財聯社 8 月 16 日訊（編輯 瀟湘）隨著離岸人民幣匯率周二一度失守 7.32 關口，不少國內投資者近來的目光也逐漸轉移到了外匯市場上。而眼下，一場非美貨幣的 " 保衛戰 "，很可能已經在全球范圍內打響。

人民幣近來的貶值勢頭或許有著國內國外兩方面的雙重原因，但是如果我們回顧過去一個月的全球外匯市場，不難發現的是，人民幣的跌幅并不在貨幣貶值榜單的前列，甚至于還能得出這樣的結論：人民幣反而是相對抗跌的。

【資料圖】

這一點我們在周一介紹亞洲貨幣齊跌的文章最后就曾提到過——雖然人民幣對美元匯率近來一直在下滑，但兌其他同類貨幣的匯率卻表現較為穩健。根據業內追蹤的一組數據，人民幣對一籃子 24 種貿易加權貨幣的匯率已從 6 月份的低點攀升了約 2%。

而截止本周二收盤，一組更為全面的對比也能說明這一點：下面兩張圖分別是美元兌 G10 貨幣和主要新興市場貨幣在過去一個月 ( 20 個交易日 ) 的漲跌表現?？梢院芮逦乜吹?，在岸人民幣的表現要明顯強于其他一系列非美貨幣。

美元兌在岸人民幣在此期間的漲幅約為 1.43%，而相比之下，美元兌所有 G10 貨幣漲幅均超過了 2%，新興市場貨幣中，美元兌俄羅斯盧布的漲幅更是超過了 8%。

這一系列匯率走勢的對比，其實正拋出了一個 " 全球性 " 的課題：去年肆虐了大半年的 " 強勢美元 "，正以無可匹敵之勢在近來的全球外匯市場上卷土重來。而面臨貶值壓力的，顯然不光光只有人民幣：從歐元、日元這樣的全球關鍵儲備貨幣，到韓元、俄羅斯盧布這樣的新興市場貨幣，無一例外正感受到年內以來空前的壓迫感。

而這些國家的央行和貨幣當局，有的可能已經緊急采取了加息和暗中干預等行動，有的或許也正開始蠢蠢欲動……

全世界匯市投資者的焦點：日本

當前在全球范圍內，貶值的貨幣可謂不勝枚舉，但最為引人關注的，或許當屬日元！

這一方面是作為 G3 貨幣和主要融資貨幣之一的日元，本身在全球外匯市場上所扮演的舉足輕重的角色。另一方面也在于，眼下日元所處的點位很特殊，恰恰跌至了去年 9 月日本當局干預匯市時的水平……

日本央行是不是會再度通過實質外匯干預的手段，來 " 偷襲 " 外匯市場的 " 珍珠港 "，正吸引所有市場參與者的關注。對于不少亞洲經濟體的決策者而言，日本當局的做法或許也會成為他們的效仿對象。

行情數據顯示，隨著美債收益率近來大幅攀升導致美日利差擴大，美元兌日元周二已一度升至了 145.87 的 9 個月新高。去年 9 月 22 日，正是當美元兌日元升至 145.90 時，日本當局直接出手，買進了價值 2.84 萬億日元（約 195 億美元）的日元，這也是自 1998 年亞洲金融危機以來，日本當局首度通過買入日元干預匯市。

事實上，近來日本央行對于日元的貶值的關注程度，已經是歷史上頗為罕見的，甚至于上月對 YCC 政策的 " 松綁 " 調整，就有穩定日元匯率的意味在內。日本央行行長植田和男當時曾表示，外匯市場的波動是該行做出這一決定的一個因素。

然而自那以來，日元仍貶值了約 3%。由于日本與其他主要經濟體之間的收益率差進一步擴大，因此盡管日本央行采取了 " 松綁 "YCC 行動，但這實質上仍給日元帶來了更大的貶值壓力。

匯豐控股亞洲外匯研究主管 Joey Chew 在本周的一份報告中就預計，" 我們認為日本財務省將在 145-148 區間開始對日元進行干預，如果沒有，日元空頭頭寸可能會進一步重建。"

