一年起網、兩年擴張、三年上市，極兔速遞正在按照坊間流傳的成長計劃行進。

6 月 16 日晚間，極兔在港交所遞交招股書，招股書顯示，極兔 2020 年、2021 年、2022 年營收分別為 15.35 億美元、48.52 億美元、72.67 億美元（三年近 1000 億元人民幣）；期內利潤分別為 -6.64 億美元、-61.92 億美元、15.73 億美元。對于 2022 年產生的凈利潤，極兔解釋稱，主要是由于按公允價值計入損益的金融負債的公允價值收益。

而在中國市場，極兔短短三年實現業務量從 20 億到 120 億的飛躍，招股書顯示，極兔速遞 2022 年在中國的包裹量占據 10.9% 的市場份額，不過中國市場也一直處于虧損狀態：過去三年中國市場凈利潤分別為 -6.16 億美元、-9.4 億美元、-3.35 億美元，相比之下，東南亞市場過去三年均為盈利。

極兔有望成為從成立到上市速度最快的快遞公司 圖片來源：每經記者 劉雪梅 攝

2015 年成立于印尼，2020 年中國起網，2023 年遞交招股書，相比于其他幾家快遞公司的上市歷程，極兔有望成為從成立到上市速度最快的快遞公司。

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值得一提的是，就在幾天前，有市場傳言稱順豐計劃以 1% 至 2% 的比例入股投資極兔全球，以加強兩家企業間的合作關系。在極兔招股書中，該傳言得到驗證，招股書顯示，順豐旗下天海投資持有極兔 1.54% 股權。

騰訊、高瓴、紅杉均持股

中國市場份額超順豐：104 個區域代理的新故事

極兔在招股書中披露，公司業務 2015 年始于印度尼西亞。憑借在印尼取得的成功，擴展到東南亞其他國家，包括越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨及新加坡。

根據弗若斯特沙利文的資料，按 2022 年包裹量計算，公司為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為 22.5%。極兔 2022 年在東南亞處理了 25.13 億件境內包裹，而 2020 年為 11.54 億件，復合年增長率為 47.6%。

相比之下，中國市場給了極兔更大的增長空間，招股書顯示，過去三年，極兔在中國年包裹量分別為 20.84 億件、83.34 億件、120.26 億件。2022 年，極兔中國年包裹量占據 10.9% 的市場份額。極兔在中國市場的增長速度也更快，進入中國市場一年就實現包裹量的 4 倍增長，而進入中國市場第三年，極兔快遞業務量為第一年的 6 倍。

極兔基本財務數據 圖片來源：招股書

從 2022 年快遞公司市占率排名來看，中通（22.1%）>韻達（15.9%）>圓通（15.8%）>申通（11.7%）>順豐（10.0%），極兔的市占率已經超過順豐，并且向申通靠近。

而從單票收入看，極兔在中國市場的收入遠低于東南亞市場，也一定程度反映出中國市場的競爭激烈。

極兔不同市場單票收入 圖片來源：招股書

從 2022 年月均單票收入看，順豐（15.73 元）>圓通（2.59 元）>韻達（2.55 元）>申通（2.52 元）>中通（1.34 元），極兔 2022 年 0.34 美元（約合 2.38 元人民幣）的單票收入在快遞公司中算中下水平，高于中通，接近申通。

極兔稱，公司為 Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘寶、天貓、Shein 及 Noon 等領先的電商平臺，以及 TikTok、抖音、快手等短視頻及直播平臺上的商戶及消費者提供全面的快遞服務。

截至 2022 年 12 月 31 日，極兔共有 104 個區域代理及大概 9600 個網絡合作伙伴，280 個轉運中心，超過 8100 輛干線運輸車輛，其中包括 4020 多輛自有干線運輸車輛及約 3800 條干線路線，以及超過 21000 個攬件和派件網點。

值得一提的是，區別于順豐直營制和通達系的加盟制，極兔采用 " 區域代理模式 " 對快遞網絡進行管理。極兔在招股書中表示，極兔是目前東南亞及中國唯一成功大規模采用區域代理模式的企業，該模式也是極兔在各個市場迅速擴張的主要原因之一。

區域代理通常持有極兔總部或區域運營實體的股權，極兔總部制定每個市場的營運策略及執行計劃，包括轉運中心的密度及地理位置、長途運輸路線及網絡承載容量，區域代理負責區域日常管理運營。區域代理的管理職責包括建立本地營運、銷售和營銷、客戶服務及員工和網絡合作伙伴培訓等。

從股東結構上來看，騰訊持有極兔 6.32% 的股份，是占股最多的投資方。持股超過 5% 的股東還有博裕資本和 ATM Capital，分別持有極兔 6.1% 和 5.49% 的股權。高瓴、紅杉、Dahlia、SAI Growth 及招銀國際等知名投資機構也參與其中。順豐旗下天海投資持股約 1.54%。

未來還將在全球范圍繼續進行重大投資

短短三年，極兔在中國市場實現了從起網到擴張再到躋身第一梯隊的 " 三連跳 "。而在這三年中，通過資本運作是極兔與傳統快遞公司最大的區別，也是其迅速補足短板的主要手段。

2021 年 10 月，極兔宣布以 68 億人民幣收購成立 14 年的百世集團中國快遞業務，上演 " 蛇吞象 " 的戲碼。這次收購不僅直接補齊極兔的網點短板，還幫極兔獲得淘系訂單接口，直接帶來了極兔在國內市場的迅猛發展。

今年 5 月，極兔收購順豐控股子公司豐網網絡也被認為是上市前的臨門一腳。

而在未來，極兔在招股書中表示，公司已經并預計將繼續進行重大投資，以擴大極兔的全球影響力和國際業務，并與當地競爭對手競爭。

招股書顯示，極兔的網絡在中國的縣區地理覆蓋率超過 98%，已全面覆蓋東南亞七個國家及地區，是亞洲首家進駐沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及的成規模的快遞運營商，在所合作的電商平臺拓展新市場時提供支持。為牢牢把握跨境物流機遇及加強所服務國家之間的聯系，公司已拓展跨境物流服務，涵蓋小件包裹、貨運代理及倉儲解決方案。

此外，極兔在招股書中表示，公司業務及增長高度依賴經營所在市場電商行業的生存能力及前景。也是因此，在風險因素中，極兔提到，與主要電商平臺的合作是公司擴大客戶群的關鍵戰略之一。為維持和促進公司與電商平臺的合作，可能須迎合后者的需求和要求，并提供定制的增值服務，這可能會增加公司業務成本。

而對于快遞行業潛在的價格戰風險，極兔在招股書中表示，極兔曾經歷快遞服務市場價格下降，且可能再次面臨價格下行壓力。如公司無法有效控制成本以保持競爭力，市場份額和收入可能會下降。此外，如極兔須補貼網絡合作伙伴以提高競爭力，公司經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

記者 |趙雯琪 編輯|劉雪梅 盧祥勇 杜波

校對 |孫志成

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