從宏觀角度看，今年上半年，通信業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)主要指標(biāo)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。鈦媒體 APP 通過(guò)對(duì)近期相關(guān)公司已發(fā)半年報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，多家企業(yè)業(yè)績(jī)得到進(jìn)一步提升。近日，據(jù)中國(guó)電信（601728.SH）發(fā)布的 2023 年半年報(bào)顯示，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)較上年同期均有不同程度增長(zhǎng)。

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移動(dòng)絕塵，電信聯(lián)手聯(lián)通

大河充盈小河滿(mǎn)，鈦媒體 APP 注意到，多家相關(guān)上市公司雖業(yè)績(jī)指標(biāo)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但幅度普遍不是很高，主打 " 穩(wěn) " 字。

中國(guó)電信財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，該公司營(yíng)收約 2586.79 億元，比上年同期增長(zhǎng) 7.7%；歸于上市公司股東凈利潤(rùn)約 201.53 億元，比上年同期增長(zhǎng) 10.2%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約 656.63 億元，比上年同期微增 0.6%。

保持增長(zhǎng)方面，" 小弟 "中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）同樣在奮力一搏，上半年?duì)I收約 1918.33 億元，比上年同期增長(zhǎng) 8.8%；歸于上市公司股東凈利潤(rùn)約 54.44 億元，比上年同期增長(zhǎng) 13.7%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約 392.37 億元，比上年同期減少 8.4%。

中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）緊隨其后于 8 月 11 日披露戰(zhàn)績(jī)，上半年?duì)I收 5307 億元，同比增長(zhǎng) 6.8%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 4522 億元，同比增長(zhǎng) 6.1%；歸母凈利潤(rùn) 762 億元，同比增長(zhǎng) 8.4%，強(qiáng)調(diào)每股盈利 3.56 元，盈利能力 " 繼續(xù)保持國(guó)際一流運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)先水平 "。自由現(xiàn)金流 791 億元，同比增長(zhǎng) 43.3%。

電信與聯(lián)通兩巨頭收益規(guī)模有較大差距，業(yè)績(jī)較自身均有小幅上漲。針對(duì)行業(yè)感知，兩家均在財(cái)報(bào)中指出，整體運(yùn)行平穩(wěn)，各指標(biāo)呈增長(zhǎng)，5G、千兆光網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型技術(shù)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)連接用戶(hù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量較快增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)上看，上半年，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成 8688 億元，收入同比增長(zhǎng) 6.2%。

中國(guó)聯(lián)通指出，截至 6 月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的移動(dòng)用戶(hù)總數(shù)達(dá) 17.1 億戶(hù)，固網(wǎng)寬帶接入用戶(hù)總數(shù)達(dá) 6.1 億戶(hù)。中國(guó)電信披露財(cái)報(bào)顯示，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)積極發(fā)展 IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)，上半年共完成新興業(yè)務(wù)收入 1880 億元，同比增長(zhǎng) 19.2%。

商界無(wú)域，尤其對(duì)于僅幾家巨頭縱橫的通信業(yè)領(lǐng)域。中國(guó)電信披露，上半年與中國(guó)聯(lián)通強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)共建共享，不斷完善 5G 覆蓋深度與厚度，加快推進(jìn) 4G 中頻一張網(wǎng)整合，合力打造體驗(yàn)、效能、技術(shù)領(lǐng)先的 4G/5G 網(wǎng)絡(luò)。上半年，雙方新建共建共享 5G 基站超 15 萬(wàn)站，5G 基站超 115 萬(wàn)站；4G 中頻網(wǎng)絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)全面共享，4G 基站超 200 萬(wàn)站，網(wǎng)絡(luò)覆蓋和容量持續(xù)提升。

鈦媒體 APP 注意到，三家通信巨頭中，僅收益一騎絕塵的中國(guó)移動(dòng)在財(cái)報(bào)中流露感慨情緒，表示 2023 年上半年，宏觀需求不足、外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，困境之中，上下凝心聚力，所得成績(jī) " 來(lái)之不易 "。國(guó)金證券最新研報(bào)預(yù)計(jì)，看好中國(guó)移動(dòng)作為算力網(wǎng)絡(luò)底座實(shí)現(xiàn)從人口紅利到信息紅利的轉(zhuǎn)型，營(yíng)收有望在 2023 年突破萬(wàn)億。

財(cái)務(wù)費(fèi)激增，服務(wù)收入增速超群

長(zhǎng)城證券研報(bào)提到，中國(guó)電信在營(yíng)收增速收窄情況下歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率穩(wěn)定提升。對(duì)中國(guó)電信而言，守江山唯一出路是攻新城池，這勢(shì)必需要保持創(chuàng)新力。紅海搏擊，做到穩(wěn)中有增，已實(shí)屬不易。一旦無(wú)法保持推陳出新，破局無(wú)望，將逆水行舟不進(jìn)則退。

對(duì)于中國(guó)電信而言，轉(zhuǎn)型是創(chuàng)新核心要?jiǎng)?wù)。上半年，中國(guó)電信重點(diǎn)實(shí)施 " 云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略 "，持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn) 5G 應(yīng)用 AI 智能化升級(jí)，加快推進(jìn)千兆寬帶建設(shè)，打通 GBHC（指政府、企業(yè)、家庭、個(gè)人）應(yīng)用等。

以天翼云為例，其在國(guó)資委 40 個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的公有云中占比六成，報(bào)告期內(nèi)收入 459 億元，同比增長(zhǎng) 63.4%。長(zhǎng)城證券研報(bào)預(yù)計(jì)，看好天翼云鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位的同時(shí)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，維持 2023 年收入破千億的預(yù)期。2023 年上半年，中國(guó)聯(lián)通旗下聯(lián)通云實(shí)現(xiàn)收入 255 億元，同比提升 36%，聯(lián)通為其定下的全年目標(biāo)為 " 力爭(zhēng)超過(guò) 500 億元 "。