有日本媒體也指出，隨著日元跌破 145" 關鍵心理支撐位 "，交易員們已開始預計日本當局或將有所行動。

在日本，財務省負責下令貨幣市場干預，然后由日本央行執行。

對于市場對于匯率問題的高度關注，日本財務大臣鈴木俊一周二回應稱，在干預市場方面，當局并未以絕對匯率水平為目標。鈴木俊一表示，如果當局認為外匯市場過度波動，他將希望采取適當行動。

鈴木俊一還指出，他在高度關注外匯市場，匯率反映經濟基本面很重要，不希望看到匯率波動過大。

當然，目前也并非所有業內人士都預計日本央行即將出手。澳大利亞聯邦銀行經濟學家、外匯策略師 Carol Kong 在一份研究報告中寫道，" 在決定是否干預時，日本當局可能更擔心的是匯率變化的速度，而不是日元的匯率水平，在我們看來，現階段當局不太可能直接干預匯市 "。

這些國家的 " 貨幣保衛戰 " 已經打響

在日本當局又一次站在了是否應該進行外匯干預的 " 十字路口 " 之際，一些新興市場則已經提前吹響了 " 貨幣保衛戰 " 的號角，當然這其中，也不乏遭遇徹底大潰敗幾乎全面崩盤的 " 失敗案例 " ……

在盧布對美元匯率跌至 1 美元兌 100 盧布以下之后，俄羅斯央行在周二一場緊急召開的特別會議上就宣布將關鍵利率提高了 350 個基點至 12%。

俄羅斯央行表示，在一些通脹指標升至 7% 以上后，該行已做出 " 限制價格穩定風險 " 的決定。但該行補充稱，在俄烏沖突爆發后，盧布面臨的貶值壓力加大，正在推高通脹預期。俄羅斯央行表示：" 內需增長超出了擴大（貨幣）供應可能性，加強了通脹壓力，并通過提高進口需求影響了盧布匯率動態。"

雖然俄羅斯央行沒有宣布任何應對盧布下跌的進一步措施，比如恢復類似于戰爭最初幾周實施的資本管制。但有業內消息人士表示，相關討論可能正在進行中。

俄羅斯央行在 2014 年放棄了匯率目標制，轉而實行自由浮動匯率制。該行表示，是否進一步提高利率將取決于通脹數據，俄羅斯適應西方制裁的成功程度，以及 " 來自內部和外部條件的風險 "。

值得一提的是，經歷了去年先大幅加息又大幅降息的俄羅斯央行，眼下或許還可以通過加息手段來緩解盧布貶值壓力，但對于許多過去一整年跟隨美聯儲持續加息的經濟體而言，當前 " 武器庫 " 中的手段就沒有那么多了。這也令他們不得不尋找其他穩定匯率的方法。

對此，尼日利亞代理央行行長周一表示，將在未來幾天內采取影響外匯市場的措施。

一些央行當前可能也在默默干預外匯市場。三位當地交易員周一就對媒體表示，美元兌印度盧比匯率當天自 2022 年 10 月以來首次升破了 83 關口，促使印度央行不得不進行了暗中干預。

一位交易員稱，"D2（銀行間訂單匹配系統）上的美元兌印度盧比價格走勢和我們聽到的報價顯示，印度央行正在進行干預。顯然，印度央行的介入并不令人意外。"

當然，在本輪全球貨幣貶值浪潮中，目前也已經出現了由于深陷債務和政治動蕩、幾乎完全無力抵抗的國度……

在周一阿根廷 2023 年大選初選初步計票結果揭曉，" 阿根廷特朗普 "、現任國會眾議員米萊以 31.57% 的得票率領跑后，阿根廷比索瞬間就在外匯交易電子市場上貶值 18%，阿根廷官方也被迫將官方匯率貶值至 1 美元兌 350 比索。雖然阿根廷央行緊急加息逾兩千基點將基準利率提高至 118%，但幾乎完全無法阻擋比索的跌勢。

盡管阿根廷比索的暴跌背后，有著該國自身長期存在的惡性通脹和債務問題，但眼下或許沒有人能保證：

全球范圍內的下一個 " 阿根廷 "，是否會在不久的將來出現！