今年是現(xiàn)金理財新規(guī)過渡期最后一年，銀行理財正在發(fā)生新的變化……近期，銀行理財子公司加快推出同業(yè)存單類理財產(chǎn)品。銀行爭相布局這一賽道，不僅有助于緩解現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改壓力，更有望在市場大幅震蕩背景下，發(fā)掘吸引個人投資者的下一個發(fā)力點。

銀行的同業(yè)存單理財紛至沓來。

近日，工銀理財發(fā)布一款同業(yè)存單理財產(chǎn)品，年化業(yè)績基準2%-3.3%，并將AAA級同業(yè)存單作為重要投資方向。而今年以來布局同業(yè)存單理財產(chǎn)品的機構，還有招銀理財、交銀理財、中銀理財?shù)榷嗉毅y行理財子公司。

在業(yè)內人士看來，同業(yè)存單主題理財產(chǎn)品可滿足投資者對高流動性、穩(wěn)健收益產(chǎn)品的需求，同時保持相對較小的凈值波動。基于此，還有分析稱，在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改壓力下，該類主題理財產(chǎn)品有望成為下一個發(fā)力點，或承接部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品外溢資金。

多家銀行理財子公司布局

工銀理財?shù)倪@款理財產(chǎn)品名為“天天鑫添益同業(yè)存單及存款固定收益類開放式理財產(chǎn)品”，業(yè)績比較基準為年化2%-3.3%，初始計劃發(fā)行量20億元，通過公募方式募集。

從投資目標看，該只理財產(chǎn)品是在追求業(yè)績穩(wěn)健的基礎上，力爭為產(chǎn)品份額持有人創(chuàng)造更好的投資收益。在投資范圍上，該只產(chǎn)品主要投資同業(yè)存單等貨幣市場工具、債券類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，商品及衍生品類等，但產(chǎn)品直接或間接投資于銀行存款、AAA級同業(yè)存單的比例不低于產(chǎn)品非現(xiàn)金資產(chǎn)總值的80%。

除了工銀理財之外，今年以來還有招銀理財、交銀理財、中銀理財?shù)茹y行理財子公司，陸續(xù)發(fā)行同業(yè)存單類理財產(chǎn)品，產(chǎn)品預期收益率為2%-3.6%之間，募資規(guī)模則從20億元到1000億元不等，先后推向了市場。

在起購門檻的設置上，工銀理財、招銀理財、交銀理財發(fā)行的同業(yè)存單類理財產(chǎn)品，起購金額均為1元，中銀理財發(fā)行的同業(yè)存單類理財產(chǎn)品，起購金額更是低至0.01元。而從申贖期限上看，除了中銀理財?shù)耐瑯I(yè)存單指數(shù)理財產(chǎn)品設置了最短持有期以外，另外三只同業(yè)存單理財產(chǎn)品均為每個工作日開放申贖，兼顧了高流動性，而且費率相對較低，投資門檻也有適當降低。

“這是理財公司在探尋后現(xiàn)金管理產(chǎn)品時代，為適用新企業(yè)會計準則，在收益性、流動性、安全性三性平衡之間所探尋的創(chuàng)新產(chǎn)品，值得肯定。”資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示。

一位國有大行理財子相關人士稱，從產(chǎn)品形態(tài)上講，同業(yè)存單主題類理財產(chǎn)品的確是新產(chǎn)品;但從投資的底層資產(chǎn)來看，并不算新模式，一直以來銀行理財就有投資同業(yè)存單或存款。“突出同業(yè)存單或存款可能是進一步強調產(chǎn)品的安全性和流動性。”

不管是同業(yè)存單指數(shù)產(chǎn)品，還是同業(yè)存單及存款固收類產(chǎn)品，其底層資產(chǎn)均為同業(yè)存單。所謂同業(yè)存單，是一種貨幣市場工具，為存款類金融機構在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，具有可質押、可轉讓的特點，本質上是銀行的一種短期融資工具，反映銀行的信用。

相比其他資產(chǎn)，同業(yè)存單具有流動性好、風險相對較低、久期較短等優(yōu)勢，但過去主要以機構投資者為主，包括銀行、基金公司等，這類投資機構可通過全國銀行間市場購買同業(yè)存單。而同業(yè)存單主題理財以及同業(yè)存單指數(shù)基金的出現(xiàn)，可使更多個人投資者參與到這一市場之中。