與此同時(shí)，中國(guó)電信深化 AI 核心技術(shù)自主研發(fā)，打造通用大模型和定制化行業(yè)大模型，圍繞金融、文旅、教育等行業(yè)，打造上百個(gè)場(chǎng)景化綜合智能解決方案。舉例說(shuō)明，構(gòu)建星河 AI 算法平臺(tái)底座，自研場(chǎng)景算法達(dá)到 5500 個(gè)。此外，上半年，中國(guó)電信加強(qiáng)量子科技布局，成立了中電信量子信息科技集團(tuán)。

一系列創(chuàng)新背后，研發(fā)投入不斷加碼。中國(guó)電信僅半年研發(fā)費(fèi)消耗約 41.4 億元，較上年同期增長(zhǎng) 27.2%。中國(guó)聯(lián)通上半年研發(fā)費(fèi)雖較上年同期亦增加 11.3%，但費(fèi)用僅 24.35 億元，遠(yuǎn)低于中國(guó)電信。

與中國(guó)移動(dòng)上半年 85 億研發(fā)費(fèi)相比，電信路遙不及。移動(dòng)上半年研發(fā)投入，同比增長(zhǎng) 21.6%，拿出營(yíng)收 1.6% 的費(fèi)用投入研發(fā)，在加強(qiáng)技術(shù)攻關(guān)與核心能力建設(shè)方面，異常勇猛。

值得注意的是，前述提及的上半年?duì)I收 2586.79 億元中，中國(guó)電信的服務(wù)收入即達(dá)到 2360 億元，同比增長(zhǎng) 6.6%，持續(xù)高于行業(yè)增幅。移動(dòng)通信服務(wù)達(dá)到 1016 億元，同比增長(zhǎng) 2.7%。其中，移動(dòng)增值及應(yīng)用收入達(dá)到人民幣 154 億元，同比增長(zhǎng) 19.4%，5G 套餐用戶(hù)滲透率達(dá)到 73.4%，移動(dòng)用戶(hù) ARPU（指每用戶(hù)月度平均收入）達(dá)到人民幣 46.2 元，同比增長(zhǎng) 0.4%。

固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入達(dá)到人民幣 620 億元，同比增長(zhǎng) 3.6%。其中，智慧家庭業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣 93 億元，同比增長(zhǎng) 15.7%，千兆寬帶滲透率達(dá)到 20.3%，寬帶綜合 ARPU 達(dá)到人民幣 48.2 元，同比增長(zhǎng) 2.1%；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入達(dá)到 688 億元，同比增長(zhǎng) 16.7%。

鈦媒體 APP 注意到，上半年中國(guó)電信銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別較上年同期僅上升 0.1%、5.1%，財(cái)務(wù)費(fèi)用卻較上年同期激增 1531.4%，達(dá)到 4.83 億元，上年該數(shù)據(jù)僅約 2961 萬(wàn)元。對(duì)此，中國(guó)電信指出，主因是續(xù)簽中國(guó)鐵塔租賃合同帶來(lái)租賃負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)，導(dǎo)致相關(guān)利息支出大幅增加。

據(jù)了解，中國(guó)電信與中國(guó)鐵塔簽訂相關(guān)協(xié)議有效期為 5 年，自 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，約定從后者租賃的資產(chǎn)及接受的服務(wù)包括塔類(lèi)產(chǎn)品、室內(nèi)分布系統(tǒng)產(chǎn)品、傳輸產(chǎn)品、服務(wù)產(chǎn)品。

截至 2023 年 6 月 30 日，中國(guó)電信總體負(fù)債約 3904.60 億元（此為合并未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)）。鈦媒體 APP 注意到，相較 2022 年 12 月 31 日負(fù)債約 3712.71 億元，負(fù)債規(guī)模不斷增加。不過(guò)，中國(guó)移動(dòng)負(fù)債是其近 1.68 倍，高出約 2642 億元。移動(dòng)資產(chǎn)總額 19563 億元，負(fù)債看似驚人，資產(chǎn)負(fù)債率為 33.5%，比上年末增長(zhǎng) 0.1%，這些在移動(dòng)看來(lái)屬 " 穩(wěn)健 "，財(cái)報(bào)中高調(diào)表示 " 償債能力雄厚 "。

投資方面，2023 年上半年，中國(guó)電信重點(diǎn)投向 5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等新興領(lǐng)域，上半年累計(jì)完成資本開(kāi)支 416 億元，其中移動(dòng)網(wǎng)投資人民幣 173 億元，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資 118 億元。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，第三大股東廣東省廣晟控股集團(tuán)有限公司、第六大股東福建省投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司分別減持中國(guó)電信4 億股、4800 萬(wàn)股，持股比例分別為 5.7%、1.01%，二者期末持股數(shù)分別約 52.14 億股、9.2 億股。

截至 8 月 11 日上午 10 時(shí)左右，中國(guó)電信每股 6.01 元，上漲 2.74%，市值 5500 億元。股東回報(bào)方面，中國(guó)電信在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，未來(lái)將按照 A 股發(fā)行時(shí)的承諾，向股東大會(huì)建議 2023 年度以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)，提升至本年本公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的 70% 以上。

中國(guó)移動(dòng)亦表示，2023 年中期派息每股 2.43 港元，同比增長(zhǎng) 10.5%，并做出與中國(guó)電信現(xiàn)金分利潤(rùn)升至利潤(rùn)七成以上這一同樣承諾。( 本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者 | 方璐 )