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中國租賃住房REITs規(guī)模預(yù)計將超3000億元 有望成為下一個藍海

2021-08-09 14:08:35來源:中國消費者報  

近日,國家發(fā)改委發(fā)布了《進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點工作的通知》(以下簡稱“958號文”),明確提出基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金試點行業(yè)包括保障性租賃住房。業(yè)內(nèi)人士表示,發(fā)展保障性租賃住房REITs,是解決大城市新市民、青年人等住房困難問題的有效途徑,預(yù)計中國租賃住房REITs規(guī)模將超過3000億元,有望成為下一個藍海。

政策保障提供發(fā)展基礎(chǔ)

近年來,我國租賃住房建設(shè)方面的支持政策頻出。2021年政府工作報告指出:切實增加保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房供給,盡最大努力幫助新市民、青年人等緩解住房困難。“十四五”規(guī)劃綱要明確提出,加快培育和發(fā)展住房租賃市場,有效盤活存量住房資源,有力有序擴大城市租賃住房供給。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏對《中國消費者報》記者表示,推動保障性租賃住房REITs試點,對于解決大城市住房突出問題、深化金融供給側(cè)改革等具有重要意義。此次“958號文”的出臺,將保障性租賃住房納入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs試點行業(yè)中,為租賃住房的公募REITs提供了強有力的政策保障和行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。

據(jù)劉俏介紹,近兩年來,共有18單租賃住房類REITs產(chǎn)品發(fā)行成功,發(fā)行規(guī)模合計215.56億元,發(fā)行利率一般在4.5%-5%。租賃住房類REITs從結(jié)構(gòu)搭建、資本屬性、專業(yè)化運作等方面對租賃住房REITs進行了有益探索,完善了租賃住房REITs管理架構(gòu)和管理體系,培育和吸引了更廣泛的投資者群體。

租賃市場產(chǎn)品良莠不齊

調(diào)查顯示,我國租賃住房市場發(fā)展滯后,住房租賃人口占比約為11%,遠低于發(fā)達國家30%的水平。

當(dāng)前,租賃住房市場上運營的產(chǎn)品紛繁復(fù)雜,良莠不齊。從房源分布角度來看,可以分為集中式和分散式;從營利模式上看,又可以分為重資產(chǎn)持有模式、二房東包租運營模式和輕資產(chǎn)運營三類。市場現(xiàn)狀是:分散式公寓的市場占有率高達75%,多為二房東模式,品質(zhì)參差不齊。比如此前頗受市場和資本追捧的蛋殼暴雷、跑路,根本原因在于其營利模式是以“高進低出”+租金貸為核心,并且無序擴張。在做大市場規(guī)模的同時其綜合成本卻居高不下,長期處于虧損狀態(tài),高負(fù)債最終導(dǎo)致現(xiàn)金鏈斷裂。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉在接受《中國消費者報》記者采訪時表示,發(fā)展保障性租賃住房REITs是促進住房租賃市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要舉措。保障性租賃住房REITs作為權(quán)益型的成熟資產(chǎn)持有平臺,可為保障性租賃住房企業(yè)提供有效的退出渠道,可以使企業(yè)在不累積負(fù)債的同時,形成項目開發(fā)和退出的閉環(huán),形成可持續(xù)發(fā)展的開發(fā)、運營、盤活的新模式,提升租賃住房行業(yè)直接融資比例,降低租賃住房行業(yè)杠桿率和金融風(fēng)險。此外,還可以通過使用募集資金,收購空置或低效利用的符合條件的存量資產(chǎn),將其改建為保障性租賃住房。

仲量聯(lián)行中國區(qū)評估咨詢服務(wù)部執(zhí)行董事熊建平對《中國消費者報》記者表示:“保障性租賃住房REITs價值的體現(xiàn),更多的是現(xiàn)金流的穩(wěn)定、可變現(xiàn)、可持續(xù)的運營能力以及具有資本化的發(fā)展?jié)摿Γ虼似涞讓淤Y產(chǎn)在現(xiàn)金流、產(chǎn)品化等方面的高質(zhì)量發(fā)展是核心所在。”保障性租賃住房REITs對產(chǎn)品高質(zhì)量的要求,必然會有效過濾掉僅為擴大存量而存在的無效庫存,將引導(dǎo)滿足規(guī)劃要求下的租賃住房升級改造,有助于形成成熟的市場格局,最終實現(xiàn)合理有效運營管理下的更具效率和實操性的良性循環(huán)。

多維度因素助推租賃需求

住房租賃產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,截至2020年底,我國住房租賃市場整體市值約為2.52萬億元。第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示,2020年我國流動人口為3.8億人,與2010年相比增長1.54億人,為2000年水平的3倍有余。而流動人口住房自有率持續(xù)處于低位,對租賃住房需求強勁。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2019年全國城鎮(zhèn)流動人口中租房人口的比重高達91%,顯示出強勁的租賃需求。

另外,房價收入比高企和限購限貸等政策也擠壓了買房需求。根據(jù)易居研究院的數(shù)據(jù),四個一線城市中,深圳、北京的房價收入比(指住房價格與居民家庭年收入之比)高于40,而上海的房價收入比也在35左右,遠高于國際主流城市10-20的區(qū)間水平。高企的房價刺激了租賃需求,這勢必將推動一線城市居民的租賃住房需求。同時,近年來我國一二線城市限購限貸政策不斷加碼,促使大量未滿足購房條件的潛在購房者不得不轉(zhuǎn)向租賃市場以解決住房需求。

對此,熊建平對《中國消費者報》記者表示,這一市場規(guī)模為租賃住房公募REITs發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)支撐,按照國際經(jīng)驗測算,預(yù)計中國租賃住房REITs規(guī)模將會超過3000億元。

7月23日,在中國REITs論壇2021年會上,中國建設(shè)銀行副行長張敏在致辭中表示,將保障性租賃住房納入基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點范圍,對進一步完善住房保障體系,解決大城市住房突出問題具有十分重要的意義。結(jié)合前期探索經(jīng)驗,他提出了兩點建議:一是要推動公募REITs稅收支持政策盡快出臺,二是要結(jié)合保障性租賃住房情況明確試點項目申報要求。(記者孫蔚)

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