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文/周 蘇

廣州必貝特醫藥股份有限公司（下稱“必貝特”）是一家從事創新藥自主研發的生物醫藥企業，其科創板IPO申請于6月29日獲受理，目前已完成了首輪問詢回復。

截至2022年6月29日招股書簽署日，必貝特研發管線擁有6個自主研發的創新藥核心產品處于臨床試驗階段或即將啟動臨床試驗。由于產品仍處于研發階段，尚不涉及生產環節，必貝特亦未形成產品銷售。此次IPO，必貝特選擇了科創板第五套上市標準：預計市值不低于人民幣40億元，醫藥企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗。

募資總額遠超總資產，政府補助被問詢

2019年至2021年（下稱“報告期”），必貝特的營業收入分別為35.05萬元、37.69萬元、97.03萬元，主要是零星的技術服務收入。

同期，必貝特持續投入大量研發費用導致虧損不斷增加，凈利潤分別為-5,893.75萬元、-6,126.00萬元和-13,690.22萬元。招股書中表示，必貝特未來仍需持續較大規模的研發投入用于在研項目完成藥學研究、臨床前研究、臨床試驗及新藥上市前準備等產品管線研發業務。

此次IPO，必貝特擬募資20億加碼主業，除新藥研發項目、清遠研發中心及制劑產業化基地建設項目（下稱“清遠建設項目”）外，僅補充流動資金的金額就有5.00億元。而截至2021年末，必貝特的總資產、凈資產分別為7.04億元、5.9億元，遠不及此次募資規模。

據招股書，必貝特上市前的營運資金依賴于外部融資。2021年11月，必貝特新增注冊資本182.6621萬元，由蘇州國豐鼎嘉創業投資合伙企業（有限合伙）、中信證券(600030)投資有限公司（下稱“中證投”）、深圳市福田區中洲鐵城創業投資企業（有限合伙）認繳，增資價格為30.1103元/注冊資本。其中，中證投認繳注冊資本66.4226萬元。

2021年12月，必貝特整體變更為股份公司，并以截至11月30日經審計的凈資產為基數，按照1:0.5985的比例折合成股份公司的股本。股改完成后，中證投持有必貝特187.4362萬股股份，持股比例為0.5206%。

值得一提的是，中證投系中信證券的全資子公司，而中信證券又正是必貝特的保薦機構。有媒體曾在報道中指出：如今科創板中出現的“直投+保薦”模式，繞過了此前被監管部門叫停的“保薦+直投”模式。對于這些擔任保薦人的券商而言，提前參股的企業如能在科創板成功上市，潛在的利益將是巨大的，因此也難以擺脫“利益輸送”的嫌疑。

除了外部融資外，政府補助對必貝特或也較為重要。

報告期各期，必貝特計入當期損益的政府補助金額分別為221.58萬元、62.77萬元和737.54萬元。同期，必貝特計入其他應付款與政府補助相關款項分別為8,539.08萬元、9,139.08萬元和9,139.08萬元，主要系已收到款項但未進行驗收，尚未確認為政府補助。

上交所對上述未驗收的政府補助進行了問詢，要求必貝特說明相應的驗收進展及預計完成驗收時間。

必貝特對此回應稱，廣州市創業領軍團隊項目因經濟指標尚未達標而未符合驗收條件，預計于2024年到期申請驗收；珠江人才計劃第五批創新創業團隊項目因未達到“需有一個產品上市、獲得產品生產批件”的要求而未符合驗收條件，預計于2023年到期申請驗收；國家十三五第一批“重大新藥創制”科技重大專項項目已于2022年1月30日結題并由國家衛生健康委醫藥衛生科技發展研究中心驗收通過。

而在今年5月，就有上市公司全通教育(300359)因為相關項目未能完成驗收，退回了2,000.00萬元的政府補助，而上市公司退回政府補助也非個案。盡管必貝特并未將上述政府補助計為收益，但若未來不能滿足驗收條件，仍將面臨著被退回的風險。

與供應商數據矛盾，一關聯方疑涉同業

報告期內，必貝特采購的服務主要為研發服務，涉及藥品研發的各個方面，包括研究中心現場管理協調專項技術服務、臨床研究服務、醫院的臨床試驗服務、臨床監察服務、委托生產服務、藥品的藥理毒理試驗等。

據招股書，必貝特2019年向西安新通藥物研究股份有限公司（下稱“新通藥物”）采購研發服務的金額為166.50萬元，期末對新通藥物的應付賬款余額為74.00萬元。

新通藥物也是科創板申報公司，其招股書披露2019年第二名客戶為陜西華偉醫藥有限公司，銷售金額為102.49萬元，低于必貝特披露的采購金額，而其前五大客戶中也并未出現必貝特。此外，新通藥物2019年末應收賬款前五名客戶的賬面金額依次為310.00萬元、240.00萬元、15.03萬元、11.59萬元、7.99萬元，必貝特也不在其中。

新通藥物曾于6月24日因“保薦人被中國證監會暫停保薦機構資格”而被科創板中止審核，直至9月才恢復審核。巧合的是，新通藥物與必貝特的保薦機構均為中信證券，其中的第一簽字保薦代表人均是彭瀏用。

此外，必貝特副董事長熊燕的履歷或存疑點，其現任法定代表人和董事長的公司與必貝特的經營范圍中都有藥品研發的相同業務。

據招股書，熊燕于1997年1月至2000年12月任珠海華嘉聯達五金礦產進出口有限公司（下稱“華嘉聯達”）總經理，于2006年8月至今任廣州康盛藥業科技有限公司（下稱“康盛藥業”）董事長。

公開資料顯示，華嘉聯達成立于2000年8月2日，比熊燕任職時間晚了3年多；而康盛藥業的經營范圍中包括醫學研究和試驗發展、藥品研發、技術進出口，其中藥品研發的業務與必貝特一致，疑涉同業。

（截圖來自企信網）

關于清遠建設項目的建筑面積，招股書與環評文件也存在出入。

招股書披露，清遠建設項目規劃總建筑面積135,372.57平方米；而環評文件顯示，清遠建設項目涉及到兩處地塊，總建筑面積分別為44,774.43平方米和90,778.18平方米，合計面積共135,552.61平方米。

（數據來自清遠建設項目環評文件）

報告期內，必貝特委托第三方代理機構為部分員工繳納社保及住房公積金，包括前錦網絡信息技術（上海）有限公司、中智廣州經濟技術合作有限公司、北京眾合天下管理咨詢有限公司，據企查查網站顯示，三家公司均存在不少勞動爭議、服務合同糾紛。

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