或替代現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品

隨著同業(yè)存單主題理財?shù)南嗬^入市，有分析稱，在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改壓力下，該類主題理財產(chǎn)品有望成為理財機構下一個發(fā)力點。

今年是現(xiàn)金理財新規(guī)過渡期最后一年，理財機構正在加速整改現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。之前多家銀行對部分產(chǎn)品進行了兩方面調整，一是將申贖規(guī)則由T+0轉為T+1，二是將快贖額度由5萬元調整為1萬元。

另外，根據(jù)相關要求，現(xiàn)金管理類理財?shù)牡讓淤Y產(chǎn)中，如私募債、二級資本債、永續(xù)債或長期國債國開債等標的的配置比例有所下降，進而影響了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益表現(xiàn)，使其吸引力有所下降。

在此背景下，由于兼具收益和流動性，同存主題類理財產(chǎn)品的出現(xiàn)或將彌補這一缺失。“整體來看，這類產(chǎn)品收益率一般會高10到20個基點，對于貨基產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品有一定替代作用，市場需求較大。”前述國有大行理財子相關人士稱。

普益標準研究也表示，此類產(chǎn)品的出現(xiàn)能解決資管新規(guī)過渡期結束保本型理財產(chǎn)品資金大規(guī)模外溢的問題，幫助銀行吸收部分外溢資金;另外，今年以來A股市場持續(xù)震蕩，部分銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動，“破凈”情況頻出，此類產(chǎn)品也能滿足銀行理財客戶多以穩(wěn)健偏好為主，更傾向于中低風險理財產(chǎn)品的需求。

前景如何

多位銀行理財經(jīng)理透露，對于投資者而言，同業(yè)存單類產(chǎn)品流動性較高，資金的安全性較高，收益整體優(yōu)于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，適合有流動性管理需求或以低風險資產(chǎn)配置為目標的投資者。

中信證券首席經(jīng)濟家明明表示，同業(yè)存單指數(shù)理財產(chǎn)品未來收益率走勢與其掛鉤的同業(yè)存單指數(shù)緊密相關，而同業(yè)存單指數(shù)反映整體同業(yè)存單市場的表現(xiàn)，從央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中的表態(tài)來看，短期利率或略有上行，在短期內壓制同業(yè)存單指數(shù)理財產(chǎn)品收益率，但長期來看，其收益率大概率高于貨幣基金，風險也在可控范圍內，是不錯的投資標的。

還有分析稱，相比基金公司，理財子公司脫胎于銀行，對銀行業(yè)存款類金融機構更加了解，在選擇同業(yè)存單上經(jīng)驗更加豐富，整體收益或將更加穩(wěn)健。目前來看，同存主題類理財產(chǎn)品數(shù)量并不多，市場仍存較大的潛力空間。

據(jù)星圖金融研究院副院長薛洪言測算，同業(yè)存單基金大概率將達到萬億元規(guī)模，未來仍有較大的發(fā)展空間。

不過一位國有大行人士分析，雖然今年股市大幅波動，穩(wěn)健類公募同業(yè)存單指數(shù)基金受到資金的追捧，但在銀行方面，理財“固收+”業(yè)務本來就是強項，而且銀行的“固收+”產(chǎn)品收益率多數(shù)也會超過同業(yè)存單理財收益率，同業(yè)存單理財產(chǎn)品并沒有什么競爭力;另一方面，在每日開放的產(chǎn)品中，銀行理財也有日開的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，收益率也普遍在2%以上，存在一定的產(chǎn)品競爭，因此，同業(yè)存單理財在銀行的發(fā)售可能并不會很火爆。

值得注意的是，普益標準研究員王麗婷提醒，低風險不等于保本，機構在投資者教育方面應注重風險提示，幫助投資者熟悉產(chǎn)品要素和資金投向等，并提醒投資者該類理財產(chǎn)品與銀行存款的區(qū)別以及該類理財產(chǎn)品仍存在凈值波動導致收益不及預期的可能。