該日 ) 連續(xù)三年的基金份額累計凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行比較，管理費(fèi)率確定后在該季度內(nèi)保持不變。

具體而言，就是當(dāng)基金份額累計凈值增長率高于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)時，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 2.00% 年費(fèi)率計提；當(dāng)基金份額累計凈值增長率等于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)時，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.50% 年費(fèi)率計提；當(dāng)基金份額累計凈值增長率低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)時，基金的管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的 1.00% 年費(fèi)率計提。