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來源：金融虎網 作者：金澤

兩年多前，螞蟻集團有望創下歷史新高的首次公開發行(ipo)被監管機構暫停，在全球資本市場引發震撼。這家金融科技巨頭的業務范圍從消費貸款、財富管理到在線支付，受到了新規的限制。其結果是，基于網絡的金融服務曾經肥沃的前景發生了巨大變化。螞蟻集團面臨的下一個重要問題是，在中國最著名的企業家、億萬富翁馬云正在讓出控股權之后，該公司是否還會有再次上市的機會。

1. 螞蟻金服上市需要什么條件?

最重要的是設立金融控股公司，就像普通銀行一樣。據稱，早在今年6月，該公司向央行提出的牌照申請就已接近最后階段。然后，螞蟻金服需要獲得中國證監會(csrc)的批準，才能在上海或香港上市(被否決的2020年計劃是同時在兩個城市上市)。雖然這不是正式進程的一部分，但實際上它也需要多個監管機構的支持。

2. 馬云讓出控制權對事情有什么影響?

1月初，螞蟻金服表示，馬云將放棄控股權，調整后將持有約6.2%的投票權。這可能會延長螞蟻集團上市的時間。如果公司在過去三年內發生控制權變更，或者在過去兩年內在面向新科技公司的上海科創板市場上市，則不能在中國A股市場上市。香港交易所的等待期為一年。

3.監管機構在說什么?

各種信號喜憂參半。據去年接受彭博采訪的知情人士透露，監管機構已經就重啟螞蟻金服IPO進行了初步討論。其中一人表示，中國證監會已經成立了一個團隊，重新評估螞蟻集團的計劃。6月9日，據證監會官網披露，有媒體報道，中國證監會成立工作組評估螞蟻集團重啟上市，請問證監會對此有何評論？證監會新聞發言人表示，沒有進行這方面的評估和研究工作，但我們支持符合條件的平臺企業在境內外上市。

4. 螞蟻集團在做什么?

該公司董事長井賢棟(Eric Jing)曾表示，該公司最終將上市，但他去年表示，目前還沒有啟動IPO的計劃。阿里巴巴在今年1月宣布馬云讓出控制權時重申了這一立場，稱將專注于業務整改和優化。螞蟻集團一直在重塑其業務，以滿足監管機構的要求，后者承諾遏制科技公司“不計后果”地進軍金融業。

2021年4月，央行要求螞蟻金服向競爭對手開放其支付應用，并切斷引導用戶使用貸款等更有利可圖的服務的“不當鏈接”。

螞蟻金服成立了一家消費金融子公司，并于同年投入運營，但新規定限制了其放貸能力。

與銀行聯合發放的消費貸款——此前是其增長的主要引擎——從借唄和花唄品牌中剝離出來。螞蟻金服持有消費貸款業務50%的股份，據計算，該業務有能力發放人民幣4,000億至5,000億元的貸款。

截至9月份，螞蟻金服旗下貨幣市場基金余額寶管理的資產較兩年前下降約36%，至人民幣7,590億元(合1,110億美元)。余額寶曾是全球最大的貨幣市場基金。

5. 螞蟻金服值多少錢?

雖然螞蟻金服在IPO前的估值達到2800億美元，但根據其股價，過去兩年多來實施的無數監管規定意味著，它現在的價值僅為2800億美元的一小部分，因為它現在更像是“金融”，而不是“科技”。銀行對增長和利潤率的預期通常低于科技公司。例如，富達投資(Fidelity Investments)去年將螞蟻金服的估值從IPO暫停前的2350億美元下調至700億美元。貝萊德(BlackRock Inc.)將其估值下調至1,510億美元，T. Rowe Price Group Inc.將其估值下調至1,120億美元。

6. 螞蟻的上市版本將包括哪些內容?

螞蟻金服可能會利用這家金融控股公司上市。央行在2021年要求螞蟻金服將所有金融業務納入該實體，該實體將受到更像銀行的監管。其中包括螞蟻金服的支付業務支付寶，到2020年，支付寶有7.11億活躍用戶，其中大部分在中國，他們用支付寶購買從快速咖啡到房地產等各種商品，一年產生了17萬億美元的支付。它還可能包括螞蟻金服的財富管理和信用評分業務。也就是說，目前尚不清楚最終的結構將是什么，也不清楚螞蟻金服的支付業務是否需要進一步與其他部門分離。螞蟻金服被要求建立防火墻，切斷支付寶與其財富管理等其他服務之間的直接通信，并回歸其作為支付服務提供商的根基。

7. 這在更廣泛的意義上意味著什么?

螞蟻金服IPO的取消引發了一系列監管行動，這些行動改變了科技冠軍企業的策略，這些企業過去不惜一切代價優先考慮增長。不過，最近監管態度發生了轉變。監管機構在長時間暫停后批準了騰訊控股推出的新游戲，并批準螞蟻金服旗下消費貸款公司增加資本注冊。

8. 馬云怎么了?

螞蟻集團的母公司阿里巴巴集團的聯合創始人曾是中國最知名的企業家之一。在螞蟻金服IPO失敗前夕發表了演講后，他基本上從公眾視野中消失了，但不時在歐洲和亞洲等地出現。馬云曾經是中國首富，但在科技股拋售期間，他的個人財富遭受了重大損失。不過，根據彭博億萬富翁指數，截至2023年初，58歲的馬云的身價約為340億美元。根據一份公司文件，馬云告訴阿里巴巴董事會，他打算“隨著時間的推移”將自己在螞蟻集團的經濟權益降至不超過8.8%。