在計(jì)提減值49.6億，業(yè)績預(yù)虧近50億的負(fù)面消息影響下，中遠(yuǎn)海能今日股價(jià)開盤暴跌9.91%，接近跌停。

上周五晚，中遠(yuǎn)海能發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-49.20億至-51.20億元。

中遠(yuǎn)海能主營沿海、遠(yuǎn)洋、長江貨物運(yùn)輸，船舶租賃，貨物代理與代運(yùn)等業(yè)務(wù)，是全球第一大油輪船東。2020年上年同期中遠(yuǎn)海能實(shí)現(xiàn)凈利潤23.7億元，與今年的業(yè)績巨虧形成強(qiáng)大反差。

與長榮海運(yùn)、達(dá)飛海運(yùn)、中遠(yuǎn)海控等公司開展集裝箱業(yè)務(wù)不同，中遠(yuǎn)海能的營收來源主要靠油品運(yùn)輸和外貿(mào)LMG運(yùn)輸。財(cái)報(bào)顯示，2020年中遠(yuǎn)海能的油品運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤40.66億元，外貿(mào)LMG運(yùn)輸創(chuàng)造營業(yè)利潤6.63億元，是公司的兩大主要營收來源。

這種區(qū)別的結(jié)果就是，做集裝箱業(yè)務(wù)的公司在海運(yùn)價(jià)格暴漲之下，賺得盆滿缽滿;而運(yùn)油的公司在油運(yùn)市場低迷之下，業(yè)績下滑。

關(guān)于業(yè)績虧損的原因，預(yù)告中提到兩個(gè)：一是疫情期間石油消費(fèi)需求受到抑制，2021年國際油運(yùn)市場低迷，導(dǎo)致國際油輪運(yùn)價(jià)持續(xù)在低位徘徊，再加上后疫情時(shí)期防疫成本上升，影響了公司業(yè)績。二是公司對94艘船舶計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，合計(jì)減值約49.6億元。

從具體數(shù)據(jù)來看，中遠(yuǎn)海能本次業(yè)績巨虧，主要受資產(chǎn)減值影響。一次性計(jì)提49.6億減值，業(yè)績數(shù)據(jù)能好看嗎?

中遠(yuǎn)海能此次大規(guī)模資產(chǎn)減值引起監(jiān)管關(guān)注。公告發(fā)布當(dāng)天，中遠(yuǎn)海能收到上交所問詢函，要求5個(gè)交易日內(nèi)對資產(chǎn)減值相關(guān)事情進(jìn)行補(bǔ)充披露。包括要求補(bǔ)充披露資產(chǎn)減值測算的具體過程、主要參數(shù)選取及依據(jù)，與就關(guān)鍵參數(shù)可獲得的外部數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，論證說明評估是否存在重大偏離以及報(bào)告期計(jì)提大額減值的原因和合理性，計(jì)提金額是否準(zhǔn)確、恰當(dāng)?shù)葍?nèi)容。

上周中遠(yuǎn)海能發(fā)布對船舶資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備公告時(shí)，提到的資產(chǎn)減值測算依據(jù)為國際權(quán)威機(jī)構(gòu)下調(diào)油輪運(yùn)輸市場租金水平預(yù)測，受國際海事組織“碳減排”和國內(nèi)“3060雙碳目標(biāo)”等政策影響，公司需要在碳減排方面持續(xù)改進(jìn)，加快對現(xiàn)有油輪船隊(duì)的更新節(jié)奏，從而給現(xiàn)有油輪船舶資產(chǎn)估值帶來影響。

說到底，中遠(yuǎn)海能的虧損和資產(chǎn)大規(guī)模減值，是能源行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的必然結(jié)果。為了應(yīng)對氣候變暖，實(shí)現(xiàn)節(jié)能環(huán)保目標(biāo)，全球都在推動(dòng)以二氧化碳為主的溫室氣體減排。以前很多以破壞環(huán)境為代價(jià)的舊動(dòng)能，如煤炭、石油等會(huì)逐漸被天然氣、光伏發(fā)電、風(fēng)能等清潔能源替換掉。

這對于新能源行業(yè)的發(fā)展是利好，但對于中遠(yuǎn)海能未必是好事。在能源行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、疫情肆虐全球的背景下，依賴油輪運(yùn)輸?shù)闹羞h(yuǎn)海能將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。一方面，為了減少碳排放，中遠(yuǎn)海能需要投入大量成本加快對現(xiàn)有油輪船隊(duì)的更新;另一方面，疫情影響下國際油運(yùn)市場何時(shí)走出低迷仍未可知。

華泰證券認(rèn)為，受油運(yùn)低迷拖累，中遠(yuǎn)海能2021年前三季度業(yè)績不佳，需關(guān)注后續(xù)油運(yùn)市場觸底回升，靜待市場反彈。

興業(yè)證券認(rèn)為，受主要產(chǎn)油國大幅減產(chǎn)及疫情影響，目前油運(yùn)市場極度低迷，但油運(yùn)行業(yè)供給端優(yōu)化空間較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，預(yù)計(jì)未來幾年供給增速將明顯放緩，隨著 OPEC 逐步恢復(fù)產(chǎn)量，市場有望重新向上，帶動(dòng)公司業(yè)績改善。考慮到油運(yùn)板塊緩慢復(fù)蘇以及減值處理，維持公司“審慎增持”評級。