周四，滬深股指全天整理為主，題材炒作熱點增多，但量能繼續(xù)縮減。教育、工業(yè)母機、光伏板塊輪動上漲，白酒、醫(yī)療則集體調(diào)整。隨著三季報陸續(xù)披露，市場或?qū)⑦M一步考察業(yè)績成色。業(yè)內(nèi)人士表示，即便沒有旺盛的交投，A股市場也有結(jié)構(gòu)性牛市特征。在疫情緩解的背景下，全球經(jīng)濟復蘇速度將加快，同時也對疫情沖擊最大的行業(yè)板塊構(gòu)成利好，比如機場航運、旅游酒店、影視業(yè)、消費零售、紡織服裝等等。

指數(shù)橫盤 題材活躍

周四，A股市場早盤維持震蕩走勢，概念題材股活躍，個股呈現(xiàn)漲多跌少的格局。午后，兩市依舊保持窄幅震蕩的格局。截至收盤，上證綜指下跌0.1%，報3558.28點;深證成指下跌0.08%，報14341.38點;科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.19%，報1347.27點;創(chuàng)業(yè)板指上漲0.17%，報3215.74點。滬深兩市成交總額8608億元，較前一交易日的8897億元減少289億元，主要是滬市交易減少，深市持平。滬深兩市共有105只股票漲幅在9%以上，9只股票跌幅在9%以上。

國泰君安認為：“兩市成交量持續(xù)萎縮，近期市場表現(xiàn)出行業(yè)輪動較快、賺錢效應較弱的現(xiàn)象。雖然指數(shù)層面沒有明顯波動，但是個股分化較為明顯，前幾日表現(xiàn)較好的醫(yī)藥股卻出現(xiàn)大跌。市場風險偏好有所回落，操作難度加大。”

旌陽財經(jīng)表示：“在疫情緩解的背景下，全球經(jīng)濟復蘇的速度是會加快的，同時也對疫情沖擊最大的行業(yè)板塊構(gòu)成利好，比如機場航運、旅游酒店、影視業(yè)、消費零售、紡織服裝等等。”

成交量進一步萎縮

長假過后，A股交投活躍度出現(xiàn)明顯“降溫”。本周前四個交易日，市場成交額均未達到萬億元規(guī)模。加上國慶長假前的最后一個交易日，A股近6個交易日內(nèi)有5個交易日成交額在一萬億元下方，與節(jié)前連續(xù)49個交易日的超萬億元成交形成鮮明對比。

對于當前A股成交額驟降的原因，金百臨咨詢分析師秦洪認為：“前期A股市場持續(xù)多個交易日成交金額在萬億元以上，如果歸因的話，可以講，有兩個因素:一是周期股大起大落，釋放出大量交易籌碼。周期股股價演繹史告訴市場參與者，周期股不能長期持有。所以，周期股換手率奇高，放大了A股市場活躍度。二是近一年來量化交易模式漸趨成熟，7月份以后，一度成為市場交易主體。但是隨著周期股的旗手開始倒戈，整個周期股迅速降溫，交投回落。另一方面是量化資金開始主動降低交易頻率。所以，在近幾個交易日，成交金額開始迅速萎縮，周四成交金額只有8600余億元，較前期高峰值萎縮近四成。”

金信期貨副總經(jīng)理兼研究院院長劉文波表示：“節(jié)后A股資金交投情緒降溫，有四方面原因：一是宏觀層面全球進入‘類滯脹’環(huán)境，二是資金面的一定程度收緊，三是市場持續(xù)調(diào)整且缺乏上漲動力，四是情緒面并不穩(wěn)定。雖然當下資金相對更加謹慎，但不宜過度恐慌。同時從歷史數(shù)據(jù)看，四季度資金也通常更偏好防御性板塊。”

劉文波進一步分析：“當前市場預期和節(jié)前相較，并未出現(xiàn)實質(zhì)性的變化，只是市場情緒比較敏感。就市場層面來看，海外市場11月雖然縮減購債的可能性較大，但國內(nèi)方面的貨幣政策預計仍將維持“靈活適度、基準導向”。因此，不宜過度恐慌。在基本面走弱和全面降準的背景下，預計成長將繼續(xù)占優(yōu)。其中，消費風格有望受益于四季度的消費旺季。”

