日前，騰訊公布了 2023 年二季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收 1492.08 億元，同比增長 11%，凈利潤 375.48 億元，同比增長 33%。

在收獲了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)一張?zhí)靸r(jià)罰單后，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊對營收的貢獻(xiàn)仍在持續(xù)走高，但在監(jiān)管壓力釋放之后，如何持續(xù)推動金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，這將是騰訊下一階段的新挑戰(zhàn)。

(資料圖)

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金融科技成 " 營收一哥 "

騰訊二季報(bào)顯示，其游戲、金融科技及企業(yè)服務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)廣告的收入分別為 445 億元（占比 29.8%）、486 億元（占比 32.6%）、297 億元（占比 19.9%）、250 億元（占比 16.8%）。

其中，金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊營收同比增長 15%，首次突破 486.4 億元，且已連續(xù)九個(gè)季度在營收中的占比超過 30%。

▲圖源：財(cái)報(bào)截圖

騰訊從 2019 年開始在財(cái)報(bào)中披露金融科技與企業(yè)服務(wù)的收入情況，除了 2022 年因?yàn)橐咔榉饪貙?dǎo)致金融科技收入有所降速之外，其他年份都保持了兩位數(shù)的增長，并在 2021 年四季度首次超過游戲板塊，成為名副其實(shí)的騰訊 " 營收一哥 "。

金融科技與企業(yè)服務(wù)會否取代游戲業(yè)務(wù)，成為騰訊未來的新增長動力，我們可以單獨(dú)將 " 金融科技 " 業(yè)務(wù)拆開來看。

在騰訊內(nèi)部曾流傳這么一種說法，之所以將兩個(gè)業(yè)務(wù)合并展示，是因?yàn)榕聞e人知道金融科技賺太多，又怕別人知道企業(yè)服務(wù)賺太少。雖然，這只是一句玩笑話，但也可以看出 " 金融科技 " 與 " 企業(yè)服務(wù) " 兩大收入其實(shí)并不同源。

騰訊的金融科技始于財(cái)付通，財(cái)付通平臺在 2005 年上線，并于 2006 年成為騰訊旗下的全資子公司。

2011 年，財(cái)付通獲得央行頒發(fā)的首批《支付業(yè)務(wù)許可證》，同一年上市的微信開始與財(cái)付通緊密合作。隨后，微信支付在 2012 年上線，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品 " 理財(cái)通 " 則在 2014 年上線。

2018 年，財(cái)付通業(yè)務(wù)正式升級 " 騰訊金融科技 "，主要分為支付業(yè)務(wù)與金融科技業(yè)務(wù)兩大板塊。

支付業(yè)務(wù)大家再熟悉不過了，只要用戶使用微信錢包，不管是積累資金，還是交易、提現(xiàn)、還信用卡等，微信都能從中賺取收益，這就是騰訊金融科技收入的龐大基本盤。

其中，商業(yè)支付業(yè)務(wù)是最主要的收入來源。德邦證券 2021 年分析，商業(yè)支付業(yè)務(wù)實(shí)際上占到了騰訊金融科技收入的 86%，按騰訊去年的收入規(guī)模測算，得益于其龐大的用戶規(guī)模和高毛利率，其商業(yè)支付收入高達(dá) 1523 億元。

騰訊 2023 年二季報(bào)顯示，微信的月活躍賬戶數(shù)已突破 13 億，騰訊也曾在 2019 年財(cái)報(bào)中透露，商業(yè)支付日均交易超過了 10 億筆。

微信以社交屬性為入口，通過提高微信錢包的使用頻次來培養(yǎng)用戶的支付習(xí)慣，如今已經(jīng)打造出完整的消費(fèi)閉環(huán)體驗(yàn)，只要微信 " 社交之王 " 的地位不被撼動，其就相當(dāng)于一臺永不休眠的印鈔機(jī)，憑著源源不斷的交易流水，為企業(yè)創(chuàng)造巨大的收入。

而且，商業(yè)支付業(yè)務(wù)不僅穩(wěn)定，還有著更高的利潤率。公開數(shù)據(jù)顯示，微信商業(yè)支付的手續(xù)費(fèi)率在 0.6%-1.0% 之間，德邦證券曾進(jìn)行測算，假設(shè)微信支付的成本費(fèi)率為 0.15%，按線下 0.38%、線上 0.6% 的標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率測算，騰訊線下、線上支付的毛利率分別達(dá)到 61%、75%，比騰訊一季度 45% 的毛利率高出不少。

