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【資料圖】

企業(yè)簡介

HubSpot, Inc. 為美洲、歐洲和亞太地區(qū)的企業(yè)提供基于云的客戶關系管理 (CRM) 平臺。該公司為中端市場的BTB（business to business）企業(yè)提供服務。

公司的 CRM 平臺包括營銷、銷售、服務和內(nèi)容管理系統(tǒng)，以及集成應用程序，例如搜索引擎優(yōu)化、博客、網(wǎng)站內(nèi)容管理、消息傳遞、聊天機器人、社交媒體、營銷自動化、電子郵件、預測線索評分、銷售效率、知識庫、商務、對話路由、視頻托管、票務和幫助臺工具、客戶 NPS 調(diào)查以及分析和報告。

公司還提供專業(yè)服務來教育和培訓客戶如何利用其 CRM 平臺，以及電話、電子郵件和基于聊天的支持服務。

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商業(yè)模式

公司的HubSpot CRM有Marketing Hub、Sales Hub、Service Hub、CMS Hub以及Operations Hub，使得客戶可以利用此平臺完成營銷、銷售、客戶服務、內(nèi)容管理以及運營多種任務。

HubSpot采用了產(chǎn)品導向型增長。它最初是一款專注于營銷的應用程序。然后，它成為了一套涵蓋營銷、銷售、運營和網(wǎng)絡內(nèi)容的“樞紐”。最后，它正在成為一個擁有電子商務、開發(fā)工具以及整個應用程序和合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)的平臺。

每次新業(yè)務線的開發(fā)都給公司帶來了非凡的收入增長，盡管HubSpot專注于中端市場客戶，但隨著客戶規(guī)模的擴大，它正在向高端市場發(fā)展。

公司收入來源主要為訂閱收入、專業(yè)服務和其他收入。訂閱收入此項業(yè)務占主要比例（95%左右），其中客戶以不同的訂閱價格購買多個產(chǎn)品計劃，每個產(chǎn)品計劃都包括公司的 CRM和集成應用程序，以滿足各種客戶的需求。如果客戶數(shù)據(jù)庫中存儲和跟蹤的聯(lián)系人數(shù)量超過指定閾值，客戶需要支付額外費用。

公司還根據(jù)購買的額外訂閱和產(chǎn)品以及用戶賬號、子域和網(wǎng)站訪問的數(shù)量產(chǎn)生額外收入。專業(yè)收入和其他收入此項業(yè)務旨在幫助客戶提高使用我們的成長平臺吸引、吸引和取悅客戶的能力。

公司營運費用主要由銷售和營銷、研究與開發(fā)以及一般和行政費用組成。

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財務分析

公司客戶從 2021 年 6 月 30 日的 121,048 名增長到 2022 年 6 月 30 日的 150,865 名，所以其訂閱收入對比同期上漲了32%。而且公司2017年到2021年業(yè)務收入保持穩(wěn)定增長，2021年隨著Operations Hub以及Payments的推行，業(yè)務收入大幅度增長。

除此以外，公司保持著80%-81%的高額毛利潤率，以及強大的自由現(xiàn)金流即使其處在營業(yè)虧損的狀態(tài)中。總而言之，公司財務表現(xiàn)尚好。

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未來發(fā)展

針對于高端市場，公司將在9月份提高營銷中心的企業(yè)定價，以配合其過去幾年向客戶提供的附加價值，并提供更復雜的功能，例如收入歸屬報告、Al-powered AB測試等。這些變化與公司的定價和包裝策略相一致，公司的定價和包裝策略是將高價值功能推到入門級，同時推動更高層次的創(chuàng)新。

HubSpot管理層認為公司要為顧客解決問題，維持在產(chǎn)品上的投資（保持創(chuàng)新），專注執(zhí)行自己所能控制的地方。例如公司剛開始沒有多久的Payments和Commerce業(yè)務將來會帶給公司新的業(yè)務增長點。

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投資總結(jié)

HubSpot在新產(chǎn)品創(chuàng)新方面有著出色的表現(xiàn)，其國際業(yè)務增長也迅猛但同時其面臨的競爭激烈的行業(yè)以及不穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，也會對其業(yè)績表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

基于華爾街估計，公司價值是22財年收入估計的10倍，23財年收入估計的8倍，24財年收入估計的7倍。即使假設HubSpot只會滿足華爾街未來的預期，它也會很快“增長到”其估值倍數(shù)。

此外，考慮到該公司的業(yè)績記錄，分析師認為它能夠很好地超越華爾街的預期。鑒于該公司的業(yè)績記錄，分析師認為溢價是合理的，并且HUBS比Sprout Social（SPT）或FIT等以類似速度增長的公司購買更便宜。

總而言之，分析師認為HubSpot會給它的顧客、員工以及股東創(chuàng)造巨大的價值，值得購買。

資料來源：

SeekingAlpha. 2022.HubSpotStock: Inbound For Success (NYSE:HUBS). [online] Available at: [Accessed 19 August 2022].

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