硬科技股漸成主角

隨著成交金額的萎縮，A股市場主要指數(shù)的震幅有所收斂，但個股行情的活躍度卻絲毫不受影響。工業(yè)母機、軍工等硬科技股再度強勢。指數(shù)午后延續(xù)震蕩行情，工業(yè)母機全天火熱受資金追捧，機場航運、景點及旅游等多板塊持續(xù)活躍，儲能拉升表現(xiàn)亮眼，上能電氣等超10股封板，電力、煤炭全天探底回升，醫(yī)美、大消費板塊低迷盤整。教育板塊持續(xù)強勢，開元教育、中公教育、傳智教育等漲停或漲逾10%。白酒股領跌，龍頭貴州茅臺回落至1900元/股一線，水井坊、舍得酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)等跌逾4%。醫(yī)藥生物板塊同樣表現(xiàn)不佳，通策醫(yī)療跌停，愛爾眼科、貝達藥業(yè)、漱玉平民等跌逾5%。

秦洪認為：“工業(yè)母機概念股，在前期雖然有過一波拉升行情。但在9月以來調(diào)整幅度較大，龍頭品種的調(diào)整幅度達三成左右。但此類個股所處的產(chǎn)業(yè)趨勢依然強勁增長，畢竟我國的產(chǎn)業(yè)升級的勢頭不可阻擋。另外，軍工股也由于先進軍機的列裝而出現(xiàn)了軍工產(chǎn)能大釋放的態(tài)勢，從而使得行業(yè)的盈利能力大幅提升。軍工股在近期也反復活躍，成為市場的主角。此類個股大多是公募基金等機構(gòu)資金的最愛，也是公募基金的主要配置方向。所以，近期此類個股的活躍以及在周四集體沖擊漲停板，說明了配置型的機構(gòu)資金再度成為市場的引導力量。由于這部分機構(gòu)資金更喜歡產(chǎn)業(yè)方向的正確，更喜歡中長期配置、持有。”

制造業(yè)盈利將逐步改善

周四，醫(yī)藥、地產(chǎn)、白酒、銀行調(diào)整，工業(yè)母機、機場航運、教育、HIT電池上漲。同時，最近外圍市場氫能板塊勢頭很猛。全球氫能龍頭普拉格能源暴漲。后市機會應該如何把握?

旌陽財經(jīng)認為：“11月美聯(lián)儲將開始漸進式縮債。流動性減少之后，受沖擊最明顯的自然就是高通脹，從最近一段時間A股市場的表現(xiàn)上看，資源股在資源價格尚未明顯見頂時提前回落，和該預期是有直接關(guān)系的。同時值得注意的是，最近幾天，期貨市場中一批化工商品的價格都有高臺跳水的跡象。而當資源價格松動之后，制造業(yè)的盈利邊際也會逐步改善，最近一段時間，白電雙熊里的格力和美的已經(jīng)有止跌企穩(wěn)的跡象了。同時，疫情穩(wěn)定后，一些行業(yè)也會開始慢慢復蘇。”

國泰君安上海研究部邊風煒表示：“我們看到市場還是一個比較凌亂的格局，在經(jīng)歷了前期一些超跌的品種，比如說部分的周期出現(xiàn)了反彈。整個反彈不太有序，而且無量，部分上游的一些品種在連續(xù)下跌了接近40%，而且中間幾乎沒有喘過氣，所以，反彈一觸即發(fā)，但這個反彈高度略微謹慎。從整個格局來看，四季度還是一個基金在積極調(diào)倉的過程，但這個調(diào)倉有一些被動，如果說今年前半年基金的調(diào)整是比較清晰的，從白酒里面出來，然后更多的去關(guān)注到新能源的話，現(xiàn)在有些被動，因為現(xiàn)在在低估的那些品種，無論是金融、地產(chǎn)還是一些消費，很多的基金并不是很偏愛，所以，有一些無奈之中的調(diào)整，這種調(diào)整會使得整個市場走得比較黏，沒有攻擊的狀態(tài)，所以，市場會有一個比較長期的，可能會傾向于半個月到一個月以上的震蕩期，這個震蕩期里面只有兩個：一個是耐心;對一些低估值的品種逢低的時候多關(guān)注。一個是適當?shù)撵`活性;對一些高估值的高位的品種在下跌以后的反彈要開始做明顯的減磅。”(黃都)