更重要的是，日均 10 億筆的交易涉及吃喝玩樂各個(gè)方面，騰訊在獲取手續(xù)費(fèi)收益的同時(shí)，還能獲取平臺和用戶的交易數(shù)據(jù)，這就不僅是現(xiàn)金收入，還是龐大的數(shù)據(jù)價(jià)值。

02

如何提高增長彈性？

騰訊的支付業(yè)務(wù)就像是 " 印鈔機(jī) "，能夠穩(wěn)定地為企業(yè)帶來盈利，但印鈔機(jī)并不能毫無節(jié)制地 " 印鈔 "，同樣，微信支付也不能只是簡單地通過提高交易費(fèi)率來實(shí)現(xiàn)增收。

對于日均 10 億單的交易規(guī)模來說，每單只要提高一分錢就能帶來千萬元級別的收入，但受影響的卻是數(shù)億的中小商家，在收益和口碑之間，騰訊需要謹(jǐn)慎地實(shí)現(xiàn)平衡。

前段時(shí)間，微信支付就因?qū)Υ髮W(xué)校園內(nèi)除交學(xué)費(fèi)以外的支付場景收取 0.6% 的手續(xù)費(fèi)而登上了熱搜，更多網(wǎng)友認(rèn)為，微信支付在其他渠道上賺的手續(xù)費(fèi)已經(jīng)夠多了，卻還要對校園場景下手，多少有點(diǎn)不夠 " 擔(dān)當(dāng) "。

事實(shí)上，網(wǎng)友提出這樣的質(zhì)疑并非沒有道理，同樣面向校園場景，支付寶還沒開始收取手續(xù)費(fèi)，微信支付就著急先出手了。再往前看，微信支付是在 2016 年 3 月開始收取提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，而支付寶則于同年 10 月才開始跟進(jìn)。

企業(yè)固然需要盈利，但為什么打響 " 收費(fèi)第一槍 " 的都是微信支付？一方面，這意味著騰訊依靠金融科技板塊盈利的壓力正在逐漸變大。

從二季報(bào)數(shù)據(jù)來看，曾被喻為騰訊 " 現(xiàn)金奶牛 " 的游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)黯然，在國內(nèi)游戲市場回暖，整體市場規(guī)模同比增長了 12.4% 的基礎(chǔ)上，騰訊游戲收入仍出現(xiàn)環(huán)比下降，且本土市場游戲收入與去年持平。

而被馬化騰稱為 " 全場希望 " 的視頻號，雖然帶動廣告收入實(shí)現(xiàn) 34% 的增長，但從一季度的數(shù)據(jù)來看，阿里的廣告收入體量仍遠(yuǎn)超其他大廠，至于視頻號接下來能否通過內(nèi)容生態(tài)扛起增收重任，則恐怕還需要驗(yàn)證。

游戲業(yè)務(wù)陷入 " 中年危機(jī) "，視頻號業(yè)務(wù)仍在嘗試階段，反而是金融科技相關(guān)業(yè)務(wù) " 越戰(zhàn)越勇 "，在這樣的背景下，騰訊的天平只能往金融業(yè)務(wù)傾斜了。

另一方面，從押注視頻號這一發(fā)展戰(zhàn)略來看，騰訊各項(xiàng)業(yè)務(wù)顯然也碰到了用戶增長瓶頸，正如馬化騰所言，短視頻侵蝕掉很多長視頻、游戲等產(chǎn)品的時(shí)間，騰訊發(fā)力內(nèi)容生態(tài)，也是希望能夠奪回用戶。

在缺乏增量用戶的背景下，騰訊想要繼續(xù)提高金融科技的收入，便只能對支付場景做更精細(xì)化的管理，比如提高一些并不賺錢行業(yè)的費(fèi)率，才能達(dá)到降本增效的目的，騰訊選擇對校園場景下手，可能也有這部分原因。

但從這一事件最終所引發(fā)的爭議來看，騰訊需要考慮的不僅是盈利層面的問題，還有社會責(zé)任、用戶感受以及輿論導(dǎo)向?？梢?，支付業(yè)務(wù)的規(guī)模雖然大，但彈性卻不一定大。

因此，支付業(yè)務(wù)之外，騰訊瞄準(zhǔn)了更多能夠貢獻(xiàn)更高毛利率的業(yè)務(wù)，包括備付金產(chǎn)生的利息收入、理財(cái)通平臺產(chǎn)生的基金代銷收入以及通過為微粒貸導(dǎo)流產(chǎn)生的收入分成。

備付金產(chǎn)生的利息收入，簡單來說就是 " 零錢 " 的利息收入。按照央行規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不得低于其備付金銀行賬戶利息所得的 10％，即支付機(jī)構(gòu)最多可以獲得 90％的利息收入。

基金代銷收入方面，騰訊全資子公司騰安基金在 2021 年獲得基金銷售牌照，開始以理財(cái)通平臺為基礎(chǔ)代銷基金產(chǎn)品，獲得手續(xù)費(fèi)、尾隨傭金、銷售服務(wù)費(fèi)三部分的收入。

在助貸收入上，作為微眾銀行的第一大股東，騰訊一直通過微信支付為微眾銀行旗下產(chǎn)品 " 微粒貸 " 導(dǎo)流，并收取分成收入。根據(jù)德邦證券推斷，2020 年騰訊的備付金收入、理財(cái)通基金代銷收入、微粒貸導(dǎo)流收入分別約為 21 億元、62 億元和 57 億，加起來的年收入約在百億元級別。但是跟商業(yè)支付收入高達(dá)千億的規(guī)模相比，兩者并不是一個(gè)量級，要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)卻并不小。

03

監(jiān)管之下的新挑戰(zhàn)

今年 7 月，財(cái)付通支付科技有限公司因違反機(jī)構(gòu)管理規(guī)定、違反商戶管理規(guī)定、違反清算管理規(guī)定、違反支付賬戶管理規(guī)定等 11 項(xiàng)違法行為類型，被沒收違法所得 5.66 億元，并罰款 24.27 億元。

但問題不僅在騰訊內(nèi)部，騰訊所投資的微眾銀行也涉嫌暴力催收，在黑貓投訴上，關(guān)于微眾銀行的總投訴數(shù)量達(dá) 14873 條，用戶投訴內(nèi)容涉及暴力催收、泄露隱私、私自扣款、擅查征信等方面。

助貸業(yè)務(wù)的負(fù)評持續(xù)增多，某種程度也體現(xiàn)了獲客難度在增大，互聯(lián)網(wǎng)紅利退潮不僅影響了互聯(lián)網(wǎng)平臺的業(yè)務(wù)發(fā)展，這一趨勢也會傳導(dǎo)到互聯(lián)網(wǎng)銀行中。

當(dāng)優(yōu)質(zhì)貸款客戶逐漸被 " 掏空 "，流量就只能往次優(yōu)質(zhì)客戶傾斜，無形中增加了不良貸款的概率，微眾銀行依靠用戶規(guī)模來推動業(yè)績的時(shí)代將會過去，而這也是騰訊金融科技業(yè)務(wù)的一個(gè)縮影，在金融監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，騰訊還有什么好選擇呢？

在二季報(bào)中，騰訊表示已完成對財(cái)付通的自查和相應(yīng)整改工作，并提升了支付業(yè)務(wù)的合規(guī)經(jīng)營能力。騰訊總裁劉熾平曾多次在公開場合表示要 " 擁抱監(jiān)管 "，并表示金融的核心問題就是穩(wěn)定和穩(wěn)健。

整改工作能否達(dá)到預(yù)期效果，恐怕還需接受時(shí)間的考驗(yàn)，反而是騰訊表示將在支持性監(jiān)管框架下推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新，這一點(diǎn)更讓人期待。

騰訊在 Q2 電話會中透露，將通過人工智能與云基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，未來會否通過大模型來提高金融科技和企業(yè)服務(wù)的效率，從內(nèi)部出發(fā)實(shí)現(xiàn)降本增效，這可能也是其中一個(gè)方向——既然難以改變流量天花板的趨勢，便只能改變獲取流量的成本了。

除此以外，近期積極布局視頻號直播的騰訊，又會否如京東一樣，在直播間開展助貸、基金代銷業(yè)務(wù)呢？雖然微信的社交基本盤非常強(qiáng)大，但短視頻作為一個(gè)新變數(shù)，也有可能會影響當(dāng)下的社交格局。

正如劉熾平所言，科技創(chuàng)新是一個(gè)長期的機(jī)會，金融也從不追求誰跑得快，而是誰活得久。微信支付雖然被稱為 " 含著金鑰匙出生 " 的孩子，但時(shí)代的發(fā)展 " 不進(jìn)則退 "，如何在監(jiān)管合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下拿出創(chuàng)新戰(zhàn)略，才是騰訊未來布局金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

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